Farfalla negativa
Una farfalla negativa è uno spostamento di una curva dei rendimenti obbligazionari in cui i rendimenti a lungo e breve termine diminuiscono in misura maggiore rispetto ai rendimenti a medio termine. Questo spostamento della curva dei rendimenti ottimizza efficacemente la trama della curva. Le curve dei rendimenti sono rappresentazioni grafiche dei tassi di interesse di obbligazioni di qualità simile, relative alle loro date di scadenza. Una resa di farfalla positiva è l'opposto di una resa di farfalla negativa.
Le curve dei rendimenti non tentano di prevedere il futuro dei tassi obbligazionari, ma la posizione relativa dei tassi attuali può aiutare gli investitori a decidere quali obbligazioni potrebbero ripagare meglio in futuro.
ROTTURA GIÙ Farfalla negativa
In una curva dei rendimenti a farfalla negativa, i rendimenti a medio termine si spostano in misura maggiore rispetto ai rendimenti a breve e a lungo termine. Sono usati per illustrare i sentimenti degli investitori sul valore di varie scadenze delle obbligazioni. I rendimenti delle scadenze a medio termine sono più elevati rispetto a una delle estremità della curva che contengono i rendimenti delle scadenze a breve e lungo termine.
La curva dei rendimenti più comune traccia i rendimenti dei titoli del Tesoro statunitensi a breve termine, obbligazioni a medio e lungo termine. Di solito, la curva dei rendimenti del Tesoro presenta un arco crescente da sinistra a destra, con le obbligazioni a breve termine sulla sinistra che producono meno delle obbligazioni a medio termine al centro. Allo stesso modo, i rendimenti a medio termine sono inferiori alle obbligazioni a lungo termine sul lato destro del grafico. Il motivo è che gli investitori generalmente si aspettano prestazioni migliori quando prestano i loro soldi per periodi di tempo più lunghi.
Quando le curve di rendimento vengono attorcigliate
Le ragioni dei cambiamenti nella curva dei rendimenti sono complicate e dipendono, tra l'altro, dal sentimento degli investitori, dalle notizie economiche e dalla politica della Federal Reserve.
Ma i rendimenti obbligazionari non seguono sempre le regole standard. Ad esempio, i tassi a breve e lungo termine potrebbero diminuire di 75 punti base (0, 75), mentre i tassi intermedi diminuiscono solo di 50 punti base (0, 50). La gobba risultante al centro del grafico è uno spostamento a farfalla negativo. Il contrario è una farfalla positiva, in cui i tassi a breve e lungo termine aumentano più dei tassi intermedi o diminuiscono a un ritmo più lento, creando così un grafico a forma di U.
Dal punto di vista del trading obbligazionario, perché ciò accada è meno importante di cosa fare al riguardo. Ancora più importante, i turni di farfalla offrono agli operatori opportunità di arbitraggio, poiché le variazioni dei tassi possono essere commercializzate per massimizzare il profitto a breve termine.
Vendere la curva della resa del ventre della farfalla
Un ritornello di negoziazione di obbligazioni comuni quando la curva dei rendimenti presenta una farfalla negativa è vendere la pancia e acquistare le ali, il che significa vendere le obbligazioni intermedie di tasso più elevato o la pancia della farfalla e acquisire le obbligazioni a breve e lungo termine, che sono le ali pendenti esterne della farfalla grafica. In questo modo, gli operatori cercheranno di uniformare la propria esposizione a scadenze obbligazionarie che si stanno spostando dal parallelo. In realtà, gli operatori obbligazionari terranno conto di molte variabili durante la strategia di ordini di acquisto e vendita, inclusa la data di scadenza media delle obbligazioni nel loro portafoglio. Ma la forma della curva dei rendimenti è un indicatore importante.
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