London InterBank Offer Rate (LIBOR)
Il London Interbank Offer Rate (LIBOR) è un tasso di interesse di riferimento al quale le principali banche globali si prestano reciprocamente nel mercato interbancario internazionale per prestiti a breve termine.
LIBOR, che sta per London Interbank Offer Rate, funge da tasso di interesse di riferimento chiave accettato a livello globale che indica i costi di prestito tra le banche. La tariffa viene calcolata e pubblicata ogni giorno dall'Intercontinental Exchange (ICE).
01:22Tariffa interbancaria di Londra (LIBOR)
Comprensione del LIBOR
LIBOR è il tasso di interesse medio al quale le principali banche globali prendono in prestito l'una dall'altra. Si basa su cinque valute tra cui il dollaro USA, l'euro, la sterlina britannica, lo yen giapponese e il franco svizzero e serve sette diverse scadenze: overnight / spot successivo, una settimana e uno, due, tre, sei, e 12 mesi.
La combinazione di cinque valute e sette scadenze porta a un totale di 35 diversi tassi LIBOR calcolati e riportati ogni giorno lavorativo. Il tasso più comunemente quotato è il tasso in dollari USA a tre mesi, generalmente indicato come tasso LIBOR corrente.
Ogni giorno, ICE chiede alle principali banche globali quanto addebiterebbero alle altre banche i prestiti a breve termine. L'associazione elimina le cifre più alte e più basse, quindi calcola la media dai numeri rimanenti. Questa è nota come media ritagliata. Questa tariffa viene pubblicata ogni mattina come tariffa giornaliera, quindi non è una cifra statica. Una volta che i tassi per ciascuna scadenza e valuta sono calcolati e finalizzati, vengono annunciati / pubblicati una volta al giorno intorno alle 11:55 all'ora di Londra da IBA.
Il LIBOR è anche la base per i prestiti al consumo nei paesi di tutto il mondo, quindi ha un impatto sui consumatori tanto quanto le istituzioni finanziarie. I tassi di interesse su vari prodotti di credito come carte di credito, prestiti auto e mutui a tasso variabile oscillano in base al tasso interbancario. Questa variazione del tasso aiuta a determinare la facilità di assunzione di prestiti tra banche e consumatori.
Ma c'è un aspetto negativo nell'utilizzo del tasso LIBOR. Sebbene costi di indebitamento più bassi possano essere interessanti per i consumatori, ciò influisce anche sui rendimenti di alcuni titoli. Alcuni fondi comuni di investimento potrebbero essere collegati al LIBOR, pertanto i loro rendimenti potrebbero diminuire a causa delle fluttuazioni del LIBOR.
Key Takeaways
- Il LIBOR è il tasso di interesse di riferimento al quale si prestano reciprocamente i principali mercati globali.
- LIBOR è amministrato dall'Intercontinental Exchange che chiede alle principali banche globali quanto avrebbero addebitato ad altre banche i prestiti a breve termine.
- La tariffa viene calcolata utilizzando la metodologia Waterfall, un metodo standardizzato, basato sulle transazioni, basato sui dati e stratificato.
Come viene calcolato il LIBOR?
L'ICE Benchmark Administration (IBA) ha costituito un gruppo designato di banche globali per ciascuna valuta e coppia di tenori. Ad esempio, 16 grandi banche, tra cui Bank of America, Barclays, Citibank, Deutsche Bank, JPMorgan Chase e UBS costituiscono il panel per il LIBOR in dollari USA. Solo le banche che hanno un ruolo significativo nel mercato di Londra sono considerate ammissibili per l'adesione al pannello LIBOR ICE e il processo di selezione si svolge ogni anno.
Ad aprile 2018, l'IBA ha presentato una nuova proposta per rafforzare la metodologia di calcolo LIBOR. Ha suggerito di utilizzare un metodo standardizzato, basato sulle transazioni, basato sui dati e stratificato chiamato Metodologia della cascata per determinare il LIBOR.
