Le opzioni nude ti espongono al rischio

Man mano che gli investitori diventano più istruiti e esperti, cercano modi nuovi ed eccitanti per negoziare i mercati. Ciò porta spesso gli investitori a cercare il concetto di vendita di opzioni nude.

Cosa significa negoziare opzioni nude? Ciò non significa che stanno commerciando da una spiaggia europea da qualche parte ottenendo un'abbronzatura senza linea, ma piuttosto, il commerciante sta vendendo opzioni senza avere una posizione nello strumento sottostante. Ad esempio, se si scrivono chiamate nude, si vendono chiamate senza possedere lo stock sottostante. Se possedevano lo stock, la posizione è considerata coperta o "coperta".

Il concetto di vendita di opzioni nude è un argomento per i trader avanzati. Come con qualsiasi argomento avanzato, una breve discussione come questa non può coprire tutti i possibili aspetti del potenziale di profitto, controllo del rischio e gestione del denaro. Questo articolo è stato progettato per essere un'introduzione all'argomento e tenterà di far luce sulla rischiosità di queste configurazioni di trading. Questo tipo di trading dovrebbe essere tentato solo da trader esperti.

VEDI: Nozioni di base sulle opzioni: quali sono le opzioni?

Chiamate nude
Una posizione di call nudo è di solito assunta quando l'investitore si aspetta che il prezzo delle azioni sia negoziato al di sotto del prezzo di esercizio dell'opzione alla scadenza. È importante notare che il massimo guadagno possibile è l'importo del premio raccolto quando l'opzione è venduta. Il guadagno massimo si ottiene quando l'opzione viene mantenuta fino alla scadenza e l'opzione scade senza valore.

Una chiamata consente al proprietario della chiamata di acquistare lo stock a un prezzo predeterminato (il prezzo di esercizio) entro una data prestabilita (la scadenza). Se vendi la chiamata senza possedere le azioni sottostanti e la chiamata viene esercitata dall'acquirente, rimarrai con una posizione corta nell'azione.

Quando si scrivono chiamate nude, il rischio è davvero illimitato, ed è qui che l'investitore medio si trova generalmente nei guai quando vende opzioni nude. La maggior parte delle opzioni sembrano scadere senza valore; pertanto, il trader può avere più operazioni vincenti rispetto ai perdenti. Ma con il rischio sbilanciato rispetto alla ricompensa, un singolo cattivo commercio può spazzare via il guadagno di un anno intero (o più). La sana gestione del denaro e il controllo del rischio sono fondamentali per il successo delle negoziazioni in questo modo.

Controllo del rischio
Il call writer ha alcune strategie di controllo del rischio disponibili. Il più semplice è semplicemente coprire la posizione acquistando l'opzione di compensazione o, in alternativa, le azioni sottostanti. Ovviamente, se lo stock sottostante viene acquistato, la posizione non è più nuda e comporta ulteriori parametri di rischio. Alcuni trader incorporeranno ulteriori controlli del rischio, ma questi esempi richiedono una conoscenza approfondita del trading di opzioni e vanno oltre lo scopo di questo articolo.

Generalmente, scrivere le opzioni nude è meglio farlo in mesi che sono più vicini alla scadenza piuttosto che dopo. Il decadimento temporale (theta) è uno dei tuoi migliori amici in questo tipo di commercio, poiché più si avvicina alla scadenza dell'opzione, più velocemente il theta eroderà il premio dell'opzione. Sebbene ciò non cambierà il fatto che questo trade abbia un rischio illimitato, la scelta saggia dei prezzi di esercizio può alterare l'esposizione al rischio. Quanto più lontano sei da dove viene negoziato il mercato attuale, tanto più il mercato deve spostarsi per far valere quella chiamata alla scadenza.

Esempio 1:
Consideriamo lo stock X per un esempio di scrittura di una chiamata nuda. L'ipotetico commercio menzionato di seguito verrebbe preso in considerazione da un operatore che si aspettava che lo stock si abbassasse per i prossimi mesi o che la tendenza si sarebbe scambiata lateralmente. Per semplicità, supponiamo che le azioni X siano negoziate a circa $ 20 per azione al momento della negoziazione e che le chiamate del 22, 50 maggio fossero scambiate a $ 1. Una scrittura a chiamata libera verrebbe stabilita vendendo nuda il 22, 50 maggio (il trader non ha posizioni in azioni X), portando $ 100 in premio per opzione venduta.

Se lo stock di X è inferiore a 22, 50 alla scadenza di maggio, questa opzione scadrà senza valore e manterremo il premio di $ 100 per ogni opzione venduta. Se è maggiore, l'opzione sarà esercitata e dovrà consegnare azioni X a $ 22, 50 per azione. Applicando il $ 1 ricevuto per l'opzione a fronte di ciò, la base di costo del trader è breve X da $ 21, 50 per azione, facendo il rischio dell'investitore la differenza tra ovunque X sta negoziando sopra $ 21, 50. Potete vedere che rende sconosciuto il massimo rischio. Questo è il motivo per cui la comprensione della gestione del rischio e della gestione del denaro sono fondamentali per scambiare con successo chiamate nude. Ecco un grafico di come sarebbe:

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Fonte: OptionStar

( Nota: è importante notare che la parte destra del grafico sopra che mostra il rischio di perdita si estenderebbe indefinitamente man mano che il prezzo delle azioni continuerà a salire.)

