Sottoscrizione di standby
La sottoscrizione in standby è un tipo di accordo per la vendita di azioni in un'offerta pubblica iniziale (IPO) in cui la banca d'investimento per la sottoscrizione si impegna ad acquistare tutte le azioni rimaste dopo aver venduto al pubblico tutte le azioni possibili. In un contratto di riserva, il sottoscrittore si impegna ad acquistare eventuali azioni rimanenti al prezzo di sottoscrizione, che è generalmente inferiore al prezzo di mercato del titolo. Questo metodo di sottoscrizione garantisce alla società emittente che l'IPO raccoglierà una certa somma di denaro.
Comprensione della sottoscrizione in standby
Sebbene la possibilità di acquistare azioni al di sotto del prezzo di mercato possa sembrare un vantaggio della sottoscrizione di riserva, il fatto che vi siano azioni rimaste per l'acquisto da parte del sottoscrittore indica una mancanza di domanda per l'offerta. La sottoscrizione in standby trasferisce quindi il rischio dalla società che sta diventando pubblica (l'emittente) alla banca di investimento (il sottoscrittore). A causa di questo rischio aggiuntivo, la commissione del sottoscrittore potrebbe essere più elevata.
Altre opzioni per sottoscrivere un'IPO includono un impegno fermo e un accordo sugli sforzi migliori.
Key Takeaways
- Un accordo di sottoscrizione di riserva prevede che dopo una IPO, una banca d'investimento acquisterà le azioni rimanenti che non sono state acquistate dal pubblico.
- Altri tipi di accordi di sottoscrizione includono i migliori sforzi e il fermo impegno.
- Con un fermo impegno di sottoscrizione, la banca d'investimento si impegna ad acquistare azioni, indipendentemente dal fatto che possa o meno vendere al pubblico.
- Un accordo sugli sforzi migliori afferma semplicemente che la banca farà del suo meglio per vendere al pubblico, ma non ha impegni ad acquistare azioni oltre a quello.
Sottoscrizione di Standby vs. Firm Impitment
Con un fermo impegno, la banca di investimento per la sottoscrizione fornisce una garanzia per l'acquisto di tutti i titoli offerti al mercato dall'emittente, indipendentemente dal fatto che sia in grado di vendere le azioni agli investitori. Le società emittenti preferiscono accordi di sottoscrizione di impegno fermo rispetto a contratti di sottoscrizione di riserva - e tutti gli altri - perché garantiscono subito tutti i soldi.
Tipicamente, un sottoscrittore si impegna a sottoscrivere un fermo impegno solo se l'IPO è molto richiesto perché si assume il rischio da solo; richiede al sottoscrittore di mettere a rischio i propri soldi. Se non è in grado di vendere titoli agli investitori, dovrà capire cosa fare con le azioni rimanenti: detenerle e sperare in un aumento della domanda o eventualmente tentare di scaricarle con uno sconto, prenotando una perdita sulle azioni.
Il sottoscrittore in un fermo impegno di sottoscrizione spesso insisterà su una clausola di mercato che li libererebbe dall'impegno di acquistare tutti i titoli in caso di un evento che degrada la qualità dei titoli. Le cattive condizioni di mercato non sono in genere tra i motivi accettabili, ma i cambiamenti sostanziali nel business dell'azienda, se il mercato colpisce un soft patch, o le scarse prestazioni di altre IPO sono talvolta motivi per cui i sottoscrittori invocano la clausola di mercato.
Standby vs. sottoscrizione dei migliori sforzi
Nella migliore sottoscrizione, i sottoscrittori faranno del loro meglio per vendere tutti i titoli offerti, ma il sottoscrittore non è obbligato ad acquistare tutti i titoli in nessun caso. Questo tipo di accordo di sottoscrizione entrerà in genere in gioco se si prevede che la domanda di un'offerta sia scarsa. In base a questo tipo di accordo, tutti i titoli invenduti verranno restituiti all'emittente.
Come suggerisce il nome, il sottoscrittore promette semplicemente di fare del proprio meglio per vendere azioni. L'accordo riduce il rischio per il sottoscrittore perché non sono responsabili per eventuali azioni invendute. Il sottoscrittore può anche annullare del tutto il problema. Il sottoscrittore riceve una tariffa forfettaria per i suoi servizi, che perderà se opta per annullare il problema.
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