Definizione del rapporto di copertura degli interessi
Il rapporto di copertura degli interessi è un rapporto di debito e rapporto di redditività utilizzato per determinare la facilità con cui un'azienda può pagare gli interessi sul debito in essere. Il rapporto di copertura degli interessi può essere calcolato dividendo gli utili di una società prima degli interessi e delle imposte (EBIT) durante un determinato periodo per i pagamenti di interessi della società dovuti nello stesso periodo.
Il rapporto di copertura degli interessi è anche chiamato "volte gli interessi guadagnati". I finanziatori, gli investitori e i creditori usano spesso questa formula per determinare la rischiosità di una società rispetto al suo debito attuale o per prestiti futuri.
La formula per il rapporto di copertura degli interessi è
Rapporto di copertura degli interessi = EBIT Interessi di spesa: \ begin {align} & \ text {Rapporto di copertura degli interessi} = \ frac {\ text {EBIT}} {\ text {Interessi di spesa}} \\ & \ textbf {dove:} \\ & \ text {EBIT} = \ text {Utili al lordo di interessi e imposte} \ end {allineati} Rapporto di copertura degli interessi = Interessi di spesaEBIT dove:
01:26Rapporto di copertura degli interessi
Cosa ti dice il rapporto di copertura degli interessi?
Il rapporto di copertura degli interessi misura quante volte un'azienda può coprire il suo pagamento di interessi corrente con i suoi guadagni disponibili. In altre parole, misura il margine di sicurezza che una società ha per pagare gli interessi sul proprio debito durante un determinato periodo. Il rapporto di copertura degli interessi viene utilizzato per determinare la facilità con cui un'azienda può pagare le spese per interessi sui debiti in essere. Il rapporto viene calcolato dividendo gli utili di una società prima di interessi e imposte (EBIT) per gli interessi passivi della società per lo stesso periodo. Più basso è il rapporto, più la società è gravata da spese di debito. Quando il tasso di copertura degli interessi di un'azienda è solo di 1, 5 o inferiore, la sua capacità di far fronte agli interessi passivi può essere discutibile.
Le aziende devono avere guadagni più che sufficienti per coprire i pagamenti di interessi al fine di sopravvivere a future difficoltà finanziarie (e forse imprevedibili) che potrebbero sorgere. La capacità di un'azienda di adempiere ai propri obblighi di interesse è un aspetto della sua solvibilità ed è quindi un fattore molto importante nel rendimento per gli azionisti.
L'interpretazione è fondamentale quando si tratta di utilizzare i rapporti nell'analisi aziendale. Mentre guardare un singolo rapporto di copertura degli interessi può dire molto sull'attuale posizione finanziaria di una società, l'analisi degli indici di copertura degli interessi nel tempo spesso fornirà un quadro molto più chiaro sulla posizione e sulla traiettoria di una società.
Analizzando gli indici di copertura degli interessi su base trimestrale negli ultimi cinque anni, ad esempio, possono emergere tendenze che possono dare agli investitori un'idea molto migliore se un basso tasso di copertura degli interessi correnti sta migliorando o peggiorando, o se un alto tasso di copertura degli interessi correnti è stabile. Il rapporto può anche essere utilizzato per confrontare la capacità di diverse società di ripagare i propri interessi, il che può aiutare quando si prende una decisione di investimento.
In generale, la stabilità dei rapporti di copertura degli interessi è una delle cose più importanti da cercare quando si analizza il rapporto di copertura degli interessi in questo modo. Un rapporto di copertura degli interessi in calo è spesso qualcosa di cui gli investitori devono stare attenti, poiché indica che una società potrebbe non essere in grado di pagare i propri debiti in futuro.
Nel complesso, il rapporto di copertura degli interessi è un'ottima valutazione della salute finanziaria a breve termine di una società. Mentre fare proiezioni future analizzando la storia del rapporto di copertura degli interessi di una società può essere un buon modo per valutare un'opportunità di investimento, è difficile prevedere con precisione lo stato finanziario a lungo termine di una società con qualsiasi rapporto o metrica.
Key Takeaways
- Il rapporto di copertura degli interessi viene utilizzato per vedere quanto un'impresa può pagare gli interessi sui debiti in essere.
- Chiamato anche rapporto del tasso di interesse maturato, questo rapporto viene utilizzato dai creditori e dai potenziali finanziatori per valutare il rischio di prestito di capitale a un'impresa.
