In che modo i tassi di interesse influiscono sul mercato azionario?

La comunità degli investimenti e i media finanziari tendono a ossessionarsi per i tassi di interesse - il costo che qualcuno paga per l'utilizzo del denaro di qualcun altro - e con buone ragioni. Quando il Federal Open Market Committee (FOMC) fissa l'obiettivo per il tasso sui fondi federali - il tasso al quale le banche prendono in prestito e si prestano reciprocamente - ha un effetto a catena su tutta l'economia americana. Ciò include anche il mercato azionario statunitense. E, mentre di solito occorrono almeno 12 mesi affinché un aumento o una diminuzione dei tassi di interesse sia percepito in modo economico diffuso, la risposta del mercato a un cambiamento è spesso più immediata.

Key Takeaways

• Quando la Fed aumenta il suo tasso di sconto, ha un effetto a catena sull'economia, influenzando indirettamente il mercato azionario.
• Gli investitori dovrebbero tenere presente che la reazione del mercato azionario ai tassi di interesse è generalmente immediata, mentre l'economia impiega circa 12 mesi per vedere un effetto diffuso.
• Il credito diventa più costoso con tassi più elevati, che influiscono negativamente su utili e prezzi delle azioni.
• Il settore bancario beneficia di tassi di interesse più elevati perché può aumentare i profitti facendo pagare di più per i prodotti di credito.

Comprendere la relazione tra i tassi di interesse e il mercato azionario può aiutare gli investitori a capire come i cambiamenti possono influenzare i loro investimenti e come prendere decisioni finanziarie migliori.

Il tasso di interesse che influisce sulle azioni

Il tasso di interesse che sposta i mercati è il tasso sui fondi federali. Conosciuto anche come tasso di sconto, questo è il tasso che gli istituti di deposito pagano per il prestito di denaro dalle banche della Federal Reserve.

Il tasso sui fondi federali viene utilizzato dalla Federal Reserve (la Fed) per tentare di controllare l'inflazione. Aumentando il tasso sui fondi federali, la Fed tenta sostanzialmente di ridurre l'offerta di denaro disponibile per l'acquisto o per fare le cose, rendendo così il denaro più costoso da ottenere. Al contrario, quando diminuisce il tasso sui fondi federali, aumenta l'offerta di moneta e incoraggia la spesa rendendo più economico il prestito. Le banche centrali di altri paesi fanno la stessa cosa per lo stesso motivo.

Di seguito è riportato un grafico della Fed che mostra le fluttuazioni del tasso sui fondi federali negli ultimi 20 anni:

Perché questo numero, ciò che una banca paga a un altro, è così significativo ">

Cosa succede quando aumentano i tassi di interesse?

Quando la Fed aumenta il tasso di sconto, non influisce direttamente sul mercato azionario. L'unico effetto veramente diretto è che prendere in prestito denaro dalla Fed è più costoso per le banche. Ma, come notato sopra, gli aumenti del tasso hanno un effetto a catena.

Dato che costa loro di più prendere in prestito denaro, gli istituti finanziari spesso aumentano i tassi che addebitano ai propri clienti per prendere in prestito denaro. Gli individui sono interessati da aumenti dei tassi di interesse delle carte di credito e dei mutui, soprattutto se questi prestiti hanno un tasso di interesse variabile. Ciò ha l'effetto di ridurre la quantità di denaro che i consumatori possono spendere. Dopotutto, le persone devono ancora pagare le bollette e quando quelle fatture diventano più costose, le famiglie rimangono con meno reddito disponibile. Ciò significa che le persone spenderanno meno denaro discrezionale, il che, a sua volta, influisce sui ricavi e sui profitti delle imprese.

Ma anche le imprese sono interessate direttamente perché prendono in prestito denaro dalle banche per gestire ed espandere le loro operazioni. Quando le banche rendono i prestiti più costosi, le aziende potrebbero non prendere tanto in prestito e pagheranno tassi di interesse più elevati sui loro prestiti. Una minore spesa per le imprese può rallentare la crescita di un'azienda: può ridurre i piani di espansione o nuove iniziative o persino provocare tagli. Potrebbe esserci anche una diminuzione degli utili, che, per una società pubblica, di solito influisce negativamente sul prezzo delle azioni.

