Future sul mercato: introduzione ai derivati meteorologici
Anche nella nostra società avanzata basata sulla tecnologia, viviamo ancora in gran parte in balia del tempo. Influenza la nostra vita quotidiana e ha un impatto enorme sui ricavi e sugli utili aziendali. Fino a poco tempo fa, c'erano pochissimi strumenti finanziari che offrissero alle aziende protezione contro i rischi legati alle condizioni meteorologiche. Tuttavia, la nascita del derivato meteorologico, che ha reso il tempo una merce scambiabile, ha cambiato tutto questo. Qui vediamo come è stato creato il derivato meteorologico, come si differenzia dall'assicurazione e come funziona come uno strumento finanziario.
Il tempo è un affare rischioso
Si stima che quasi il 20% dell'economia degli Stati Uniti sia direttamente influenzato dalle condizioni meteorologiche e che la redditività e le entrate di praticamente tutti i settori (agricoltura, energia, intrattenimento, edilizia, viaggi e altri) dipendono in gran parte dai capricci di temperatura, pioggia e tempeste. In una testimonianza del Congresso del 1998, l'ex segretario al commercio William Daley dichiarò;
Il tempo non è solo un problema ambientale, è un importante fattore economico. Almeno $ 1 trilione della nostra economia è sensibile alle intemperie.
I rischi che le aziende affrontano a causa del tempo sono in qualche modo unici. Le condizioni meteorologiche tendono a influenzare il volume e l'utilizzo più di quanto influenzino direttamente il prezzo. Un inverno eccezionalmente caldo, ad esempio, può lasciare le società di servizi e di energia con un eccesso di petrolio o gas naturale (perché le persone hanno bisogno di meno per riscaldare le loro case). Oppure un'estate eccezionalmente fredda può lasciare vuoti i posti in hotel e in aereo. Sebbene i prezzi possano variare leggermente a causa di una domanda insolitamente alta o bassa, le rettifiche dei prezzi non compensano necessariamente la perdita di entrate derivante da temperature non ragionevoli.
(Per la lettura correlata, vedi: Qual è l'impatto del tempo sul mio investimento nel settore meteorologico? )
Infine, il rischio meteorologico è anche unico in quanto è altamente localizzato, non può essere controllato e, nonostante i grandi progressi della scienza meteorologica, non può ancora essere previsto con precisione e coerenza.
La temperatura come merce
Fino a poco tempo fa, l'assicurazione era lo strumento principale utilizzato dalle aziende per la protezione da condizioni meteorologiche impreviste. Ma l'assicurazione fornisce protezione solo contro danni catastrofici. L'assicurazione non fa nulla per proteggere dalla domanda ridotta che le aziende sperimentano a causa del clima più caldo o più freddo del previsto.
Alla fine degli anni '90, le persone iniziarono a rendersi conto se quantificassero e indicizzassero il tempo in termini di temperature medie mensili o stagionali e attaccando un importo in dollari a ciascun valore dell'indice, in un certo senso potrebbero "pacchetto" e condizioni meteorologiche commerciali. In effetti, questo tipo di negoziazione sarebbe paragonabile alla negoziazione dei valori variabili di indici azionari, valute, tassi di interesse e materie prime agricole. Il concetto di tempo come merce scambiabile, quindi, cominciò a prendere forma.
(Per la lettura correlata, vedere: Come si commercia il tempo? )
"Contrariamente alle varie prospettive fornite dal governo e alle previsioni indipendenti, il trading di derivati meteorologici ha offerto ai partecipanti al mercato una visione quantificabile di tali prospettive", ha osservato Agbeli Ameko, socio dirigente della società energetica e di previsioni EnerCast.
Nel 1997 ebbe luogo il primo commercio di derivati meteorologici over-the-counter (OTC) e nacque il campo della gestione del rischio meteorologico. Secondo Valerie Cooper, ex direttore esecutivo della Weather Risk Management Association, un'industria di derivati del tempo da 8 miliardi di dollari si è sviluppata in pochi anni dal suo inizio.
Contrariamente all'assicurazione meteorologica
In generale, i derivati meteorologici coprono eventi a basso rischio e alta probabilità. L'assicurazione meteorologica, d'altra parte, copre in genere eventi ad alto rischio e bassa probabilità, come definito in una polizza altamente personalizzata.
Ad esempio, una società potrebbe utilizzare un derivato meteorologico per proteggersi da un meteorologo invernale che pensa che sarà 5 ° F più caldo della media storica (un evento a basso rischio e alta probabilità). In questo caso, la società sa che le sue entrate sarebbero influenzate da quel tipo di tempo. Molto probabilmente la stessa compagnia acquisterebbe una polizza assicurativa per la protezione da danni causati da inondazioni o uragani (eventi ad alto rischio e bassa probabilità).
Futures CME
Nel 1999, il Chicago Mercantile Exchange (CME) ha fatto un ulteriore passo avanti sui derivati meteorologici e ha introdotto futures e opzioni meteorologiche negoziati in borsa sui futures, i primi prodotti nel loro genere. I derivati meteorologici OTC sono negoziati privati, accordi personalizzati stipulati tra due parti. Ma i futures e le opzioni meteorologiche CME sui futures sono contratti standardizzati negoziati pubblicamente sul mercato aperto in un ambiente di tipo asta elettronico, con negoziazione continua dei prezzi e completa trasparenza dei prezzi.
