Investire in Apple: i rischi e i premi

Nel 2007, Apple, Inc. (AAPL) ha lanciato l'iPhone con enorme successo. La visione del fondatore dell'azienda, Steve Jobs, è stata realizzata, poiché AAPL è stata in grado di catturare e coinvolgere un nuovo genere di consumatori nel suo impero hardware e software. L'impatto risultante sul titolo dell'azienda è stato ancora più impressionante. Ha iniziato circa $ 12 e ha continuato la sua ascesa attraverso una crisi finanziaria globale per sbarcare, otto anni dopo, circa $ 127. Senza fine in vista, i premi sembrano illimitati. Ma ci sono rischi che gli investitori sembrano destinati a ignorare fino a quando le pareti non crollano?

Premi Apple

Se tu fossi stato fortunato (o qualcuno lo avesse definito brillante) abbastanza da immaginare l'impatto che l'iPhone avrebbe avuto sui guadagni e sui margini di Apple e investito nello stock dieci anni fa, saresti estatico per i premi ottenuti dalla tua posizione. E mentre il titolo ha continuamente ignorato la direzione dei mercati spostandosi (per la maggior parte) in una traiettoria ascendente, la domanda rimane: i premi futuri superano i rischi? Consideriamo quattro punti:

1. La maggior parte degli analisti concorda sul fatto che le vendite di iPhone guidino AAPL. La penetrazione in nuovi mercati, in particolare il successo della sua impresa in Cina, determinerà in gran parte se la società può produrre una forte crescita anno su anno. La società può anche esplorare nuove aree, come console di gioco, servizi di streaming, orologi, altri "dispositivi indossabili" e mercati della TV / DVD / set-top box. E mentre questi possono produrre strade di crescita futura, non guideranno la crescita degli utili a breve termine (i prossimi 18 mesi-due anni) come la prevista domanda interna crescente per l'iPhone.
2. Nell'aprile 2014, la società ha annunciato un ampio programma di rendimento del capitale sotto forma di riacquisto di azioni e aumenti dei dividendi che hanno premiato gli azionisti. L'aspettativa è che ci sarà un altro annuncio simile nel 2015, il cui impatto si farà sentire nel 2016.
3. Il rapporto tra prezzo e utili finale di Apple è 17, 1x (appena leggermente al di sopra della valutazione Standard & Poor's) con una crescita attesa che supera il mercato, rendendolo una valutazione estremamente interessante.
4. Una forte posizione di liquidità nel suo bilancio è citata da molti come un catalizzatore per la crescita, o per lo meno, continui riacquisti di azioni.

Rischi di Apple

È difficile competere con un forte apprezzamento delle azioni e una crescita sostenuta attesa, ma ci possono essere rischi che gli investitori stanno trascurando.

Ancora una volta l'attenzione è rivolta all'iPhone per i rischi a breve termine. Un rallentamento della crescita e della penetrazione nel mercato degli smartphone potrebbe essere esponenzialmente più doloroso per Apple, poiché oltre la metà dei suoi attuali ricavi proviene dai suoi prodotti iPhone. Un rallentamento in uno dei seguenti casi potrebbe materialmente ridurre il multiplo e il prezzo delle azioni Apple: crescita complessiva del mercato degli smartphone, crescita della quota di mercato dell'iPhone o penetrazione in Cina. Considerando che le previsioni degli analisti per le vendite di iPhone sono rialziste per quest'anno, il prossimo anno potrebbe mostrare comps negativi o un declino anno su anno, che abbatterebbe effettivamente il multiplo del titolo.

La crescita futura dipende da nuove categorie di prodotti o da un prodotto che ridefinirebbe una categoria attuale. Alcuni scettici si chiedono perché la società sia così entusiasta di restituire i propri soldi tramite riacquisti di azioni e dividendi invece di reinvestire in ricerca e sviluppo o fare acquisizioni. Esiste il rischio che la società non sarà in grado di sostenere la sua strategia "innovativa" in futuro perché non sta mettendo quei soldi al lavoro oggi per scoprire la tecnologia di domani.

La linea di fondo

Apple è stata sinonimo di crescita e innovazione, catturando tutti i dollari della tecnologia di un consumatore con i suoi prodotti di personal computer (Mac), smartphone (iPhone) e tablet (iPad), aumentando efficacemente i costi di commutazione a un livello innegabilmente alto. I rischi risiedono nella capacità futura dell'azienda di mantenere quei consumatori attirandone di nuovi in ​​più mercati. La nuova tecnologia rende i consumatori instabili. Vogliono il più nuovo e il migliore e la fedeltà alla marca verrà sacrificata per possedere il prossimo gadget più grande. Il rischio è che Apple non sarà in esecuzione quando arriverà la nuova ondata.