Poiché la call call nuda è una proposta a rischio illimitato, molte società di intermediazione richiedono di avere una grande quantità di capitale o un patrimonio netto oltre a una grande esperienza prima che ti consentano di effettuare questi tipi di operazioni. Questo sarà delineato nel loro accordo di opzioni. Una volta approvato per il trading di chiamate nude, dovrai anche familiarizzare con i requisiti di margine della tua azienda per le tue posizioni. Questo può variare ampiamente da un'azienda all'altra e, se stai negoziando in un'azienda non specializzata nel trading di opzioni, potresti trovare irragionevoli i requisiti di margine.

VEDERE: Ridurre il rischio di opzione con chiamate coperte

Metti Nudo
Una put nuda è una posizione in cui l'investitore scrive un'opzione put e non ha alcuna posizione nel titolo sottostante. L'esposizione al rischio è la differenza principale tra questa posizione e una chiamata nuda.

Una put nuda viene utilizzata quando l'investitore prevede che le azioni siano negoziate al di sopra del prezzo di esercizio alla scadenza. Come nella posizione di call nudo, il potenziale di profitto è limitato all'importo del premio ricevuto. L'investitore può ottenere il massimo se lo stock viene negoziato al di sopra del prezzo d'esercizio alla scadenza e scade senza valore. In questo caso, il trader manterrà l'intero premio.

Sebbene questo tipo di commercio sia spesso definito come a rischio illimitato, in realtà non è così. Il rischio nel put nudo è leggermente diverso da quello del call nudo in quanto il trader potrebbe perdere di più se lo stock fosse a zero. Questo è ancora un rischio significativo rispetto alla potenziale ricompensa. E a differenza del call nudo, se il put viene esercitato contro di te, riceverai il titolo (invece di ricevere una posizione corta nel titolo, come nel caso del call nudo). Ciò ti consentirebbe semplicemente di detenere lo stock come parte delle tue possibili strategie di uscita.

Esempio 2:
Come esempio di scrittura di put nude, considereremo l'ipotetico stock Y. Supponiamo che oggi sia il 1 marzo e che Y sia scambiato a $ 45 per azione. Per semplicità, supponiamo anche che i put del 44 maggio siano a $ 1. Se vendiamo un put del 44 maggio, riceveremo $ 100 in premio per ogni put venduto. Se Y è scambiato sopra $ 44 per azione alla scadenza, la put scadrà senza valore e raggiungeremo il nostro massimo profitto potenziale di $ 100 per opzione venduta. Tuttavia, se Y è inferiore a questo prezzo alla scadenza, possiamo aspettarci che Y ci venga assegnato, 100 azioni per ogni opzione venduta, al prezzo di $ 44. La nostra base di costo è di $ 43 per azione ($ 44 in meno del premio ricevuto), quindi è qui che inizierebbero le nostre perdite.

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Fonte: OptionStar

Contrariamente all'esempio di chiamata nuda, in questo trade abbiamo una perdita massima di $ 4.300 per opzione venduta (100 azioni di base di costo Y x $ 43). Questo sarebbe solo se il titolo (o ETF in questo caso) andasse a zero (improbabile in un ETF indice, ma molto possibile con un singolo titolo).

In generale, i requisiti di intermediazione saranno un po 'più accomodanti con i put nudi che con le chiamate nude. Il motivo principale di ciò è che se la put viene esercitata riceverai il titolo (al contrario di una posizione corta del titolo, come nella call nuda). Ciò rende l'esposizione al rischio massimo il valore di quella posizione azionaria meno il premio ricevuto per l'opzione.

VEDI: Grafici di rischio delle opzioni: visualizzazione del potenziale di profitto

La linea di fondo
Il trading di opzioni nude può essere interessante se si considera il numero di potenziali operazioni vincenti rispetto a operazioni in perdita. Tuttavia, non lasciarti catturare dal richiamo del denaro facile, perché non esiste nulla del genere. Vi è un'enorme quantità di esposizione al rischio quando si fa trading in questo modo e il rischio spesso supera la ricompensa. Certamente, c'è un potenziale profitto nelle opzioni nude e ci sono molti trader di successo che lo fanno. Ma assicurati di avere una solida strategia di gestione del denaro e una conoscenza approfondita dei rischi prima di prendere in considerazione la possibilità di scrivere opzioni nude. Se sei nuovo nel trading di opzioni o sei un trader più piccolo, probabilmente dovresti stare lontano dalle opzioni nude fino a quando non avrai acquisito esperienza e capitalizzazione.