Come identificare le azioni valutate male

Gli investitori che sperano di massimizzare i loro guadagni provano a identificare titoli con prezzi errati, creando lunghe opportunità per società con prezzi bassi e opportunità brevi per azioni con prezzi troppo alti. Non tutti credono che un titolo possa essere valutato in modo errato, in particolare quelli che sostengono l'ipotesi di mercati efficienti. Una teoria dei mercati efficiente presuppone che i prezzi di mercato riflettano tutte le informazioni disponibili relative a un titolo e tali informazioni siano uniformi. Tali osservatori sostengono anche che le bolle di attività sono guidate da informazioni e aspettative in rapido cambiamento piuttosto che da comportamenti irrazionali o eccessivamente speculativi.

Molti investitori ritengono che i mercati siano per lo più efficienti e alcuni titoli abbiano prezzi errati in vari momenti. In alcuni casi, l'intero mercato può essere spinto oltre la ragione in una corsa al rialzo, sfidando gli investitori a riconoscere i picchi e le depressioni in un ciclo economico. Le informazioni su un'azienda potrebbero essere trascurate dal mercato. Le azioni a bassa capitalizzazione sono particolarmente soggette a informazioni irregolari perché ci sono meno investitori, analisti e fonti dei media che seguono queste storie. In altri casi, gli operatori di mercato possono calcolare erroneamente l'entità delle notizie e distorcere temporaneamente il prezzo di un titolo.

Queste opportunità possono essere identificate attraverso diverse metodologie generali. La valutazione relativa e la valutazione intrinseca si concentrano entrambe sui dati finanziari e sui fondamentali di un'azienda. La valutazione relativa utilizza una serie di parametri comparativi che consentono agli investitori di valutare un titolo in relazione ad altri titoli. I metodi di valutazione intrinseca consentono agli investitori di calcolare il valore di un'attività sottostante indipendente dalle altre società e dai prezzi di mercato. L'analisi tecnica consente agli investitori di identificare titoli non quotati aiutandoli a identificare i probabili futuri movimenti dei prezzi causati dal comportamento dei partecipanti al mercato.

Valutazione relativa

Gli analisti finanziari utilizzano diverse metriche utilizzate per mettere in relazione i dati finanziari con i prezzi fondamentali. Il rapporto prezzo / utili (rapporto P / E) misura il prezzo di un titolo rispetto agli utili annuali per azione (EPS) generati da una società ed è di solito il rapporto di valutazione più popolare perché gli utili sono essenziali per determinare l'effettivo valore che l'attività sottostante fornisce agli utili. Il rapporto P / E spesso utilizza le stime degli utili a termine nel suo calcolo perché gli utili precedenti sono teoricamente già rappresentati in bilancio. Il rapporto prezzo / libro (P / B) viene utilizzato per mostrare la quantità di valutazione di un'azienda generata dal suo valore contabile. Il P / B è importante nell'analisi delle società finanziarie ed è anche utile per identificare il livello di speculazione presente nella valutazione di un titolo. Il valore aziendale (EV) rispetto agli utili prima di interessi, imposte, ammortamenti (EBITDA) è un'altra metrica di valutazione popolare utilizzata per confrontare le società con diverse strutture di capitale o requisiti di spesa in conto capitale. Il rapporto EV / EBITDA può aiutare nella valutazione di aziende che operano in diversi settori.

L'analisi dei rendimenti viene comunemente utilizzata per esprimere i rendimenti degli investitori in percentuale del prezzo pagato per un titolo, consentendo all'investitore di concettualizzare i prezzi come esborso di cassa con potenziale di rendimento. I dividendi, i guadagni e il flusso di cassa libero sono tipi popolari di rendimenti degli investimenti e possono essere divisi per il prezzo delle azioni per calcolare il rendimento.

