Guadagni look-through

DEFINIZIONE di guadagni look-through

I guadagni look-through sono un termine attribuibile a Warren Buffett, che preferisce questo concetto per superare i limiti delle regole contabili nel determinare i valori intrinseci delle aziende. Buffett è più interessato alla capacità di generazione di utili a lungo termine di un'azienda e meno ai numeri annuali riportati nel suo bilancio. Le entrate look-through prendono le entrate del periodo corrente e aggiungono alla cifra tutte le fonti di entrate previste a lungo termine. I guadagni look-through non sono necessariamente una quantità; invece, è un'idea che il valore di un'impresa sia in definitiva determinato da come gli utili non distribuiti vengono investiti negli anni futuri dall'impresa per produrre più guadagni.

RIPARTIZIONE Guadagni look-through

Warren Buffett ha spiegato il suo concetto di guadagni look-through in "An Owner's Manual", che ha pubblicato nel 1999. In esso, ha enunciato 13 "principi aziendali relativi al proprietario". Sono gemme senza tempo per i fan di Buffett. Il significato del termine è chiaro nel seguente passaggio, che appare come il Principio n. 6:

"Tentiamo di compensare le carenze della contabilità convenzionale segnalando regolarmente gli utili" look-through "(sebbene, per motivi speciali e non ricorrenti, li omettiamo occasionalmente). I numeri di look-through includono gli utili operativi riportati dal Berkshire ... più Berkshire quota di utili non distribuiti delle nostre principali partecipate - importi non inclusi nelle cifre del Berkshire nella contabilità convenzionale ...

Nel corso del tempo abbiamo riscontrato che gli utili non distribuiti delle nostre partecipate, complessivamente, sono stati del tutto vantaggiosi per il Berkshire come se fossero stati distribuiti a noi (e quindi inclusi negli utili che segnaliamo ufficialmente). Questo piacevole risultato si è verificato perché la maggior parte delle nostre partecipate è impegnata in attività straordinarie che spesso possono utilizzare il capitale incrementale con grande vantaggio, mettendolo al lavoro nelle proprie attività o riacquistando le proprie azioni. Ovviamente, ogni decisione sul capitale che le nostre partecipate hanno preso non ci ha avvantaggiato come azionisti, ma nel complesso abbiamo raccolto molto più di un dollaro di valore per ogni dollaro che hanno trattenuto. Di conseguenza, riteniamo che i guadagni look-through rappresentino realisticamente il nostro guadagno annuale dalle operazioni ".

Buffett ritiene che il valore intrinseco di Berkshire Hathaway Inc. sia cresciuto all'incirca allo stesso ritmo dei guadagni look-through in passato e lo farà sempre in futuro.

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