Nota di riscatto con rateo mirato (TARN)

Che cos'è una nota di riscatto con rateo mirato?

Una nota di rimborso accantonata mirata è un derivato esotico che termina quando viene raggiunto un limite ai pagamenti della cedola al detentore. Le note di riscatto per target rate (TARN) hanno la caratteristica distintiva di essere soggette a risoluzione anticipata. Se l'accumulo di cedole raggiunge un importo predeterminato prima della data di regolamento, il detentore della nota riceve un pagamento finale del valore nominale e il contratto termina.

Comprensione delle note mirate sul riscatto degli utili (TARN)

Una nota di rimborso accantonata mirata è essenzialmente una nota collegata a un indice che ha un determinato numero di coupon che rappresentano il limite di destinazione. Una volta raggiunto il limite massimo, la nota verrà chiusa con il pari della nota da pagare. Quindi di solito c'è un interessante coupon iniziale combinato con la possibilità di recuperare il valore nominale relativamente velocemente.

A parte queste caratteristiche, i TARN sono simili alle note a tasso variabile inverso; il benchmark può essere LIBOR, Euribor o un tasso simile. I TARN possono anche essere concettualizzati come opzioni dipendenti dal percorso: l'utente finale in effetti acquista una striscia di opzioni call mentre vende una striscia di opzioni put con un valore nozionale che è il doppio delle chiamate '. Il contratto può includere una disposizione di knock-out che lo risolve se il benchmark raggiunge un certo livello.

TARN su cambi o FX-TARN sono una forma comune di TARN in cui le controparti scambiano valute a un tasso predeterminato in date predeterminate. La quantità di valuta scambiata varia a seconda che il tasso sia superiore o inferiore a un prezzo a termine stabilito.

Valutazione delle note mirate di riscatto (TARN)

La valutazione delle note di rimborso accantonate mirate può essere impegnativa poiché le tempistiche di rimborso dipendono dalle cedole ricevute fino ad oggi. Una volta raggiunto il livello di knock-out, l'investimento termina e il capitale viene rimborsato. Dal punto di vista di un investitore, un ottimo tasso iniziale di cedola per un certo periodo e un rapido ritorno del capitale è un risultato ideale. Tuttavia, a seconda dell'andamento dei tassi indicizzati, un investitore potrebbe rimanere bloccato nell'investimento e vedere il valore del denaro nel tempo erodere quello che una volta era un interessante investimento a breve termine.

In generale, il valore di una nota è il valore attuale dei pagamenti par e coupon. Tuttavia, sussistono incertezze con le note mirate di rimborso dell'accantonamento poiché non tutti i pagamenti delle cedole saranno necessariamente ricevuti. Quindi, invece di un calcolo lineare sul valore attuale, un TARN richiede una simulazione della volatilità dei tassi di interesse per valutare la probabilità di innescare il livello di knock out dati i termini della nota. I TARN legati a parametri volatili saranno necessariamente più difficili da valutare con precisione.

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