Rapporti e rendimenti sono insufficienti per determinare il prezzo errato da soli. Questi numeri vengono applicati alla valutazione relativa, il che significa che gli investitori devono confrontare le varie metriche tra un gruppo di candidati agli investimenti. Diversi tipi di società sono valutati in modi diversi, quindi è importante che gli investitori utilizzino solidi confronti. Ad esempio, le società in crescita hanno in genere rapporti P / E più elevati rispetto alle società mature. Le società mature hanno prospettive a medio termine più modeste e in genere hanno strutture di capitale più pesanti per il debito. Anche il rapporto P / B medio varia sostanzialmente tra le industrie. Mentre la valutazione relativa può aiutare a determinare quali titoli sono più interessanti dei loro pari, questa analisi dovrebbe essere limitata a società comparabili.

Valore intrinseco

Alcuni investitori sostengono le teorie di Benjamin Graham e David Dodd della Columbia Business School, che sostengono che le azioni hanno un valore intrinseco indipendente dal prezzo di mercato. Secondo questa scuola di pensiero, il vero valore di un titolo è determinato da dati finanziari fondamentali e di solito si basa su speculazioni minime o nulle in merito alla performance futura. A lungo termine, gli investitori di valore si aspettano che il prezzo di mercato tenda al valore intrinseco, sebbene le forze di mercato possano spingere i prezzi temporaneamente al di sopra o al di sotto di tale livello. Warren Buffet è forse il più famoso investitore di valore contemporaneo; ha implementato con successo le teorie di Graham-Dodd per decenni.

Il valore intrinseco è calcolato utilizzando dati finanziari e può incorporare alcune ipotesi sui rendimenti futuri. Il flusso di cassa attualizzato (DCF) è uno dei metodi di valutazione intrinseca più diffusi. DCF presume che un'azienda valga la liquidità che può produrre e che la liquidità futura deve essere attualizzata al valore attuale per riflettere il costo del capitale. Sebbene l'analisi avanzata richieda un approccio più sfumato, le voci di bilancio in un dato momento della vita di una società in corso rappresentano semplicemente la struttura del business che produce liquidità, quindi l'intero valore dell'azienda può effettivamente essere determinato dal valore attualizzato di flussi di cassa futuri previsti.

La valutazione del reddito residuo è un altro metodo popolare per il calcolo del valore intrinseco. A lungo termine, il calcolo del valore intrinseco è identico al flusso di cassa attualizzato, ma la concettualizzazione teorica è leggermente diversa. Il metodo degli utili residui presuppone che un'azienda valga il proprio patrimonio netto attuale più la somma degli utili futuri in eccesso rispetto al rendimento richiesto sul patrimonio netto. Il rendimento richiesto sul capitale proprio dipende da una serie di fattori e può variare da investitore a investitore, sebbene gli economisti siano stati in grado di calcolare il tasso di rendimento richiesto implicito sulla base dei prezzi di mercato e dei rendimenti dei titoli di debito.

Analisi tecnica

Alcuni investitori rinunciano ad analizzare le specifiche dell'attività sottostante di un titolo, optando invece per determinare il valore analizzando i comportamenti dei partecipanti al mercato. Questo metodo si chiama analisi tecnica e molti investitori tecnici ipotizzano che i prezzi di mercato riflettano già tutte le informazioni disponibili sui fondamentali di un titolo. Gli analisti tecnici prevedono movimenti futuri dei prezzi delle azioni prevedendo decisioni future di acquirenti e venditori.

Osservando i grafici dei prezzi e il volume degli scambi, gli analisti tecnici possono determinare approssimativamente il numero di partecipanti al mercato disposti ad acquistare o vendere azioni a vari livelli di prezzo. Senza importanti cambiamenti ai fondamentali, gli obiettivi di prezzo di entrata o di uscita per i partecipanti dovrebbero essere relativamente costanti, quindi gli analisti tecnici possono individuare situazioni in cui esistono squilibri di domanda e offerta al prezzo attuale. Se il numero di venditori a un determinato prezzo è inferiore al numero di acquirenti, dovrebbe aumentare i prezzi.