Uno sguardo alla politica fiscale e monetaria

Ci sono due potenti strumenti che il nostro governo e la Federal Reserve usano per orientare la nostra economia nella giusta direzione: la politica fiscale e monetaria. Se usati correttamente, possono avere risultati simili sia nello stimolare la nostra economia sia nel rallentarla quando si riscalda. Il dibattito in corso è quello che è più efficace nel lungo e nel breve periodo.

La politica fiscale è quando il nostro governo usa i suoi poteri di spesa e tassazione per avere un impatto sull'economia. La combinazione e l'interazione delle spese pubbliche e della riscossione delle entrate è un delicato equilibrio che richiede un buon tempismo e un po 'di fortuna per farlo bene. Gli effetti diretti e indiretti della politica fiscale possono influenzare la spesa personale, le spese in conto capitale, i tassi di cambio, i livelli di disavanzo e persino i tassi di interesse, che di solito sono associati alla politica monetaria.

Politica fiscale e la scuola keynesiana

La politica fiscale è spesso collegata al keynesismo, che deriva il suo nome dall'economista britannico John Maynard Keynes. Il suo lavoro principale, "The Theory Theory of Employment, Interest, and Money", ha influenzato nuove teorie su come funziona l'economia ed è ancora studiato oggi. Ha sviluppato la maggior parte delle sue teorie durante la Grande Depressione, e le teorie keynesiane sono state usate e usate in modo improprio nel tempo, poiché sono popolari e sono spesso applicate in modo specifico per mitigare le recessioni economiche.

In breve, le teorie economiche keynesiane si basano sulla convinzione che le azioni proattive del nostro governo siano l'unico modo per guidare l'economia. Ciò implica che il governo dovrebbe usare i suoi poteri per aumentare la domanda aggregata aumentando la spesa e creando un ambiente monetario facile, che dovrebbe stimolare l'economia creando posti di lavoro e, in definitiva, aumentando la prosperità. Il movimento teorico keynesiano suggerisce che la politica monetaria da sola ha i suoi limiti nel risolvere le crisi finanziarie, creando così il dibattito tra keynesiano e monetario. (Per la lettura correlata, vedere: L'economia keynesiana può ridurre i cicli del boom? )

Mentre la politica fiscale è stata utilizzata con successo durante e dopo la Grande Depressione, le teorie keynesiane furono messe in discussione negli anni '80 dopo una lunga popolarità. I monetaristi, come Milton Friedman, e gli addetti ai rifornimenti hanno affermato che le azioni del governo in corso non hanno aiutato il paese a evitare i cicli infiniti di espansione del prodotto interno lordo al di sotto della media, recessioni e tassi di interesse circolanti.

Uno sguardo alla politica fiscale e monetaria

Alcuni effetti collaterali

Proprio come la politica monetaria, la politica fiscale può essere utilizzata per influenzare sia l'espansione che la contrazione del PIL come misura della crescita economica. Quando il governo esercita i suoi poteri abbassando le tasse e aumentando le loro spese, stanno praticando una politica fiscale espansiva . Mentre in superficie gli sforzi espansivi possono sembrare che conducano solo a effetti positivi stimolando l'economia, vi è un effetto domino che è molto più ampio. Quando il governo sta spendendo a un ritmo più veloce di quanto si possano raccogliere le entrate fiscali, il governo può accumulare debito in eccesso emettendo obbligazioni fruttifere per finanziare la spesa, portando così ad un aumento del debito nazionale.

Quando il governo aumenta la quantità di debito che emette durante una politica fiscale espansiva, l'emissione di obbligazioni nel mercato aperto finirà per competere con il settore privato che potrebbe anche aver bisogno di emettere obbligazioni allo stesso tempo. Questo effetto, noto come crowding out, può aumentare i tassi indirettamente a causa della maggiore concorrenza per i fondi presi in prestito. Anche se lo stimolo creato dall'aumento della spesa pubblica ha alcuni effetti positivi iniziali a breve termine, una parte di questa espansione economica potrebbe essere mitigata dalla resistenza causata da maggiori spese per interessi dei mutuatari, compreso il governo. (Per la lettura correlata, vedere: quali sono alcuni esempi di politica fiscale espansiva? )

Un altro effetto indiretto della politica fiscale è il potenziale per gli investitori stranieri di offrire la valuta degli Stati Uniti nei loro sforzi per investire nel trading di obbligazioni statunitensi ora con rendimenti più elevati nel mercato aperto. Mentre una valuta interna più forte sembra positiva in superficie, a seconda dell'entità della variazione dei tassi, può effettivamente rendere le merci americane più costose da esportare e le merci di fabbricazione estera più economiche da importare. Poiché la maggior parte dei consumatori tende a utilizzare il prezzo come fattore determinante nelle loro pratiche di acquisto, uno spostamento verso l'acquisto di più beni esteri e una domanda rallentata di prodotti domestici potrebbero portare a uno squilibrio commerciale temporaneo. Questi sono tutti i possibili scenari che devono essere considerati e previsti. Non c'è modo di prevedere quale risultato emergerà e in che misura, poiché ci sono così tanti altri obiettivi in ​​movimento, tra cui influenze del mercato, catastrofi naturali, guerre e qualsiasi altro evento su larga scala che può spostare i mercati.

