Investire nel settore sanitario

Il settore sanitario è costituito da molti settori diversi - dai prodotti farmaceutici e dispositivi agli assicuratori sanitari e agli ospedali - e ognuno ha dinamiche diverse. Gli investimenti in questo settore sono influenzati da molte variabili, tra cui andamenti positivi relativi alla demografia e andamenti negativi relativi al rimborso.
Gli investimenti nel settore sanitario richiedono un approccio poliedrico per comprendere i driver sottostanti. Gli investitori possono trarre profitto dagli investimenti sia nel settore complessivo che nelle sue industrie. Questo articolo descriverà in dettaglio le differenze tra i vari settori della sanità e quali parametri devono seguire gli investitori prima di effettuare un investimento.

Tendenze nel settore sanitario
Quando si decide su un'azienda sanitaria in cui investire, tenere presente le seguenti tendenze prevalenti. Cambiamenti o continuazioni di queste tendenze possono avere implicazioni per una varietà di aree all'interno del settore sanitario.

Le tendenze positive includono:

• l'invecchiamento della popolazione e i baby boomer
• persone che vivono più a lungo con malattie croniche
• epidemie di obesità e diabete
• progressi tecnologici
• la portata globale della malattia
• medicina personalizzata

Le tendenze negative includono:

• un sistema a pagamento unico (Medicare / governo degli Stati Uniti)
• spesa in percentuale crescente del prodotto interno lordo (PIL)
• il non assicurato
• controllo dei costi
• consumismo

Prendi una pillola e ...
Le aziende farmaceutiche e biotecnologiche producono entrambe "droghe", ma differiscono nel modo in cui vengono create. I prodotti farmaceutici sono generalmente considerati piccoli composti chimici che passano facilmente attraverso le barriere o le membrane del corpo, mentre le biotecnologie sono considerate grandi composti proteici che hanno difficoltà a passare attraverso le membrane. (Per saperne di più, leggi Utilizzo di DCF nella valutazione delle biotecnologie, inseguimento degli stock di zombi delle biotecnologie e misurazione dei produttori di medicinali .)

Queste aziende spesso spendono una percentuale significativa delle entrate in ricerca e sviluppo (R&S) per scoprire nuovi composti. Il "hit ratio" è molto basso in quanto la scoperta di nuovi composti è molto difficile e noiosa. Quando si investe nelle compagnie farmaceutiche, ci sono diverse cose da tenere a mente. Devi avere una certa comprensione di:

• la malattia o la condizione di base che tratta un farmaco specifico
• il numero di persone colpite
• il numero di composti attualmente disponibili
• il processo di scoperta e di immissione sul mercato, in particolare i rigorosi studi clinici richiesti dalla Food and Drug Administration (FDA)
• la disponibilità di sostituti, comprese le versioni generiche dei farmaci
• brevetti
• il quadro generale di marketing, che può includere accordi di compartecipazione alle entrate o agli utili con altre società

Questo settore è fortemente influenzato dai dati della sperimentazione clinica e le sorprese sugli esiti dei dati possono influenzare enormemente il prezzo delle azioni. Le sorprese positive - dati clinici migliori del previsto, tempi di immissione sul mercato più rapidi, ecc. - possono far apprezzare le scorte in modo significativo in un breve periodo di tempo, mentre le sorprese negative possono avere l'effetto opposto. Inoltre, i dati relativi al mercato post-vendita, come il numero di prescrizioni scritte, la quota di mercato, gli avvisi della FDA o la perdita di un brevetto influenzeranno gli investimenti. Questo è un settore che richiede un monitoraggio attivo da parte dell'investitore. (Per ulteriori informazioni sui rischi e sui benefici degli investimenti in prodotti farmaceutici e biotecnologie, leggi Gli alti e bassi della biotecnologia .)

Chi paga le bollette?
Gli assicuratori sanitari sono le compagnie che pagano le bollette. Le aziende acquistano l'assicurazione sanitaria in uno dei due modi generali:

1. La società acquirente si assume il rischio di pagare tutte le fatture.
2. L'assicuratore si assume il rischio.

La scelta di un'azienda può influire sul rischio e sulla redditività.

Le competenze di sottoscrizione guidano la redditività degli assicuratori sanitari. Migliore è la sottoscrizione, minori saranno i costi medici relativi al premio (o pagamento) ricevuto dalla società acquirente. Il rapporto chiave riportato dagli assicuratori sanitari è il rapporto costi medici. Questo rapporto è simile al rapporto tra utili operativi e dovrebbe essere considerato come un'analisi delle tendenze. Anche il rapporto di perdita medica è un rapporto importante ed è simile al margine lordo, solo al contrario (i rapporti più bassi sono migliori). Inoltre, si desidera investire in una società che ha una gestione prudente e affidabile perché spesso si verificano disallineamenti temporali tra il momento in cui vengono consumati i servizi medici e il pagamento delle bollette. (Per saperne di più sul ruolo dei sottoscrittori di assicurazioni, vedi La sottoscrizione di assicurazioni è giusta per te? )

