Microeconomia contro investimenti macroeconomici

Gli investitori dovrebbero rinunciare a cercare di prendere decisioni basate su previsioni macroeconomiche.

Questo consiglio può essere in contrasto con la cultura degli investimenti creata dai principali organi di informazione, ma considera l'alternativa: un investitore deve identificare la previsione macroeconomica corretta, di cui ce ne sono molte, e quindi effettuare le selezioni di investimento corrette, di cui ce ne sono anche molte. Anche gli economisti più altamente qualificati spesso interpretano erroneamente i dati macroeconomici.

Ci sono poche possibilità che gli investitori faranno meglio. Invece, gli investitori dovrebbero comprendere le realtà fondamentali presentate nella teoria microeconomica. È una scienza più sottile e più consolidata con molti meno svantaggi della macroeconomia. Di conseguenza, esiste un potenziale molto meno significativo di errori di investimento significativi.

Micro contro macro: due tipi di economia

La maggior parte degli economisti, sebbene certamente non tutti, credono che siano necessari metodi diversi per studiare i singoli mercati rispetto all'intera economia. La moderna distinzione tra microeconomia e macroeconomia non ha nemmeno 100 anni e probabilmente i termini sono stati originariamente presi in prestito dalla fisica. I fisici separano la fisica microscopica o atomica dalla fisica molare o ciò che può essere percepito dai sensi umani. L'idea è che la fisica microscopica descriva come è realmente il mondo, ma la fisica molare è un utile strumento abbreviato ed euristico.

Tuttavia, l'economia gestisce la distinzione quasi nella maniera opposta. Anche se la maggior parte degli economisti concorda sui principi di base dell'analisi microeconomica, il campo della macroeconomia è cresciuto per insoddisfazione delle limitazioni percepite nei risultati previsti dalla microeconomia. Non esiste un consenso diffuso sulle conclusioni tratte da studi macroeconomici. Pertanto, non è una scorciatoia per verità microeconomiche.

Come funziona ogni campo

La microeconomia si occupa di singole famiglie, imprese o industrie. Misura l'intersezione tra domanda e offerta in questi intervalli ristretti e essenzialmente ignora altri fattori per comprendere meglio le relazioni reali. Spesso presentata graficamente, un'analisi microeconomica si basa in gran parte sulla logica e mostra come i prezzi aiutano a coordinare l'attività umana verso un punto di equilibrio.

La macroeconomia procede in modo molto diverso. Tenta di misurare i fenomeni economici, principalmente attraverso statistiche aggregate e correlazioni econometriche. In microeconomia, ad esempio, le variabili complicanti sono spesso mantenute costanti per isolare il modo in cui gli attori rispondono a cambiamenti specifici. Questo cambia in macroeconomia, dove i dati storici vengono prima raccolti e poi esaminati per temi di esiti inattesi. Ciò richiede un'enorme quantità di conoscenze reali da svolgere correttamente e, in alcuni casi, i macroeconomisti non hanno nemmeno gli strumenti necessari per la misurazione.

Gli investitori hanno bisogno di micro, non di macro

La microeconomia copre specifici cambiamenti normativi e pressioni concorrenziali.

Al contrario, non è nemmeno chiaro se gli investitori hanno bisogno della macroeconomia per prendere buone decisioni. Warren Buffett una volta definì la letteratura macroeconomica "i documenti divertenti" e scherzò "Non riesco a pensare a un momento in cui hanno influenzato una decisione su una borsa o una società". Non tutti gli investitori o i gestori di fondi concorderebbero con questo sentimento, ma sta dicendo quando una figura così importante ignora con fiducia l'intera scienza.

Un'economia è un sistema estremamente complesso e dinamico. Per prendere in prestito termini dall'ingegneria elettrica, è difficile identificare segnali reali in macroeconomia perché i dati sono rumorosi. I macroeconomisti spesso non sono d'accordo su come misurare l'efficacia o su come fare previsioni. Alcuni nuovi economisti escono sempre con una diversa interpretazione o spin. Ciò consente agli investitori di trarre conclusioni errate o addirittura di adottare indicatori contraddittori.

Gli investitori dovrebbero essere prudenti

Gli investitori dovrebbero studiare l'economia di base, sebbene i limiti del settore presentino ampie opportunità di essere fuorviati. Gli economisti spesso presentano informazioni in modo definitivo per sembrare autorevoli o scientifici, ma la maggior parte degli economisti fa previsioni sbagliate. Tuttavia, ciò non impedisce loro di presentare proclami più audaci, ciascuno su argomenti con molta incertezza.

Gli investitori dovrebbero dimostrare più umiltà, ed è qui che la microeconomia può davvero aiutare. Non è utile tentare di prevedere dove sarà lo S&P 500 tra 12 mesi o quale sarà il tasso di inflazione in Cina in quel momento. Ma gli investitori possono cercare di trovare società con prodotti che dimostrano una bassa elasticità dei prezzi della domanda o identificare quali settori dipendono maggiormente dai bassi prezzi del petrolio o che richiedono elevate spese in conto capitale per sopravvivere.

La maggior parte degli investitori acquista capitale proprio o debito, direttamente o tramite un fondo. La microeconomia può aiutare a identificare quali società hanno maggiori probabilità di utilizzare le proprie risorse in modo efficiente e generare rendimenti più elevati e gli strumenti di analisi sono di facile comprensione. La macroeconomia può essere più ambiziosa, ma finora ha una storia molto peggiore.