Myron S. Scholes
Chi è Myron S. ScholesMyron Scholes è un economista canadese-americano e co-ideatore del modello di prezzi delle opzioni di Black-Scholes. È stato un attore chiave nel crollo della gestione del capitale a lungo termine, uno dei maggiori disastri degli hedge fund della storia - subito dopo che lui e Robert Merton hanno ricevuto il premio Nobel 1997 in economia per il loro lavoro sui prezzi delle opzioni.
RIPARTIZIONE Myron S. Scholes
Myron Scholes è attualmente il principale stratega degli investimenti presso Janus Henderson e fa parte del Board del Mercantile Exchange di Chicago. È anche presidente del Board of Economic Advisers di Stamos Capital Partners e Frank E. Buck, professore di finanza, emerito, presso la Stanford Graduate School of Business.
L'origine del modello Black-Scholes
Dopo essere cresciuto a Hamilton, in Ontario, e aver conseguito una laurea in economia presso la McMaster University nel 1962, Scholes ha conseguito un MBA e un dottorato di ricerca. all'Università di Chicago, dove è stato influenzato da Eugene Fama e Merton Miller, pionieri nel nuovo campo dell'economia finanziaria.
Nel 1968, Scholes iniziò a insegnare alla MIT Sloan School of Management, dove incontrò Fischer Black, il coautore dell'equazione di Black-Scholes, e Robert Merton. Insieme avrebbero portato avanti ricerche rivoluzionarie sui prezzi delle opzioni, a cui Scholes tornò all'Università di Chicago nel 1973 per lavorare a stretto contatto con Fama, Miller e Black. Nel 1981 si trasferì a Stanford, dove rimase fino a quando non si ritirò dall'insegnamento nel 1996.
Gestione del capitale a lungo termine e fallimento di Genius
Scholes è diventato amministratore delegato di Salomon Brothers nel 1990, prima di prendere la fatidica decisione di aderire all'hedge fund Long Term Capital Management (LTCM), come principale e co-fondatore. John Meriwether, ex capo del commercio obbligazionario di Salomon Brothers, aveva reclutato Scholes e Merton, per dare credibilità.
LTCM ha realizzato rendimenti annualizzati di oltre il 40% nei primi tre anni - avendo piazzato grandi scommesse sulla convergenza dei tassi di interesse europei all'interno del sistema monetario europeo - e nel 1997 stava incassando il prestigio dei premi Nobel di Scholes e Merton. Ma l'orgoglio viene prima di una caduta. L'uso di LTCM di quantità folli di leva finanziaria - utilizzando debito e derivati - senza consentire movimenti avversi dei prezzi dei titoli, ha portato al suo spettacolare e improvviso crollo nel 1998, a seguito della crisi finanziaria asiatica del 1997 e della crisi finanziaria russa del 1998. Quando la volatilità del mercato è aumentata, le sue enormi scommesse direzionali sulle obbligazioni sovrane sono esplose e le richieste di margini forzati hanno presentato un rischio così sistemico che la Federal Reserve ha dovuto intervenire. Il fondo ha perso $ 4, 6 miliardi ed è stato liquidato all'inizio del 2000.
È stata una lezione salutare sui limiti del valore a rischio (VaR) e sulla follia di riporre fiducia cieca nei modelli finanziari. Secondo il modello VaR di LTCM, i $ 1, 7 miliardi persi nell'agosto 1998 avrebbero dovuto verificarsi solo ogni 6, 4 trilioni di anni.
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