Il legame tra popolarità e debito dell'ETF

Potrebbe esserci un ulteriore rischio associato all'aumento della popolarità associato a fondi passivi e investimenti come i fondi di scambio commerciale (ETF), secondo una nuova ricerca della Banca dei regolamenti internazionali (BRI). La ricerca mostra una "significativa relazione statistica tra il peso delle imprese negli indici obbligazionari e il loro indebitamento".

Il Wall Street Journal rivela dati che suggeriscono che il fenomeno potrebbe indurre alcune aziende ad assumere ulteriori debiti. Cosa potrebbe significare per lo spazio dell'ETF andare avanti?

Perché gli ETF sono popolari tra i consulenti

La leva rimane un fattore importante

Secondo il rapporto della BRI, "I maggiori emittenti tendono a essere [maggiormente] rappresentati in modo più pesante negli indici obbligazionari. Poiché i fondi obbligazionari passivi replicano meccanicamente i pesi dell'indice nei loro portafogli, la loro crescita genererà la domanda per il debito dei maggiori, e potenzialmente più leva finanziaria, emittenti ". Infatti, mentre le società più grandi hanno naturalmente la probabilità di emettere più debiti rispetto a quelle più piccole, spiegando così la loro significativa presenza negli indici obbligazionari, questo non è necessariamente il miglior predittore del loro peso. La ricerca suggerisce che il peso di una società nel Bank of America Merrill Lynch Global Broad Market Corporate Index era più strettamente legato alla sua leva finanziaria rispetto alle sue dimensioni, indipendentemente dal fatto che la determinazione fosse presa in considerazione in tutto il debito o solo in obbligazioni. (Vedi anche: l'uso ottimale della leva finanziaria in una struttura di capitale aziendale .)

I veicoli di investimento passivo continuano a crescere

Parte del motivo per cui grandi flussi di denaro tendono a seguire le tendenze del mercato ha a che fare con l'esplosione di interesse nei veicoli di investimento passivi come gli ETF negli ultimi dieci anni. Quando i banchieri centrali hanno abbassato i tassi di interesse per registrare livelli bassi, soffocando così i rendimenti per gli investitori attivi, si è sviluppato un nuovo interesse nello spazio passivo. Ciò ha portato a una crescita significativa: i fondi comuni di investimento passivi hanno gestito un totale di circa $ 8 trilioni, ovvero circa un quinto di tutti i fondi di investimento, a partire da giugno 2017. Ciò costituisce un aumento dell'8% rispetto allo stesso periodo di 10 anni prima.

La combinazione di questi vari fattori, compresa la maggiore tendenza all'indebitamento e la crescita di veicoli passivi, ha alcuni analisti preoccupati che le mosse potrebbero essere amplificate in modo pericoloso. Un esempio sarebbe se un gran numero di investitori tentasse di uscire da veicoli altamente liquidi allo stesso tempo. Gli ETF obbligazionari possono trovarsi in un territorio particolarmente problematico, poiché i mercati del debito sono più diversi rispetto alle azioni e contemporaneamente meno negoziati. (Per ulteriori informazioni, consultare: ETF obbligazionari: un'alternativa valida .)

Uno dei prossimi aspetti da considerare in questa linea di ricerca ha a che fare con l'impatto che l'inclusione negli indici passivi potrebbe avere sugli emittenti di azioni e debito. Per il momento, questo rimane difficile da valutare, con gli economisti che non sono d'accordo sulle implicazioni particolari. Allo stesso modo, ci sono ragioni per cui i veicoli di investimento passivo rimangono opzioni vantaggiose e allettanti, secondo il rapporto della BRI. Sebbene l'inclusione di una società in un indice possa incoraggiare l'effetto leva a seguito della generazione di una maggiore domanda di debito di tale società, la riduzione dei costi di emissione e il miglioramento della liquidità delle obbligazioni potrebbero avere effetti benefici, secondo il rapporto.

Inoltre, gli ETF non mostrano segni di rallentamento. Un rapporto di MarketWatch ha suggerito che gli afflussi del 2017 per gli ETF come gruppo hanno totalizzato $ 464 miliardi. Questo è stato quasi il doppio del record degli afflussi dell'anno precedente e oltre cinque volte il livello degli afflussi di fondi comuni nello stesso periodo. Il rapporto MarketWatch indica anche che lo spazio degli ETF è cresciuto di oltre $ 1 miliardo in meno di un anno a partire dai primi giorni del 2018. Tuttavia, anche se gli investitori individuali e istituzionali si rivolgono agli ETF sulla base di dati che suggeriscono che passivo le strategie hanno più successo di quelle attive, potrebbero esserci altri problemi che potrebbero avere effetto mentre l'industria continua a crescere. (Per ulteriori letture, controlla: Investimento attivo vs. passivo .)