In linea di massima, i futures meteorologici CME e le opzioni sui futures sono derivati negoziati in borsa che, tramite indici specifici, riflettono le temperature medie mensili e stagionali di 15 città statunitensi e cinque città europee. Questi derivati sono accordi giuridicamente vincolanti stipulati tra due parti e regolati in contanti. Ogni contratto si basa sul valore dell'indice mensile o stagionale finale determinato da Earth Satellite (EarthSat) Corp, una società internazionale specializzata in tecnologie di informazione geografica. Altre ditte meteorologiche europee determinano i valori per i contratti europei.
EarthSat funziona con i dati di temperatura forniti dal National Climate Data Center (NCDC). I dati forniti sono ampiamente utilizzati in tutto il settore dei derivati meteorologici da banco e dal CME.
Figura 1 - Una tabella dei derivati meteorologici che riporta i prezzi dei contratti del maggio 2005. Fonte: Chicago Mercantile Exchange Weather-i ™
I contratti meteorologici sulle città statunitensi per i mesi invernali sono legati a un indice dei valori del giorno del grado di riscaldamento (HDD). Questi valori rappresentano le temperature per giorni in cui l'energia viene utilizzata per il riscaldamento. I contratti per le città statunitensi nei mesi estivi sono orientati a un indice dei valori del giorno del grado di raffreddamento (CDD), che rappresentano le temperature per i giorni in cui l'energia viene utilizzata per il condizionamento dell'aria.
Entrambi i valori di HDD e CDD sono calcolati in base a quanti gradi al giorno la temperatura media varia da una base di 65 ° Fahrenheit. Inoltre, la temperatura media del giorno si basa sulla temperatura massima e minima da mezzanotte a mezzanotte.
Misurazione dei valori dell'indice giornaliero
Un valore HDD è uguale al numero di gradi in cui la temperatura media del giorno è inferiore a 65 ° F. Ad esempio, una temperatura media di un giorno di 40 ° F ti darebbe un valore HDD di 25 (65 - 40 = 25). Se la temperatura superasse i 65 ° F, il valore dell'HDD sarebbe zero. Questo perché in teoria non sarebbe necessario il riscaldamento in un giorno più caldo di 65 °.
Figura 2 - Tabella riepilogativa delle temperature medie giornaliere e del corrispondente HDD e relativo impatto sul relativo contratto
Un valore CDD equivale al numero di gradi in cui una temperatura giornaliera media supera i 65 ° F. Ad esempio, una temperatura media di un giorno di 80 ° F ti darebbe un valore CDD giornaliero di 15 (80 - 65 = 15). Se la temperatura fosse inferiore a 65 ° F, il valore del CDD sarebbe zero. Ancora una volta, ricorda che in teoria non ci sarebbe bisogno di aria condizionata se la temperatura fosse inferiore a 65 ° F.
Per le città europee, i futures meteorologici di CME per i mesi dell'HDD sono calcolati in base a quanto la temperatura media del giorno è inferiore a 18 ° Celsius. Tuttavia, i futures meteorologici CME per i mesi estivi nelle città europee non si basano sull'indice CDD ma su un indice delle temperature accumulate, la temperatura media cumulativa (CAT).
Misurazione dei valori dell'indice mensile
Un valore di indice mensile di HDD o CDD è semplicemente la somma di tutti i valori giornalieri di HDD o CDD registrati quel mese. E i valori stagionali di HDD e CDD sono i valori accumulati per i mesi invernali o estivi.
Ad esempio, se ci fossero 10 valori giornalieri di HDD registrati a novembre 2016 per la città di Chicago, l'indice HDD di novembre 2016 sarebbe la somma dei 10 valori giornalieri. Pertanto, se i valori dell'HDD per il mese fossero 25, 15, 20, 25, 18, 22, 20, 19, 21 e 23, il valore dell'indice HDD mensile sarebbe 208.
Il valore di un contratto futures CME è determinato moltiplicando il valore mensile di HDD o CDD per $ 20. Nell'esempio sopra, il contratto meteorologico CME di novembre si stabilizzerebbe a $ 4.160 ($ 20 x 208 = $ 4.160).
Chi utilizza i futuri del tempo ">
Gli attuali utenti di futures sul tempo sono principalmente società operanti nel settore dell'energia. Tuttavia, vi è una crescente consapevolezza e segni di una potenziale crescita nel commercio di futures meteorologici tra aziende agricole, ristoranti e aziende coinvolte nel turismo e nei viaggi. Molti trader di derivati meteorologici OTC negoziano anche futures CME Weather allo scopo di coprire le loro transazioni OTC.
I vantaggi di questi prodotti stanno diventando sempre più noti. Il volume degli scambi di futures meteorologici CME nel 2003 è più che quadruplicato rispetto all'anno precedente, per un valore nozionale di circa $ 1, 6 miliardi, e lo slancio di questo volume continua ad aumentare.
(Per ulteriori informazioni, consultare: Il tempo influisce sul mercato azionario? )
Confronta i conti di investimento Nome del fornitore Descrizione Descrizione dell'inserzionista × Le offerte che compaiono in questa tabella provengono da società di persone da cui Investopedia riceve un compenso.