Rendimento del flusso di cassa corretto per la responsabilità (LACFY)
Il rendimento del flusso di cassa corretto (LACFY) è un calcolo di analisi fondamentale che confronta il flusso di cassa libero a lungo termine (FCF) di una società con le sue passività in essere nello stesso periodo per produrre un valore di rendimento. Il rendimento del flusso di cassa corretto per la responsabilità può essere utilizzato per determinare quanto tempo ci vorrà per rendere redditizia un'acquisizione o come viene valutata una società. Poiché si tratta di un rendimento (rapporto), può essere utilizzato per confrontare tra diverse aziende o per analizzare la stessa azienda nel tempo. Il rendimento del flusso di cassa libero offre agli investitori un altro modo per valutare il valore di una società che è paragonabile a valori simili del rapporto prezzo / utili (P / E). Poiché questa misura utilizza un flusso di cassa libero, il rendimento del flusso di cassa gratuito fornisce una misura migliore delle prestazioni di un'azienda. Poiché è rettificato per le passività, il LACFY fornisce una comprensione ancora migliore del vero funzionamento delle finanze di un'impresa.
Nonostante il suo fascino, il rendimento del flusso di cassa corretto per la responsabilità non viene comunemente utilizzato nella valutazione aziendale. Per vedere se un investimento è utile, un analista può esaminare dieci anni di dati in un calcolo LACFY e confrontarli con il rendimento di una nota del Tesoro di 10 anni. Minore è la differenza tra LACFY e il rendimento del Tesoro, meno desiderabile è un investimento.
Il rendimento del flusso di cassa corretto per la responsabilità è calcolato come segue:
Flusso di cassa libero medio a 10 anni / ((((Azioni in circolazione + Opzioni + warrant) x (Prezzo per azione) + (Passivo)) - (Attività correnti - Inventario))
Comprensione del rendimento del flusso di cassa corretto per la responsabilità (LACFY)
Il rendimento del flusso di cassa corretto per la responsabilità (LACFY) è una formula per la valutazione delle azioni ordinarie, creata dal commentatore del mercato azionario John DeFeo e ispirata da Benjamin Graham e David Dodd. È pensato come una formula che fornirà il vero rendimento della proprietà di una società rispetto ai moderni principi contabili. La formula presenta alcune limitazioni: non ti proteggerà dalla sopravvalutazione di una società con un grande accumulo di denaro all'estero o un'aliquota fiscale artificialmente bassa (due anomalie contabili che spesso vanno di pari passo). Né ti darà una valutazione equa per una società alle prime armi con una crescita degli utili drammatica (anche se, puoi sempre modificare il numeratore in una cifra del flusso di cassa migliore).
Quando la crisi finanziaria ha colpito il 2009, le società che hanno pagato un dividendo in più rispetto al loro LACFY sembra tagliare i loro dividendi con maggiore regolarità rispetto a quelle che non lo hanno fatto (esempi includono General Electric e Pfizer). Le società cariche di debiti con grandi passività hanno fatto scarso ricorso se non potevano sostenere il loro dividendo con un flusso di cassa libero e / o non potevano sostituire il debito in un mercato creditizio in secca. Sulla base di questa osservazione, DeFeo ha creato una formula corollary pass / fail chiamata Dividend Acid Test:
Pass = Rendimento da dividendi inferiore a LACFY
Fail = Rendimento del dividendo maggiore di LACF
È stato imposto un ulteriore test relativo a questo rapporto con il rendimento delle note del Tesoro prive di rischio:
LACFY è maggiore di Dividend Yield è maggiore di 10 anni Treasury Yield.
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