Convessità negativa

Che cos'è la convessità negativa?

La convessità negativa esiste quando la forma della curva dei rendimenti di un legame è concava. La convessità di un'obbligazione è il tasso di variazione della sua durata e viene misurata come seconda derivata del prezzo dell'obbligazione rispetto al suo rendimento. La maggior parte delle obbligazioni ipotecarie sono negativamente convesse e le obbligazioni richiamabili solitamente presentano convessità negativa a rendimenti più bassi.

Spiegazione della convessità negativa

In genere, quando i tassi di interesse diminuiscono, aumenta il prezzo di un'obbligazione. Per le obbligazioni con convessità negativa, i prezzi diminuiscono al diminuire dei tassi di interesse. Ad esempio, con un'obbligazione richiamabile, quando i tassi di interesse diminuiscono, l'incentivo per l'emittente a chiamare l'obbligazione alla pari aumenta; pertanto, il suo prezzo non aumenterà rapidamente come il prezzo di un'obbligazione non richiamabile. Il prezzo di un'obbligazione richiamabile potrebbe effettivamente diminuire all'aumentare della probabilità che l'obbligazione venga chiamata. Questo è il motivo per cui la forma della curva del prezzo di un'obbligazione richiamabile rispetto al rendimento è concava o negativamente convessa.

Esempio di calcolo della convessità

Poiché la durata è uno stimatore di variazione del prezzo imperfetto, investitori, analisti e operatori calcolano la convessità di un'obbligazione. Ciò aiuta ad aumentare la precisione delle previsioni sul movimento dei prezzi.

Mentre la formula esatta per la convessità è piuttosto complicata, un'approssimazione per la convessità può essere trovata usando la seguente formula semplificata:

Approssimazione convessità = (P (+) + P (-) - 2 x P (0)) / (2 x P (0) x dy ^ 2)

Dove:

P (+) = prezzo delle obbligazioni quando il tasso di interesse è diminuito

P (-) = prezzo delle obbligazioni all'aumentare del tasso di interesse

P (0) = prezzo delle obbligazioni

dy = variazione del tasso di interesse in forma decimale

Ad esempio, supponiamo che al momento un'obbligazione abbia un prezzo di $ 1.000. Se i tassi di interesse diminuiscono dell'1%, il nuovo prezzo dell'obbligazione è di $ 1.035. Se i tassi di interesse aumentano dell'1%, il nuovo prezzo dell'obbligazione è di $ 970. La convessità approssimativa sarebbe:

Approssimazione di convessità = ($ 1, 035 + $ 970 - 2 x $ 1.000) / (2 x $ 1.000 x 0, 01 ^ 2) = $ 5 / $ 0, 2 = 25

Quando si applica questo per stimare il prezzo di un'obbligazione utilizzando la durata, è necessario utilizzare una rettifica di convessità. La formula per la regolazione della convessità è:

Regolazione convessità = convessità x 100 x (dy) ^ 2

In questo esempio, la regolazione della convessità sarebbe:

Regolazione della convessità = 25 x 100 x (0, 01) ^ 2 = 0, 25

Infine, utilizzando la durata e la convessità per ottenere una stima del prezzo di un'obbligazione per una determinata variazione dei tassi di interesse, un investitore può utilizzare la seguente formula:

Variazione del prezzo delle obbligazioni = duration x variazione del rendimento + aggiustamento della convessità

Confronta i conti di investimento Nome del fornitore Descrizione Descrizione dell'inserzionista × Le offerte che compaiono in questa tabella provengono da società di persone da cui Investopedia riceve un compenso.

Termini correlati

Comprensione degli aggiustamenti della convessità Un aggiustamento della convessità è una modifica che deve essere apportata a un tasso di interesse a termine o a un rendimento per ottenere il tasso o il tasso di interesse futuro atteso. durata più efficace La durata effettiva è un calcolo per le obbligazioni con opzioni incorporate che tiene conto del fatto che i flussi di cassa previsti fluttueranno al variare dei tassi di interesse. altro Misure di convessità Rapporti tra prezzo delle obbligazioni e rendimento delle obbligazioni La convessità è una misura della relazione tra i prezzi delle obbligazioni e i rendimenti delle obbligazioni che mostra come varia la durata di un'obbligazione con i tassi di interesse. altro Comprensione delle obbligazioni Un'obbligazione è un investimento a reddito fisso in cui un investitore presta denaro a un'entità (aziendale o governativa) che prende a prestito i fondi per un periodo di tempo definito a un tasso di interesse fisso. altro Above Par Above è un termine usato per descrivere il prezzo di un'obbligazione quando negozia al di sopra del suo valore nominale. Ciò si verifica quando i tassi di interesse sono diminuiti in modo tale che le obbligazioni di nuova emissione abbiano tassi di cedola più bassi. altro Ritorno roll-down Un rendimento roll-down è una forma di rendimento che sorge quando il valore di un'obbligazione converge alla pari con l'avvicinarsi della scadenza ed è uno dei numerosi modi per calcolare il rendimento di un'obbligazione. più collegamenti dei partner