L'importanza dell'analisi dei crediti

Nello studio dei bilanci, gli investitori spesso si concentrano su ricavi, utili netti e utili per azione. Anche se indagare sui ricavi e sui profitti di un'azienda è un buon modo per avere un quadro della sua salute generale, l'analisi dei crediti consente di approfondire l'analisi.

Contabilità clienti: cos'è e perché è importante?

In parole povere, i crediti misurano il denaro che i clienti devono a un'azienda per beni o servizi già forniti. Poiché l'azienda prevede i soldi in futuro, i contabili includono i crediti come attività nel bilancio aziendale. ( Ulteriori informazioni su Rompere il bilancio ). Tuttavia, la maggior parte delle aziende non prevede di riscuotere il 100 percento del denaro indicato nei crediti.

Dato questo rischio di mancato pagamento, perché le aziende continuano a fornire beni e servizi senza richiedere il pagamento anticipato? Quando si tratta di clienti regolari e affidabili, un'azienda può trarre vantaggio dalla vendita di beni e servizi a credito. Potrebbe essere in grado di fare più vendite in questo modo e anche ridurre i costi di transazione. Ad esempio, l'azienda può fatturare periodicamente clienti affidabili invece di elaborare numerosi piccoli pagamenti.

Il problema è quando i crediti verso clienti riflettono il denaro dovuto da clienti inaffidabili. I clienti possono essere inadempienti sui propri pagamenti, costringendo l'azienda ad accettare una perdita. Al fine di tenere conto di questo rischio, le imprese basano i loro rendiconti finanziari sul presupposto che non tutti i loro crediti saranno pagati dai clienti. I contabili si riferiscono a questa parte come al fondo svalutazione crediti.

Sul valore nominale, è impossibile sapere se i crediti di un'azienda sono indicativi di pratiche commerciali sane o malsane. Gli investitori possono acquisire queste conoscenze solo attraverso un'attenta analisi.

Come analizzare i crediti

Nel corso degli anni, gli analisti hanno sviluppato molti metodi diversi per scoprire la qualità sottostante del credito di un'azienda.

Uno dei metodi più semplici disponibili è l'uso del rapporto credito / vendite. Questo rapporto, che comprende i crediti commerciali divisi per le vendite, consente agli investitori di accertare in che misura le vendite dell'azienda non sono state ancora pagate dai clienti in un determinato momento. Un dato più elevato suggerisce che l'azienda potrebbe avere difficoltà a riscuotere pagamenti dai propri clienti.

Un altro metodo semplice consiste nell'esaminare il modo in cui la indennità aziendale per crediti inesigibili è cambiata nel tempo. Tale accantonamento è generalmente riportato nelle note al bilancio, sebbene talvolta sia incluso nello stato patrimoniale. Se il fondo svalutazione crediti è cresciuto in modo sostanziale, l'azienda potrebbe soffrire di una carenza strutturale per quanto riguarda la sua capacità di riscuotere pagamenti dai propri clienti. Allo stesso tempo, il drastico calo delle indennità per crediti inesigibili può indicare che il management dell'azienda ha dovuto cancellare completamente parti dei suoi crediti.

Leggi le note al bilancio

Altri metodi di analisi sono più impegnativi. Ad esempio, le note al bilancio possono indicare clienti specifici con debiti insoluti. Raccogliere questi nomi e indagare sull'affidabilità creditizia di ciascun cliente in debito individualmente. È quindi possibile stimare la probabilità che ciascun cliente ripaghi la propria parte dei crediti dell'azienda. Sebbene questa analisi possa fornire informazioni preziose, può anche richiedere molto tempo, poiché il processo di stima del merito di credito può diventare estremamente complesso.

Un metodo più accessibile per valutare la qualità dei crediti di un'azienda consiste nell'analizzare il grado in cui i clienti debitori dell'azienda sono diversificati per settore industriale. Un'impresa i cui crediti sono dovuti da clienti concentrati in un determinato settore può essere vulnerabile al default in caso di recessione economica che colpisce quel settore. Al contrario, un'azienda i cui crediti sono dovuti da una base di clienti altamente diversificata può essere meno vulnerabile, in base al presupposto che è improbabile che una recessione economica in un determinato settore influisca materialmente sul tasso di rimborso dei suoi crediti nel suo complesso. (Ulteriori informazioni in L'importanza della diversificazione ).

Come estensione di questa logica, gli investitori possono considerare un'azienda relativamente sicura se ciascuno dei suoi clienti debitori deve solo una parte relativamente piccola dei suoi crediti. In tali condizioni, è improbabile che un inadempimento da parte di uno dei suoi clienti eserciti un impatto significativo sulla salute finanziaria complessiva dell'azienda.

Infine, un altro metodo di analisi comune consiste nello studio della misura in cui ciascuno dei clienti è in ritardo sui pagamenti. Questa tecnica, denominata "invecchiamento" dei crediti, può aiutare a rispondere alla domanda se esistano problemi con clienti specifici a lungo termine. Come con la maggior parte dei metodi, questa analisi produce risultati più informativi se gli investitori la eseguono utilizzando i dati di un arco di tempo prolungato.

La linea di fondo

Oltre alle tecniche sopra descritte, esistono molti altri modi per analizzare i crediti. Sebbene i singoli investitori non siano d'accordo sul metodo migliore, pochi discuterebbero che l'analisi dei crediti è una componente fondamentale della due diligence degli investimenti.