Portafoglio di mercato
Un portafoglio di mercato è un insieme teorico di investimenti che include ogni tipo di attività disponibile nell'universo di investimento, con ciascuna attività ponderata in proporzione alla sua presenza totale sul mercato. Il rendimento atteso di un portafoglio di mercato è identico al rendimento atteso del mercato nel suo insieme.
Le basi del portafoglio di mercato
Un portafoglio di mercato, per sua natura completamente diversificato, è soggetto solo al rischio sistematico o al rischio che influisce sul mercato nel suo insieme e non al rischio non sistematico, che è il rischio inerente a una particolare classe di attività.
Come semplice esempio di un portafoglio di mercato teorico, supponiamo che nel mercato azionario esistano tre società: la società A, la società B e la società C. La capitalizzazione di mercato della società A è di $ 2 miliardi, la capitalizzazione di mercato della società B è di $ 5 miliardi e la capitalizzazione di mercato della società C è di $ 13 miliardi. Pertanto, la capitalizzazione di mercato totale ammonta a $ 20 miliardi. Il portafoglio di mercato è composto da ciascuna di queste società, che sono ponderate nel portafoglio come segue:
Peso del portafoglio dell'azienda A = $ 2 miliardi / $ 20 miliardi = 10%
Peso del portafoglio dell'azienda B = $ 5 miliardi / $ 20 miliardi = 25%
Peso del portafoglio C dell'azienda = $ 13 miliardi / $ 20 miliardi = 65%
asporto chiave
- Un portafoglio di mercato è un gruppo teorico e diversificato di ogni tipo di investimento nel mondo, con ciascuna attività ponderata in proporzione alla sua presenza totale sul mercato.
- I portafogli di mercato sono una parte fondamentale del modello di determinazione del prezzo delle attività in conto capitale, una base comunemente usata per scegliere quali investimenti aggiungere a un portafoglio diversificato.
- Roll's Critique è una teoria economica che suggerisce che è impossibile creare un portafoglio di mercato veramente diversificato e che il concetto è puramente teorico.
Il portafoglio di mercato nel modello di valutazione del capitale investito
Il portafoglio di mercato è un componente essenziale del modello di determinazione dei prezzi delle attività in conto capitale (CAPM). Ampiamente usato per valutare le attività, in particolare le azioni, il CAPM mostra quale dovrebbe essere il rendimento atteso di un'attività in base alla sua quantità di rischio sistematico. La relazione tra questi due elementi è espressa in un'equazione chiamata linea di mercato della sicurezza. L'equazione per la linea del mercato di sicurezza è attesa o è richiesta la restituzione = R (f) + B x ((R (m) - R (f)):
Dove:
R = rendimento atteso
R (f) = tasso privo di rischio
R (m) = rendimento atteso del portafoglio di mercato
β c = beta dell'attività in questione rispetto al portafoglio di mercato
Ad esempio, se il tasso privo di rischio è del 3%, il rendimento atteso del portafoglio di mercato è del 10% e la beta dell'attività rispetto al portafoglio di mercato è 1, 2, il rendimento atteso dell'attività è:
Rendimento atteso = 3% + 1, 2 x (10% - 3%) = 3% + 8, 4% = 11, 4%
Limitazioni di un portafoglio di mercato
L'economista Richard Roll ha suggerito in un articolo del 1977 che in pratica è impossibile creare un portafoglio di mercato veramente diversificato, poiché questo portafoglio dovrebbe contenere una parte di ogni attività nel mondo, inclusi oggetti da collezione, materie prime e praticamente qualsiasi oggetto che sia negoziabile valore. Questo argomento, noto come "Roll's Critique", suggerisce che anche un ampio portafoglio di mercato può essere solo un indice nella migliore delle ipotesi e come tale solo una completa diversificazione approssimativa.
Esempio reale di un portafoglio di mercato
In uno studio del 2017, "Ritorni storici del portafoglio di mercato", gli economisti Ronald Q. Doeswijk, Trevin Lam e Laurens Swinkels hanno tentato di documentare il rendimento di un portafoglio multi-asset globale nel periodo 1960-2017. i rendimenti composti variano dal 2, 87% al 4, 93%, a seconda della valuta utilizzata. In dollari USA, il rendimento è stato del 4, 45%.
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