Anche le riserve di responsabilità adeguate sono una misura importante da rivedere. Queste scorte sono generalmente più stabili e meno suscettibili alle sorprese rispetto alle scorte di droga. Tuttavia, in base alle normative governative, in particolare le bollette relative ai finanziamenti Medicare e Medicaid, è importante in quanto il governo degli Stati Uniti è il più grande acquirente di servizi sanitari. Il

e Means Committee è la parte del governo che influenza la legislazione Medicare. Inoltre, viene spesso percepito che il Partito Democratico è meno amichevole nei confronti delle compagnie sanitarie rispetto al Partito Repubblicano e che le azioni del settore reagiranno spesso ai cambiamenti nel controllo del governo da parte del governo. (Per saperne di più su come la parte al potere influisce sul mercato azionario, leggi Per rendimenti azionari più alti, voto repubblicano o democratico? )

Strutture
I fornitori di servizi medici - gli ospedali e le cliniche - sono la pietra angolare dell'assistenza sanitaria secondo le leggi USUS che tutte le strutture con un pronto soccorso trattano chiunque passi attraverso le porte, indipendentemente dal fatto che quella persona abbia un'assicurazione sanitaria o denaro per pagare il Servizi. Questa legislazione ha creato una forte concorrenza per gli ospedali sotto forma di cliniche indipendenti e ospedali specializzati, che non dispongono di pronto soccorso e, in quanto tali, non sono tenuti a fornire servizi a tutti. (Leggi Cosa copre Medicare? Per saperne di più sulla copertura sanitaria del governo.)

Queste cliniche sono in grado di scegliere quali pazienti trattare e beneficiare di pagamenti più elevati da parte delle compagnie assicurative. Nel frattempo, gli ospedali devono far fronte a crediti inesigibili che incidono sulla loro redditività. Il rapporto sofferenze è un'area di interesse per gli investitori. Inoltre, i controlli dei costi sono fondamentali per la redditività degli ospedali. Molti sistemi ospedalieri devono ancora fare progressi tecnologici come le cartelle cliniche elettroniche, i sistemi di acquisto e operativi adeguati come parte delle loro operazioni standard, anche se questo sembra cambiare.

Il controllo dei costi tra numerosi centri di costo è molto difficile per gli ospedali. Quelli che lo fanno bene e incorporano i sistemi informatici tendono ad essere considerati i meglio gestiti. Inoltre, gli ospedali che sono in grado di assumere medici specialisti, come i neonatologi, sono in grado di aumentare l'EBITDA per letto in quanto la pratica medica specialistica generalmente genera pagamenti più elevati per i servizi. Oltre ai rapporti sui crediti in sofferenza, l'EBITDA per letto e i tassi di utilizzo o di capacità complessivi sono altri parametri importanti. (Maggiori informazioni sugli usi e le insidie ​​dell'EBITDA in un chiaro sguardo all'EBITDA .)

Altre industrie
I gestori delle prestazioni farmaceutiche (PBM) sono società che amministrano le prestazioni farmacologiche per conto degli assicuratori. Lavorano in tandem con l'assicuratore sanitario e possono essere considerati un segmento esternalizzato di assicurazione sanitaria. Generalmente, quando vai in farmacia per avere una prescrizione compilata, la farmacia contatterà (via computer) il tuo PBM per vedere se sei coperto per quel particolare farmaco. Inoltre, se ricevi i tuoi farmaci per posta, di solito provengono dal centro di distribuzione del PBM. (Leggi The Bottom Line On Margins per maggiori informazioni su come un'azienda fa soldi.)

I PBM tendono a beneficiare di più transazioni e-mail e prescrizioni generiche compilate perché generalmente ricevono un margine più elevato per quel tipo di servizio. Inoltre, i PBM ricevono margini più elevati su farmaci speciali, farmaci che vengono iniettati (come i farmaci biotecnologici) o farmaci che devono essere refrigerati e in genere non vengono venduti in una farmacia locale (perché questi tipi di farmaci richiedono più attenzione). Pertanto, i PBM che hanno una grande componente di farmacia specializzata tendono ad avere margini più elevati.

I distributori sono intermediari tra i produttori di farmaci e le farmacie e ricevono una commissione di servizio per il controllo della logistica per le aziende farmaceutiche. Molti distributori hanno anche altre linee di attività che migliorano i margini, come il confezionamento di alcuni dei farmaci, ma il margine delle commissioni di servizio è il principale fattore di profitto.

Le tecnologie mediche e le aziende produttrici di dispositivi producono una vasta gamma di prodotti medici, dalle bende fino alle articolazioni artificiali e agli stent cardiaci. Queste aziende, simili ai produttori di farmaci, spendono una grande percentuale dei ricavi in ​​ricerca e sviluppo e alcuni devono seguire lo stesso percorso di sperimentazione clinica. Investire in queste società richiede conoscenza e analisi della nuova tecnologia, nonché dei concorrenti e sostituti noti. I tassi di adozione e i margini lordi sono importanti indicatori del successo di un'azienda, che è simile ad altre società tecnologiche.

Conclusione
Investire in titoli sanitari può offrire rendimenti generosi, ma è anche noioso a causa dei numerosi fattori che influenzano i prezzi delle azioni. Il settore sanitario è vasto e ci sono molte grandi e piccole aziende tra cui scegliere in vari settori. Per alleviare l'onere, ci sono veicoli di investimento come ETF e fondi comuni di investimento sanitari in cui è possibile investire; possono ridurre la volatilità degli investimenti in singoli titoli diversificando le partecipazioni. (Ulteriori informazioni sulla diversificazione e sugli investimenti nel nostro tutorial sui rischi e la diversificazione .)