Come Sam Zell ha fatto la sua fortuna

Samuel Zell è una figura iconica nel mondo del real estate americano. All'età di 26 anni ha creato una società, Equity Group Investments, per investire in immobili. Sin dalla sua fondazione, Equity Group Investments, ora noto come Equity International, si è espanso oltre il settore immobiliare. La società privata controlla un portafoglio di investimenti da un miliardo di dollari con interessi sparsi in diversi continenti e in diversi settori, tra cui finanza, trasporti, energia e media.

Zell è considerato il creatore della fiducia degli investimenti immobiliari contemporanei (REIT), e lui e il suo team sono stati determinanti nella creazione di alcuni dei più grandi REIT quotati in borsa al mondo. Includono Equity Residential (EQR), un appartamento REIT con una capitalizzazione di mercato di quasi $ 24 miliardi, nonché Equity Commonwealth (EQC), un ufficio REIT con 86 proprietà negli Stati Uniti e una capitalizzazione di mercato di quasi $ 4 miliardi (a partire da Settembre 2018).

Secondo Forbes, il patrimonio netto di Zell è di $ 5, 6 miliardi. Ecco una panoramica di come ha fatto fortuna.

Vita precoce e scolarizzazione

Nato nel 1941, Zell è cresciuto in una famiglia ebrea a Chicago. I suoi genitori erano emigrati negli Stati Uniti nel 1939 poco prima che la Germania invadesse la Polonia, e suo padre era un grossista di gioielli.

Sin da piccolo, Zell aveva un interesse nel mondo degli affari. Nel 1953, quando aveva 12 anni, avrebbe acquistato copie di Playboy in grandi quantità per due quarti ciascuna e successivamente le avrebbe rivendute per un valore compreso tra $ 1, 50 e $ 3. "Per il resto di quell'anno, sono diventato un importatore di riviste Playboy nei sobborghi", ha ricordato Zell in una riunione del Urban Land Institute del 2013, definendo l'esperienza la sua "prima lezione di domanda e offerta".

Il viaggio imprenditoriale di Zell è continuato durante gli anni del college. Mentre era all'università del Michigan, lui e un amico, Robert Lurie, gestivano appartamenti per studenti per diversi proprietari; il loro primo concerto ha coinvolto 15 case. Ma in realtà hanno trascorso molto tempo ad acquistare e migliorare le proprietà in difficoltà con l'obiettivo di lanciarle o affittarle agli studenti. Dopo la laurea nel 1966, Zell aveva gestito un totale di 4.000 appartamenti e ne possedeva personalmente da qualche parte tra 100 e 200. Ha venduto la sua parte dell'attività di gestione della proprietà a Lurie prima di tornare a Chicago.

Carriera immobiliare iniziale

Poco dopo essersi laureato in giurisprudenza e aver superato il bar, Zell si è unito a una società di avvocati, che ha lasciato dopo la sua prima settimana. Alla fine decise di fare una carriera a tempo pieno investendo nel settore immobiliare.

Nel 1968, Zell fondò quello che sarebbe diventato Investimenti di gruppo azionario e l'anno seguente convinse Lurie, il suo compagno di scuola di legge, a lavorare con lui.

Negli Stati Uniti alla fine degli anni '60 e all'inizio degli anni '70 si sono verificati molti lavori di costruzione eccessiva, che hanno contribuito a scatenare un crollo del mercato nel 1973. Gli immobili residenziali multifamiliari sono stati inizialmente colpiti dalla recessione del mercato, con altri tipi di proprietà che presto sono seguiti. Molti prestiti su proprietà commerciali sono entrati in default e molti sviluppatori hanno finito per abbandonare i loro progetti. La situazione ha offerto a Zell e Lurie la perfetta opportunità di acquistare immobili di alta qualità a prezzi convenienti. Alla fine della crisi, i due sono riusciti a lasciare un prezioso portafoglio di appartamenti, uffici e edifici commerciali.

Hanno detenuto il portafoglio per molti anni e, di conseguenza, hanno visto riacquistare il valore degli edifici, per poi superare i precedenti livelli di valutazione. Nel frattempo, Zell e Lurie sono stati in grado di gestire i pagamenti del debito con il reddito mensile degli immobili prodotti. All'epoca questo approccio all'investimento immobiliare era piuttosto nuovo; la maggior parte degli investitori immobiliari guadagnava capovolgendo gli edifici piuttosto che accumulando redditi da locazione.

Oltre il settore immobiliare

In seguito al suo successo nel trasformare le proprietà in difficoltà in preziose, Zell decise di diversificare i suoi investimenti. Negli anni '80 iniziò ad acquistare aziende; tuttavia, la sua strategia di investimento è rimasta la stessa. Come lo descrisse una volta in un'intervista del 2011 con la rivista LEADERS, "Ho fatto la mia fortuna girando a destra quando tutti gli altri se ne andavano. Alla fine degli anni '80 e all'inizio degli anni '90, stavo comprando edifici per uffici a 50 centesimi sul dollaro. Continuavo a guardarmi alle spalle per vedere chi fosse la mia competizione, ma non c'era nessuno. Non potevo fare a meno di chiedermi se mi sbagliavo. Paura e coraggio sono strettamente legati ".

Zell si è concentrato sull'acquisizione di aziende in fallimento con l'obiettivo di farle cambiare. Dall'espansione del portafoglio di investimenti del Gruppo azionario, Zell ha investito in società che operano in vari settori tra cui ferrovia, leasing di container, crociere passeggeri, imballaggi in plastica, prodotti chimici agricoli e produzione industriale. Un tempo possedeva una partecipazione di controllo nella Tribune Company, proprietaria di il Chicago Tribune e il Los Angeles Times - un acquisto ampiamente criticato, poiché nel prendere la società privata, Zell l'ha caricata con così tanto debito da far fallire.

Nel 2007, Zell ha fatto notizia nel 2007 dopo aver venduto il suo portafoglio di 573 immobili per uffici, l'Equity Office REIT, a The Blackstone Group (BX), il più grande gestore di investimenti alternativi al mondo, per $ 39 miliardi. A quel tempo, la transazione era il più grande affare di acquisizione della leva nella storia. È stata anche considerata una mossa accorta in retrospettiva poiché è avvenuta poco prima della crisi dei mutui subprime e della successiva crisi immobiliare.

La linea di fondo

In un articolo per la New York University Review, Sam Zell ha descritto la sua strategia immobiliare come "ballare sugli scheletri degli errori altrui". La linea gli è valso il soprannome di "Grave Dancer". Mentre le sue operazioni lo hanno reso una figura controversa, è indiscutibilmente uno degli imprenditori più ricchi del mondo.