In che modo i tassi di interesse influiscono sul mercato azionario

Tassi di interesse e borsa

Se una società viene vista come una riduzione della sua crescita o è meno redditizia, sia attraverso maggiori spese di debito o minori entrate, la quantità stimata di flussi di cassa futuri diminuirà. A parità di tutto ciò, questo abbasserà il prezzo delle azioni dell'azienda.

Se un numero sufficiente di aziende subisce un calo dei prezzi delle azioni, l'intero mercato o gli indici chiave, molte persone si equivalgono al mercato - la Dow Jones Industrial Average, S&P 500, ecc. - diminuiranno. Con un'aspettativa ridotta nella crescita e nei flussi di cassa futuri di una società, gli investitori non otterranno la stessa crescita dall'apprezzamento del prezzo delle azioni, rendendo la proprietà azionaria meno desiderabile. Inoltre, l'investimento in azioni può essere considerato troppo rischioso rispetto ad altri investimenti.

I forti aumenti dei tassi di interesse possono danneggiare le imprese e comportare costi di indebitamento più elevati, ma aumenti graduali possono indicare tendenze positive nell'economia generale.

Tuttavia, alcuni settori beneficiano di aumenti dei tassi di interesse. Un settore che tende a beneficiare maggiormente è il settore finanziario. Le entrate di banche, intermediari, società di mutui e assicurazioni spesso aumentano quando i tassi di interesse aumentano perché fanno pagare di più per i prestiti.

Le variazioni dei tassi di interesse possono creare opportunità per gli investitori. Per poter trarre vantaggio o coprire tali oscillazioni dei tassi di interesse, è necessario un conto di investimento tramite un broker.

Tassi di interesse e mercato obbligazionario

I tassi di interesse influiscono anche sui prezzi delle obbligazioni e sul rendimento di CD, T-bond e T-Bills. Esiste una relazione inversa tra i prezzi delle obbligazioni e i tassi di interesse, il che significa che i tassi di interesse aumentano, i prezzi delle obbligazioni diminuiscono e viceversa. Più è lunga la scadenza dell'obbligazione, più fluttuerà in relazione ai tassi di interesse.

Quando la Fed alza il tasso dei fondi federali, i titoli di Stato appena offerti, come buoni del Tesoro e obbligazioni, sono spesso considerati gli investimenti più sicuri e di solito subiranno un corrispondente aumento dei tassi di interesse. In altre parole, il tasso di rendimento privo di rischio aumenta, rendendo questi investimenti più desiderabili. All'aumentare del tasso privo di rischio, aumenta anche il rendimento totale richiesto per investire in azioni. Pertanto, se il premio per il rischio richiesto diminuisce mentre il rendimento potenziale rimane invariato o cala, gli investitori potrebbero ritenere che le azioni siano diventate troppo rischiose e trasferiranno il proprio denaro altrove.

La misura della sensibilità del prezzo di un'obbligazione a una variazione dei tassi di interesse è chiamata durata.

Un modo in cui governi e aziende raccolgono denaro è attraverso la vendita di obbligazioni. Man mano che i tassi di interesse salgono, il costo dell'indebitamento diventa più costoso. Ciò significa che la domanda di obbligazioni a basso rendimento diminuirà, causando un calo del prezzo. Man mano che i tassi di interesse diminuiscono, diventa più facile prendere in prestito denaro, facendo sì che molte società emettano nuove obbligazioni per finanziare nuove iniziative. Ciò farà aumentare la domanda di obbligazioni a rendimento più elevato, costringendo i prezzi delle obbligazioni a salire. Gli emittenti di obbligazioni richiamabili possono scegliere di rifinanziare chiamando le loro obbligazioni esistenti in modo da poter bloccare a un tasso di interesse più basso.

