Indicatore chiave rosso lampeggiante tra "Incredibile appetito per il rischio" degli investitori

Un indicatore chiave del rischio di mercato sta salendo mentre gli investitori azionari e obbligazionari cercano sicurezza, inseguono il rendimento e cercano profitti nel mercato obbligazionario municipale da 3, 8 trilioni di dollari, secondo un rapporto di Bloomberg. Ad oggi nel 2019.108 mutuatari che hanno raccolto liquidità sul mercato per i titoli di stato e rischi pubblici locali hanno affrontato abbastanza venti contrari da dover perdere i loro debiti o violare altri termini finanziari dei loro contratti, come ad esempio ridurre le riserve di liquidità. Ciò rappresenta un aumento del 30% rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso, e soprattutto dal 2015, secondo i dati raccolti da Municipal Market Analytics.

'Incredibile appetito per il rischio'

Anche il mercato delle obbligazioni spazzatura, visto da molti investitori come un indicatore delle prospettive delle azioni, sta finendo nei guai. La domanda di rendimento delle obbligazioni spazzatura è ora di circa il 2, 4% superiore al tasso pagato dai principali debitori, la penalità più piccola rispetto a prima della crisi finanziaria, per Bloomberg.

Quando si tratta di obbligazioni municipali, un grosso problema è “l'incredibile appetito per il rischio”, afferma l'analista dell'MMA Matt Fabian.

Nel mercato obbligazionario comunale, gli sviluppatori immobiliari, gli operatori delle case di cura, alcuni proprietari di fabbriche e altre organizzazioni sono in grado di raccogliere fondi emettendo debito attraverso enti governativi locali Circa il 41% dei mutuatari che si sono trovati in difficoltà ha venduto il debito negli ultimi tre anni, ben al di sopra della media storica compresa tra il 20% e il 25%, che hanno riscontrato difficoltà così presto.

Un'altra bandiera rossa che affronta il mercato obbligazionario muni è un aumento del 19% delle svalutazioni quest'anno, come il ricorso a linee di credito per coprire gli interessi. "Che le svalutazioni stiano aumentando più rapidamente delle impostazioni predefinite, significa che le impostazioni predefinite continueranno a salire fino al prossimo anno quando il credito problematico inizierà a passare alle impostazioni predefinite", hanno scritto gli analisti MMA in una recente nota di ricerca. Suggeriscono che un brusco aumento delle menomazioni può servire da segnale di aumento delle inadempienze.

Qual è il prossimo?

Questo è dovuto al fatto che le obbligazioni ad alto rendimento meno affidabili stanno ritardando il mercato più ampio di un margine "senza precedenti", come sottolineato da Barron. Mentre le obbligazioni ad alto rendimento hanno restituito l'11, 5% a settembre, secondo gli indici ICE BofAML, le obbligazioni con rating più basso hanno restituito il 6, 1%. Secondo un veterano analista obbligazionario ad alto rendimento, Marty Fridson, che ora è il principale responsabile degli investimenti di Lehmann Livian Fridson Advisors LLC, questo è il divario di performance più ampio mai registrato.

"Gli investitori sono diffidenti nei confronti di potenziali inadempienze nel livello di qualità inferiore, in cui si verificano quasi invariabilmente", ha scritto Fridson. "Il pericolo si nasconde per coloro che interpretano male le prestazioni ad alto rendimento del 2019 semplicemente come una questione di maggiore tolleranza al rischio".