- Un rapporto di copertura più elevato è migliore, sebbene il rapporto ideale possa variare a seconda del settore.
Tendenze nel tempo
Il rapporto di copertura degli interessi in un determinato momento può aiutare a dire agli analisti un po 'della capacità dell'azienda di gestire il proprio debito, ma l'analisi del rapporto di copertura degli interessi nel tempo fornirà un quadro più chiaro del fatto che il loro debito stia diventando un onere per l'azienda posizione finanziaria. Un rapporto di copertura degli interessi in calo è qualcosa di cui gli investitori devono stare attenti, poiché indica che una società potrebbe non essere in grado di pagare i propri debiti in futuro.
Tuttavia, è difficile prevedere con precisione la salute finanziaria a lungo termine di un'azienda con qualsiasi rapporto o metrica. Inoltre, la desiderabilità di qualsiasi livello particolare di questo rapporto è in una certa misura negli occhi di chi guarda. Alcune banche o potenziali acquirenti di obbligazioni potrebbero essere a proprio agio con un rapporto meno desiderabile in cambio di addebitare alla società un tasso di interesse più elevato sul proprio debito.
Esempio di come utilizzare il rapporto di copertura degli interessi
Per fornire un esempio di come calcolare il rapporto di copertura degli interessi, supponiamo che i guadagni di una società in un dato trimestre siano $ 625.000 e che abbia debiti sui quali è responsabile per pagamenti di $ 30.000 ogni mese.
Per calcolare il rapporto di copertura degli interessi qui, si dovrebbe convertire i pagamenti di interessi mensili in pagamenti trimestrali moltiplicandoli per tre. Il rapporto di copertura degli interessi per l'azienda è $ 625.000 / ($ 30.000 x 3) = $ 625.000 / $ 90.000 = 6, 94.
Stare al di sopra dell'acqua con pagamenti di interessi è una preoccupazione critica e costante per qualsiasi azienda. Non appena un'azienda lotta con questo, potrebbe essere necessario indebitarsi ulteriormente o immergersi nella sua riserva di liquidità, che è molto meglio utilizzata per investire in attività di capitale o per emergenze.
Più basso è il tasso di copertura degli interessi di una società, più le sue spese di debito gravano sulla società. Quando il tasso di copertura degli interessi di una società è 1, 5 o inferiore, la sua capacità di far fronte agli interessi passivi può essere discutibile.
Un risultato di 1, 5 è generalmente considerato un rapporto minimo accettabile per una società e il punto di ribaltamento al di sotto del quale i finanziatori probabilmente si rifiuteranno di prestare più denaro alla società, poiché il rischio di insolvenza della società potrebbe essere percepito come troppo elevato.
Inoltre, un rapporto di copertura degli interessi inferiore a 1 indica che la società non sta generando entrate sufficienti per soddisfare i suoi interessi passivi. Se il rapporto di una società è inferiore a 1, sarà probabilmente necessario spendere alcune delle sue riserve di cassa per far fronte alla differenza o prendere in prestito di più, il che sarà difficile per i motivi sopra indicati. Altrimenti, anche se i guadagni sono bassi per un solo mese, la società rischia di fallire.
Anche se crea debito e interessi, il prestito ha il potenziale per incidere positivamente sulla redditività di una società attraverso lo sviluppo di attività in conto capitale secondo l'analisi costi-benefici. Ma un'azienda deve anche essere intelligente nei suoi prestiti. Poiché gli interessi influiscono anche sulla redditività di un'azienda, un'azienda dovrebbe prendere un prestito solo se sa che avrà una buona gestione dei pagamenti degli interessi per gli anni a venire.
Un buon rapporto di copertura degli interessi servirebbe da buon indicatore di questa circostanza e potenzialmente da indicatore della capacità dell'azienda di estinguere il debito stesso. Le grandi società, tuttavia, possono spesso avere sia rapporti di copertura degli interessi elevati sia prestiti molto elevati. Con la possibilità di pagare regolarmente grandi pagamenti di interessi, le grandi aziende possono continuare a prendere in prestito senza troppe preoccupazioni.
Le imprese possono spesso sopravvivere per molto tempo pur pagando solo i pagamenti degli interessi e non il debito stesso. Tuttavia, questa è spesso considerata una pratica pericolosa, in particolare se la società è relativamente piccola e quindi ha entrate basse rispetto alle aziende più grandi. Inoltre, ripagare il debito aiuta a ripagare gli interessi lungo la strada, poiché con una riduzione del debito la società libera il flusso di cassa e anche il tasso di interesse del debito può essere adeguato.
