Come Costco fa soldi (COST)

Costco Wholesale Corp. (COST) esiste da quasi 40 anni e ha trasformato il modo in cui gli americani fanno la spesa. Con una capitalizzazione di mercato di $ 100, 24 miliardi al 12 dicembre 2018, Costco è uno dei più grandi marchi all'ingrosso al mondo con 663 sedi in tutto il mondo. Costco ha annunciato i guadagni del 1 ° trimestre 2019 il 13 dicembre 2018. Il rivenditore all'ingrosso ha registrato ricavi per $ 35, 07 miliardi in questo trimestre, rispetto ai $ 31, 81 miliardi rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso.

I dividendi di Costco sono cresciuti di anno in anno da quando la società ha iniziato a emetterli nel 2004. Allora, cosa c'è in Costco che la rende vincente? In questo articolo, analizziamo il modello di business di Costco e affrontiamo il motivo per cui, nonostante gli anni di continua crescita, i margini di profitto del grossista rimangono così bassi.

Quote d'iscrizione

Costco si basa su un "modello di business in abbonamento", ovvero i clienti che desiderano fare acquisti nel negozio devono acquistare un abbonamento per farlo. Le iscrizioni, che costano $ 55 all'anno al momento della stesura, coprono il loro costo offrendo ai clienti prezzi all'ingrosso più bassi per le merci. Ma Costco non è stata la prima azienda a implementare questo modello di business. Anche i giornali, le palestre e le società di telecomunicazioni guadagnano i loro soldi dagli abbonamenti.

Costco è diverso dalle altre aziende basate su abbonamento, tuttavia, poiché i suoi clienti non si abbonano per i beni, ma per un servizio. Il servizio che Costco fornisce è la sua capacità di utilizzare economie di scala per acquistare grandi quantità di merci a prezzi bassi al fine di venderle ai clienti a un prezzo più conveniente.

A differenza di un bene, un servizio è immateriale. Ciò significa che deve esserci un certo livello di fiducia nel servizio affinché valga il costo. Con i tassi di rinnovo del 90% di Costco in Nord America e l'87% in tutto il mondo, è chiaro che i clienti considerano il servizio di riduzione dei prezzi degno del costo associativo.

Prezzi inferiori rispetto alle storie di generi alimentari

I membri di Costco sanno che il magazzino ha prezzi costantemente più bassi rispetto ai negozi di alimentari tradizionali. Mentre altri negozi possono avere prezzi occasionalmente più bassi sui loro leader di perdita, Costco ha permanentemente limitato i suoi margini per garantire che i membri possano giustificare il pagamento per un abbonamento.

Cosa sono i margini limitati? Un margine limitato è un markup di prezzo massimo di un articolo. Costco non pubblica i suoi limiti di margine ma, guardando nel bilancio della società, possiamo vedere che stanno operando con un margine dell'11, 4%. Ciò significa che per ogni $ 100 che Costco spende per acquistare i suoi prodotti, li vende, in media, per $ 111, 40.

La parola media è la chiave di tale definizione. Costco mantiene il proprio marchio, Kirkland Signature, che consente al rivenditore un margine di profitto più elevato perché ci sono meno intermediari coinvolti nella produzione. Ciò significa che il margine di profitto dell'11, 4% di Costco in realtà non è del tutto corretto per molti prodotti di marca. In realtà, i prodotti di marca Costco sono venduti con un margine di profitto molto inferiore alla media dell'11, 4%, ma tale media è compensata dai prodotti Kirkland Signature venduti con un margine di profitto più elevato.

Questa distinzione deriva dal modo in cui Costco mantiene i prezzi bassi: l'azienda fa poco o nessun profitto vendendo prodotti di marca mentre rafforza la sua attività con il marchio Kirkland Signature.

Pubblicità passaparola

I negozi di alimentari regolari gestiscono le loro attività secondo una strategia leader in perdita. Probabilmente hai familiarità con questo modello di business, anche se è la prima volta che leggi quel termine. Alla fine della settimana lavorativa, i negozi di alimentari in genere inviano un volantino con offerte speciali e coupon pubblicizzati. L'obiettivo finale per i proprietari di negozi di alimentari è quello di portare gli acquirenti nel loro negozio e vendergli altri articoli con margini di prezzo più elevati. Ecco perché i prezzi del tacchino scendono ridicolmente intorno al tempo del Ringraziamento, perché i negozi stanno raddoppiando i prezzi delle patate dolci e della salsa di mirtilli rossi.