Per gli investitori orientati al reddito, ridurre il tasso sui fondi federali significa ridurre le opportunità di guadagnare dagli interessi. I buoni e le rendite di nuova emissione non pagheranno altrettanto. Una riduzione dei tassi di interesse spingerà gli investitori a spostare denaro dal mercato obbligazionario a quello azionario, che inizia quindi a salire con l'afflusso di nuovo capitale.

Cosa succede quando i tassi di interesse diminuiscono?

Quando l'economia rallenta, la Federal Reserve taglia il tasso sui fondi federali per stimolare l'attività finanziaria. Una diminuzione dei tassi di interesse da parte della Fed ha l'effetto opposto di un rialzo dei tassi. Sia gli investitori che gli economisti considerano i tassi di interesse più bassi come catalizzatori della crescita, un vantaggio per l'indebitamento personale e aziendale, che a sua volta porta a maggiori profitti e a un'economia solida. I consumatori spenderanno di più, con i tassi di interesse più bassi che li fanno sentire che possono finalmente permettersi di acquistare quella nuova casa o inviare i propri figli in una scuola privata. Le aziende godranno della capacità di finanziare operazioni, acquisizioni ed espansioni a un prezzo inferiore, aumentando così il loro potenziale di guadagno futuro, che a sua volta porta a prezzi delle azioni più elevati.

I vincitori particolari di tassi di fondi federali più bassi sono settori che pagano dividendi come servizi di pubblica utilità e fondi comuni di investimento immobiliare (REIT). Inoltre, le grandi aziende con flussi di cassa stabili e bilanci solidi beneficiano di un finanziamento del debito più economico.

Impatto dei tassi di interesse sulle azioni

In realtà non deve accadere nulla ai consumatori o alle società affinché il mercato azionario reagisca alle variazioni dei tassi di interesse. L'aumento o il calo dei tassi di interesse influisce anche sulla psicologia degli investitori e i mercati non sono altro che psicologici. Quando la Fed annuncia un aumento, sia le imprese che i consumatori ridurranno le spese, il che provocherà una caduta degli utili e un calo dei prezzi delle azioni, e il mercato cadrà in anticipo. D'altra parte, quando la Fed annuncia un taglio, si presume che i consumatori e le imprese aumentino la spesa e gli investimenti, facendo aumentare i prezzi delle azioni.

Se le aspettative differiscono significativamente dalle azioni della Fed, queste reazioni convenzionali generalizzate potrebbero non essere applicabili. Diciamo per strada che la Fed taglierà i tassi di interesse di 50 punti base nella prossima riunione, ma la Fed annuncia un calo di soli 25 punti base. Le notizie potrebbero effettivamente causare un calo delle scorte perché le ipotesi di un taglio di 50 punti base erano già state valutate sul mercato.

832

Il numero di punti che il Dow ha perso il 10 ottobre 2018, a causa del timore di tassi di interesse più elevati.

Anche il ciclo economico e la sua economia possono influenzare la reazione del mercato. All'inizio di un indebolimento dell'economia, la modesta spinta fornita dai tassi più bassi non è sufficiente per compensare la perdita di attività economica e le scorte continuano a diminuire. Viceversa, verso la fine di un ciclo di boom, quando la Fed si sta muovendo per aumentare i tassi - un cenno al miglioramento dei profitti aziendali - alcuni settori spesso continuano a fare bene, come titoli tecnologici, titoli di crescita e titoli di società di intrattenimento / ricreative.

La linea di fondo

Sebbene la relazione tra i tassi di interesse e il mercato azionario sia piuttosto indiretta, i due tendono a muoversi in direzioni opposte — come regola generale, quando la Fed taglia i tassi di interesse, fa salire il mercato azionario e quando la Fed si alza tassi di interesse, causa il crollo del mercato azionario nel suo complesso. Ma non vi è alcuna garanzia su come il mercato reagirà a una determinata variazione del tasso di interesse che la Fed sceglie di fare.