Variazioni dell'indice di copertura degli interessi
Ci sono un paio di variazioni alquanto comuni del rapporto di copertura degli interessi che sono importanti da considerare prima di studiare i rapporti delle società. Queste variazioni derivano da alterazioni dell'EBIT nel numeratore dei calcoli del rapporto di copertura degli interessi.
Una di queste variazioni utilizza gli utili prima di interessi, imposte, ammortamenti (EBITDA) anziché EBIT nel calcolo del rapporto di copertura degli interessi. Poiché questa variazione esclude gli ammortamenti, il numeratore nei calcoli che utilizza l'EBITDA sarà spesso superiore a quelli che utilizzano l'EBIT. Poiché gli interessi passivi saranno gli stessi in entrambi i casi, i calcoli che utilizzano l'EBITDA produrranno un rapporto di copertura degli interessi più elevato rispetto ai calcoli che utilizzano l'EBIT.
Un'altra variazione utilizza gli utili prima degli interessi dopo le tasse (EBIAT) anziché l'EBIT nei calcoli del rapporto di copertura degli interessi. Ciò ha l'effetto di detrarre le spese fiscali dal numeratore nel tentativo di fornire un quadro più accurato della capacità di una società di pagare le spese per interessi. Poiché le imposte sono un importante elemento finanziario da considerare, per avere un quadro più chiaro della capacità di una società di coprire i propri interessi passivi, si potrebbe usare l'EBIAT nel calcolo dei rapporti di copertura degli interessi anziché dell'EBIT.
Tutte queste variazioni del calcolo del rapporto di copertura degli interessi utilizzano gli interessi passivi nel denominatore. In generale, queste tre varianti aumentano nel conservatorismo, con quelli che usano l'EBITDA il più liberale, quelli che usano l'EBIT sono più conservativi e quelli che usano l'EBIAT sono i più rigorosi.
Limitazioni del rapporto di copertura degli interessi
Come ogni metrica che tenta di valutare l'efficienza di un'azienda, il rapporto di copertura degli interessi presenta una serie di limitazioni che è importante che qualsiasi investitore consideri prima di utilizzarlo.
Per uno, è importante notare che la copertura degli interessi è molto variabile quando si misurano aziende in settori diversi e anche quando si misurano aziende all'interno dello stesso settore. Per le società affermate in determinati settori, come una società di servizi pubblici, un rapporto di copertura degli interessi di 2 è spesso uno standard accettabile.
Anche se questo è un numero basso, un'utilità consolidata avrà probabilmente una produzione e entrate molto coerenti, in particolare a causa delle normative governative, quindi anche con un rapporto di copertura degli interessi relativamente basso, potrebbe essere in grado di coprire in modo affidabile i suoi pagamenti di interessi. Altri settori, come quello manifatturiero, sono molto più volatili e possono spesso avere un tasso di copertura degli interessi minimo accettabile più elevato, come 3.
Questo tipo di società generalmente vede una maggiore fluttuazione negli affari. Ad esempio, durante la recessione del 2008, le vendite di auto sono calate notevolmente, danneggiando l'industria automobilistica. Lo sciopero dei lavoratori è un altro esempio di un evento imprevisto che potrebbe danneggiare i rapporti di copertura degli interessi. Poiché queste industrie sono più inclini a queste fluttuazioni, devono fare affidamento su una maggiore capacità di coprire i propri interessi al fine di tenere conto dei periodi di bassi guadagni.
A causa di ampie variazioni come queste, quando si confrontano i rapporti di copertura degli interessi delle società si dovrebbe essere sicuri di confrontare solo le società dello stesso settore, e idealmente quando le società hanno modelli di business e numeri di entrate simili.
Mentre è importante tenere conto di tutti i debiti nel calcolo del rapporto di copertura degli interessi, le società possono scegliere di isolare o escludere determinati tipi di debito nei loro calcoli del rapporto di copertura degli interessi. Pertanto, quando si considera il rapporto di copertura degli interessi auto-pubblicato di una società, si dovrebbe cercare di determinare se tutti i debiti sono stati inclusi o altrimenti calcolare il rapporto di copertura degli interessi in modo indipendente.
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