- Il primo livello basato sulle transazioni prevede l'adozione di un prezzo medio ponderato per il volume (VWAP) di tutte le transazioni ammissibili che una banca centrale potrebbe aver assegnato una ponderazione più elevata per le transazioni prenotate più vicino alle 11:00 ora di Londra.
- Il secondo livello derivato da una transazione ha comportato l'ottenimento di invii basati su dati derivati da una transazione da una banca centrale se non ha un numero sufficiente di transazioni idonee per effettuare un invio di livello 1.
- Il terzo livello - il giudizio degli esperti - entra in gioco quando un panel bank non riesce a presentare un livello 1 o 2. Indica il tasso al quale potrebbe autofinanziarsi alle 11:00 ora di Londra in riferimento al mercato dei finanziamenti all'ingrosso non garantiti.
La metodologia della cascata mantiene il calcolo della media ritagliata.
L'IBA calcola il tasso LIBOR utilizzando un approccio medio ridotto applicato a tutte le risposte ricevute. La media tagliata è un metodo di media che elimina una piccola percentuale specifica dei valori più grandi e più piccoli prima di calcolare la media. Per LIBOR, le figure nel quartile più alto e più basso vengono eliminate e la media viene eseguita sui numeri rimanenti.
Usi del LIBOR
LIBOR è utilizzato in tutto il mondo in un'ampia varietà di prodotti finanziari. Includono quanto segue:
- Prodotti interbancari standard come i contratti a termine su tassi (FRA), swap su tassi di interesse, future / opzioni su tassi di interesse e swaptions
- Prodotti commerciali come certificati a tasso variabile di depositi e titoli, prestiti sindacati e mutui a tasso variabile
- Prodotti ibridi come obbligazioni di debito garantite (CDO), obbligazioni di garanzia garantite (CMO) e un'ampia gamma di note di competenza, note richiamabili e note perpetue
- Prodotti relativi ai prestiti al consumo come mutui individuali e prestiti agli studenti
LIBOR è anche utilizzato come indicatore standard delle aspettative del mercato per i tassi di interesse finalizzati dalle banche centrali. Rappresenta i premi di liquidità per vari strumenti negoziati nei mercati monetari, nonché un indicatore della salute dell'intero sistema bancario. Molti prodotti derivati vengono creati, lanciati e scambiati in riferimento a LIBOR. LIBOR è anche usato come tasso di riferimento per altri processi standard come compensazione, rilevazione dei prezzi e valutazione dei prodotti.
Una breve storia del LIBOR
La necessità di una misura uniforme dei tassi di interesse tra gli istituti finanziari è diventata necessaria quando il mercato dei prodotti basati sui tassi di interesse ha iniziato a evolversi negli anni '80. La British Bankers 'Association (BBA), che rappresentava il settore bancario e dei servizi finanziari, ha istituito i tassi di regolamento degli interessi BBA nel 1984. L'ulteriore razionalizzazione ha portato all'evoluzione del LIBOR BBA nel 1986, che è diventato il tasso di interesse standard predefinito per le transazioni in le transazioni finanziarie basate su tassi di interesse e valute tra istituti finanziari a livello locale e internazionale.
Da allora, LIBOR ha subito molti cambiamenti. Il principale è quando BBA LIBOR è passato a ICE LIBOR nel febbraio 2014 dopo che l'Intercontinental Exchange ha assunto l'amministrazione.
Anche le valute coinvolte nel calcolo del LIBOR sono cambiate. Mentre sono stati aggiunti nuovi tassi di cambio, molti sono stati rimossi o integrati in seguito all'introduzione dei tassi in euro. La crisi finanziaria del 2008 ha visto un calo significativo del numero di tenori per i quali è stato calcolato il LIBOR.
LIBOR Equivalents
Sebbene il LIBOR sia accettato a livello globale, ci sono altri tassi di interesse regionali simili che sono seguiti popolarmente in tutto il mondo.
