Azioni di Homebuilding Schiacciamento di S&P 500 su tagli di tasso tra avvisi

Le azioni di homebuilding e gli ETF, sulla buona strada per il loro miglior anno dal 2012 tra i tagli dei tassi della Federal Reserve, hanno superato persino un impennato S&P 500 - sovraperformance che si sta verificando in mezzo a un lungo elenco di segnali di pericolo che minacciano la crescita a lungo termine del settore.

Il fondo negoziato in borsa SPDR S&P Homebuilders (XHB), che comprende anche aziende che forniscono prodotti da costruzione e arredamento per la casa, ha sovraperformato il mercato in generale, aumentando del 34% quest'anno rispetto al rendimento del 19, 5% di S&P 500. DR Horton Inc. (DHI) e Beazer Homes USA Inc. (BZH) hanno guadagnato ben oltre il 40%, mentre LGI Homes (LGIH) è aumentato di circa l'80% e KB Home (KBH) è aumentato del 63% nel 2019. Questa tendenza è stata delineato da un rapporto del Wall Street Journal.

Lo slancio è stato trainato in gran parte dai minori costi dei prestiti ipotecari accelerati dai tagli dei tassi della Fed, segnando una brusca inversione rispetto al ristagno del mercato immobiliare dello scorso anno.

Mercoledì la Fed ha rafforzato ulteriormente l'industria sensibile ai tassi, almeno a breve termine, annunciando ulteriori riduzioni dei tassi. Ma il trading misto di titoli immobiliari sull'annuncio, con molti marginalmente in calo, ha indicato che gli investitori nel settore rimangono cauti.

Significato per gli investitori

La grande domanda è quanto a lungo può durare questa sovraperformance una serie di forze che potrebbero ostacolare la crescita del settore. Mentre a luglio le vendite di case statunitensi di proprietà precedente erano aumentate, un altro indicatore chiave sta mostrando una grave debolezza. Gli inizi delle abitazioni, una misura della nuova costruzione di case, sono in calo da tre mesi consecutivi.

Nel frattempo, i ricchi acquirenti di case si stanno ritirando in alcuni dei mercati più costosi, come indicato da Bloomberg. Toll Brothers Inc. (TOL), il più grande costruttore di case di lusso quotato in borsa negli Stati Uniti, ha dichiarato che gli ordini in California sono diminuiti del 36% rispetto a un anno fa. Questo è un segno che gli acquirenti di alto livello stanno “prestando maggiore attenzione al mercato azionario” e stanno diventando più cauti, secondo l'analista di Bloomberg Drew Reading.

Anche il più grande motore di guadagni di titoli immobiliari, la Fed, potrebbe rivelarsi un ostacolo. Il rilancio di questi titoli è stato in gran parte guidato dalla decisione della Fed di luglio di tagliare i tassi di interesse. Ma la Fed ha recentemente segnalato che potrebbe abbassare i tassi a un ritmo più graduale per frenare il recente crollo dei tassi ipotecari, secondo il Journal. La Fed lo ha effettivamente fatto mercoledì abbassando i tassi solo di un quarto di punto. Nel frattempo, il più ampio conflitto commerciale tra Stati Uniti e Cina minaccia di rallentare l'economia nel suo insieme, e quindi alimentare la crescita delle abitazioni.

"Formazioni familiari solide e tassi ipotecari interessanti stanno contribuendo a una prospettiva positiva per i costruttori", ha affermato Robert Dietz, capo economista della National Association of Home Builders, secondo il Journal. "Tuttavia, i costruttori stanno esprimendo crescenti preoccupazioni per quanto riguarda l'incertezza derivante dalla controversia commerciale con la Cina."

Guardando avanti

Tale preoccupazione evidenzia la fragile natura del recupero delle scorte nell'edilizia domestica. Gli investitori hanno già sperimentato un forte declino del settore nel 2018, quando l'ETF SPDR S&P Homebuilders, ad esempio, è precipitato di oltre il 30% tra gennaio e dicembre. Se l'economia globale e degli Stati Uniti rallenta troppo rapidamente o se le tensioni commerciali aumentano troppo, anche i tassi ipotecari bassi potrebbero non essere in grado di compensare il danno.