Le misure di politica fiscale soffrono anche di un ritardo naturale o del ritardo nel tempo da quando sono determinati a essere necessari quando passano effettivamente attraverso il Congresso e infine il presidente. Dal punto di vista delle previsioni, in un mondo perfetto in cui gli economisti hanno un indice di precisione del 100% per la previsione del futuro, le misure fiscali potrebbero essere convocate secondo necessità. Sfortunatamente, data l'imprevedibilità e la dinamica intrinseche dell'economia, la maggior parte degli economisti si trova ad affrontare sfide nel prevedere con precisione i cambiamenti economici a breve termine. (Per la lettura correlata, vedi: Chi stabilisce la politica fiscale, il Presidente o il Congresso? )

Politica monetaria e offerta di moneta

La politica monetaria può anche essere utilizzata per innescare o rallentare l'economia ed è controllata dalla Federal Reserve con l'obiettivo finale di creare un ambiente monetario facile. I primi keynesiani non credevano che la politica monetaria avesse effetti di lunga durata sull'economia perché:

• Poiché le banche possono scegliere se prestare o meno le riserve in eccesso che hanno a disposizione a tassi di interesse più bassi, possono semplicemente scegliere di non prestare; e
• I keynesiani ritengono che la domanda dei consumatori di beni e servizi potrebbe non essere correlata al costo del capitale per ottenere questi beni.

In momenti diversi del ciclo economico, ciò può o non può essere vero, ma la politica monetaria ha dimostrato di avere una certa influenza e impatto sull'economia, nonché sui mercati azionari e del reddito fisso.

La Federal Reserve ha tre potenti strumenti nel suo arsenale ed è molto attiva con tutti loro. Lo strumento più comunemente usato sono le loro operazioni di mercato aperto, che influiscono sull'offerta di moneta attraverso l'acquisto e la vendita di titoli di Stato statunitensi. La Federal Reserve può aumentare l'offerta di moneta acquistando titoli e diminuire l'offerta di moneta vendendo titoli.

La Fed può anche modificare i requisiti di riserva presso le banche, aumentando o diminuendo direttamente l'offerta di moneta. Il coefficiente di riserva richiesto influenza l'offerta di moneta regolando la quantità di denaro che le banche devono tenere in riserva. Se la Federal Reserve vuole aumentare l'offerta di moneta, può diminuire la quantità di riserve richieste, e se vuole diminuire l'offerta di moneta, può aumentare la quantità di riserve che devono essere detenute dalle banche.

Il terzo modo in cui la Fed può modificare l'offerta di moneta è cambiando il tasso di sconto, che è lo strumento che riceve costantemente attenzione da parte dei media, previsioni, speculazioni. Il mondo attende spesso gli annunci della Fed come se qualsiasi cambiamento avrebbe un impatto immediato sull'economia globale.

Il tasso di sconto è spesso frainteso, in quanto non è il tasso ufficiale che i consumatori pagheranno sui loro prestiti o ricevendo sui loro conti di risparmio. È il tasso applicato alle banche che cercano di aumentare le proprie riserve quando prendono in prestito direttamente dalla Fed. La decisione della Fed di modificare questo tasso, tuttavia, scorre attraverso il sistema bancario e alla fine determina ciò che i consumatori pagano per prendere in prestito e ciò che ricevono sui loro depositi. In teoria, mantenere basso il tasso di sconto dovrebbe indurre le banche a detenere meno riserve in eccesso e, in definitiva, aumentare la domanda di moneta. Ciò pone la domanda: qual è la politica fiscale, monetaria o più efficace?

Quale politica è più efficace?

Questo argomento è stato oggetto di accesi dibattiti per decenni e la risposta è entrambe. Ad esempio, per un keynesiano che promuove la politica fiscale per un lungo periodo di tempo (ad esempio 25 anni), l'economia passerà attraverso più cicli economici. Alla fine di questi cicli, i beni materiali, come le infrastrutture e altri beni di lunga durata, rimarranno ancora in piedi ed erano probabilmente il risultato di un qualche tipo di intervento fiscale. In quegli stessi 25 anni, la Fed potrebbe essere intervenuta centinaia di volte usando i loro strumenti di politica monetaria e forse ha avuto successo solo in alcuni dei suoi obiettivi.

L'uso di un solo metodo potrebbe non essere la migliore idea. C'è un ritardo nella politica fiscale mentre filtra nell'economia e la politica monetaria ha dimostrato la sua efficacia nel rallentare un'economia che si sta riscaldando a un ritmo più rapido del desiderato, ma non ha avuto lo stesso effetto quando si tratta caricare rapidamente un'economia per espandersi man mano che il denaro viene alleggerito, quindi il suo successo è ridotto.

La linea di fondo

Sebbene ogni lato dello spettro politico abbia le sue differenze, gli Stati Uniti hanno cercato una soluzione nella via di mezzo, combinando gli aspetti di entrambe le politiche per risolvere i problemi economici. La Fed potrebbe essere più riconosciuta quando si tratta di guidare l'economia, poiché i loro sforzi sono ben pubblicizzati e le loro decisioni possono spostare drasticamente i mercati azionari e obbligazionari globali, ma l'uso della politica fiscale continua. Mentre ci sarà sempre un ritardo nei suoi effetti, la politica fiscale sembra avere un effetto maggiore per lunghi periodi di tempo e la politica monetaria ha dimostrato di avere un successo a breve termine. (Per la lettura correlata, consultare "Politica monetaria contro politica fiscale: qual è la differenza?")