Ad esempio, l'Europa ha il tasso di offerta interbancaria europea (EURIBOR), il Giappone ha il tasso di offerta interbancaria di Tokyo (TIBOR), la Cina ha il tasso di offerta interbancaria di Shanghai (SHIBOR) e l'India ha il tasso di offerta interbancaria di Mumbai (MIBOR).
LIBOR Scandal of Rate Rigging
Mentre LIBOR è stato uno standard di riferimento globale consolidato per i tassi di interesse, ha avuto la sua giusta dose di controversie tra cui un grande scandalo del rigging dei tassi. Le principali banche avrebbero colluso per manipolare i tassi LIBOR. Hanno preso in considerazione le richieste dei trader e presentato tassi LIBOR artificialmente bassi per mantenerli ai loro livelli preferiti. L'intenzione alla base della presunta negligenza era di aumentare i profitti degli operatori che detenevano posizioni in titoli finanziari basati sul LIBOR.
A seguito della segnalazione del Wall Street Journal nel 2008, le principali banche globali che erano presenti ai panel e hanno contribuito al processo di determinazione del LIBOR hanno dovuto affrontare un controllo regolamentare. Ha comportato indagini da parte del Dipartimento di Giustizia degli Stati Uniti. Indagini simili sono state avviate in altre parti del mondo, tra cui il Regno Unito e l'Europa. Le principali banche e istituzioni finanziarie tra cui Barclays, ICAP, Rabobank, Royal Bank of Scotland, UBS e Deutsche Bank hanno subito pesanti multe. Sono state inoltre intraprese azioni punitive nei confronti dei propri dipendenti che sono risultati coinvolti nella negligenza.
Lo scandalo è stato anche uno dei motivi principali per cui il LIBOR è passato dall'amministrazione BBA all'ICE.
Esempi di prodotti e transazioni basati su LIBOR
L'esempio più semplice di una transazione basata sul LIBOR è un'obbligazione a tasso variabile che paga un interesse annuale basato sul LIBOR, afferma LIBOR + 0, 5%. Quando il valore di LIBOR cambia, il pagamento degli interessi cambierà.
Il LIBOR si applica anche agli swap su tassi d'interesse: accordi contrattuali tra due parti per lo scambio di pagamenti di interessi in un determinato momento. Supponiamo che Paul possieda un investimento di $ 1 milione che gli paga un tasso di interesse variabile basato sul LIBOR pari al LIBOR + 1% ogni trimestre. Poiché i suoi guadagni sono soggetti ai valori LIBOR e di natura variabile, desidera passare ai pagamenti di interessi a tasso fisso. Poi c'è Peter, che ha un investimento simile di $ 1 milione che gli paga un interesse fisso dell'1, 5% al trimestre. Desidera ottenere un guadagno variabile, poiché a volte può dargli pagamenti più elevati.
Sia Paul che Peter possono stipulare un contratto di swap, scambiando le rispettive ricevute di interessi. Paul riceverà l'interesse fisso dell'1, 5% sul suo investimento da $ 1 milione da Peter, che equivale a $ 15.000, mentre Peter riceve LIBOR + 1% di interesse variabile da Paul.
Se il LIBOR è dell'1%, Peter riceverà il 2% o $ 20.000 da Paul. Poiché questa cifra è superiore a quella che deve a Paul, in termini netti Peter riceverà $ 5.000 ($ 20.000 - $ 15.000) da Paul. Entro il prossimo trimestre, se il LIBOR scenderà allo 0, 25%, Peter avrà diritto a ricevere l'1, 25% o $ 12, 500 da Paul. In termini netti, Paul riceverà $ 2.500 ($ 15.000 - $ 12.500) da Peter.
Tali swap soddisfano essenzialmente il requisito di entrambe le parti che intendono modificare il tipo di entrate per interessi (fisse e variabili).
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