Costco, al confronto, non invia volantini settimanali. Invece, la società usa la pubblicità passaparola per mantenere gli stessi leader delle perdite settimana dopo settimana. I maggiori leader di perdita di Costco in Nord America in questo momento sono il pollo al girarrosto, la combinazione di hot dog e soda e benzina. Costco vende circa 60 milioni di polli rosticceria ogni anno, secondo un recente rapporto di NPR, ma ne ricava solo $ 14 milioni, meno di $ 4 per uccello.

L'idea è che nessuno va a Costco solo per un pollo al girarrosto. E anche se lo fanno, Costco spera di far deragliare quei piani vendendo le sue galline in profondità nel negozio, di solito accanto a frutta e verdura più economiche. Al fine di ridurre ulteriormente i costi, Costco ha annunciato l'intenzione di aprire i propri allevamenti di polli da fattoria in Nebraska, in grado di soddisfare il 40% delle esigenze dell'azienda.

Salari dei dipendenti elevati

Costco è noto per pagare alti salari ai suoi dipendenti. In America, un lavoratore Costco guadagna, in media, circa $ 21 l'ora e riceve benefici per la salute, ampio tempo di ferie e una partita di 401 (k). Per quanto illogico sembri, gli alti salari dei dipendenti di Costco fanno parte del suo piano di riduzione dei costi. Con i dipendenti che guadagnano un salario decente, sono più produttivi e hanno meno probabilità di smettere.

Il turnover dei dipendenti è un enorme costo aziendale. Tra l'assunzione di personale ridotto e i costi associati per la ricerca e la formazione di nuovi dipendenti, può costare ad un'azienda una percentuale compresa tra il 40 e il 150% della retribuzione annuale di un dipendente per sostituirli. Rimuovendo alcuni degli incentivi che una persona dovrebbe abbandonare il proprio lavoro, Costco è in grado di ridurre il turnover dei dipendenti e risparmiare denaro.

Meno unità di scorta

Costco ha una politica di trasporto di un numero inferiore di prodotti rispetto ai negozi di alimentari tradizionali. Il vantaggio di disporre di un numero inferiore di Stock Keeping Unit (SKU) è duplice. Innanzitutto, avere meno prodotti da ordinare, tracciare e visualizzare significa risparmiare sui costi per Costco. Nonostante le enormi dimensioni dei negozi Costco, lo spazio nei loro magazzini è in realtà abbastanza limitato con merci spesso imballate al soffitto. Per espandere la sua selezione di prodotti, Costco avrebbe bisogno di magazzini più grandi e di più dipendenti per organizzare, spedire e negoziare i prezzi dei prodotti.

Il secondo motivo per cui Costco limita i suoi SKU è quello di aumentare il suo potere d'acquisto. A causa dello spazio sugli scaffali limitato, i fornitori devono fare offerte per lo spazio sugli scaffali Costco per far vendere i loro prodotti, il che a sua volta riduce il prezzo delle merci. I marchi sono disposti a ridurre i loro prezzi per entrare nella porta di Costco perché sanno che potrebbero essere l'unica marca di ketchup o dentifricio venduti nel negozio. Questo prezzo più basso alla fine porta più consumatori che desiderano acquistare i prodotti per meno soldi di quanti ne spenderebbero in un negozio tradizionale.

La linea di fondo

Gli investitori e gli analisti non si rivolgono a Costco perché la società realizza profitti elevati - non è così. Ci si rivolgono perché l'azienda soddisfa una nicchia di mercato. Chiediti: quanti rivenditori conosci che fanno la maggior parte dei loro profitti vendendo il diritto di fare acquisti? Quanti rivenditori limitano i loro margini a poco più del 10% e costruiscono la propria attività su leader in perdita costanti? Quanti rivenditori pagano il loro personale, in media, oltre $ 40.000 all'anno, oltre a vantaggi?

Per ora, l'unica risposta a tutte queste domande è Costco. La società ha chiaramente trovato la sua corsia dalla sua fondazione il 15 settembre 1983 e dovrebbe espandersi solo nei prossimi anni. Con il prezzo delle azioni dell'azienda e le sedi internazionali in crescita di anno in anno, sembra che Costco abbia pensato di trattenere allo stesso modo i membri del negozio e gli investitori del mercato.