I prezzi del petrolio spingono il Venezuela al collasso economico?

L'impatto globale

Da giugno 2014 si è verificato un sostanziale calo dei prezzi del petrolio, portando i prezzi del petrolio a un minimo di cinque anni. Mentre il crollo dei prezzi del petrolio avvantaggia i consumatori aumentando il loro reddito reale e riducendo i costi di produzione, rappresenta una grande sfida per le economie petrolifere di tutto il mondo che dipendono dagli alti prezzi del petrolio. (Per saperne di più sui motivi della caduta dei prezzi del petrolio, leggi l'articolo: Perché i prezzi del petrolio sono diminuiti così tanto nel 2014? )

Gli effetti asimmetrici del crollo dei prezzi del petrolio tra gli importatori e gli esportatori di petrolio hanno avuto un impatto significativo sui tassi di crescita globali previsti per il 2015 e il 2016, pubblicati dal Fondo monetario internazionale (FMI) nel suo rapporto sulle prospettive economiche mondiali. L'FMI ​​ha ridotto la crescita globale prevista per il 2015 e il 2016 rispettivamente al 3, 5 e al 3, 7 percento, entrambi diminuiti dello 0, 3 percento. L'effetto al rialzo sulle prospettive di crescita globale a causa del calo dei prezzi del petrolio insieme ad altri fattori come il deprezzamento dell'euro e dello yen è stato più che compensato da forze sfavorevoli che agiscono sull'economia mondiale, comprese le crisi economiche in molte economie avanzate ed emergenti.

Il settimo maggiore esportatore di petrolio ...

Il Venezuela, il 7 ^° maggiore esportatore netto di petrolio nel 2013, ricava circa il 96 percento delle sue entrate da esportazioni da settori legati al petrolio. Secondo la Central Intelligence Agency, queste entrate petrolifere rappresentano il 45 percento delle entrate previste dal Venezuela e circa il 12 percento del suo PIL. È quindi evidente che il Venezuela è altamente vulnerabile alle fluttuazioni dei prezzi del petrolio e che un calo di $ 1 nel prezzo al barile comporta una significativa perdita di entrate pubbliche. (Vedi articolo: Quando finirà il petrolio alla fine ">

Durante la prolungata bonanza petrolifera, la cattiva gestione economica del Venezuela è stata mascherata dalle sue crescenti entrate petrolifere, che sono state utilizzate per finanziare programmi sociali populisti. Ciò ha migliorato gli indicatori sociali del paese e ha portato a equilibri macroeconomici. Tuttavia, l'economia dipendente dal petrolio, senza un settore non petrolifero competitivo, si trova ora ad affrontare una sfida enorme poiché i prezzi al barile hanno toccato un minimo di cinque anni, con la situazione che dovrebbe peggiorare entro la prima metà del 2015.

Risultati di decenni di cattiva gestione e dell'inflazione più alta del mondo ...

Il governo venezuelano ha controllato la produzione e ridotto le importazioni, il che ha comportato una carenza di beni di prima necessità, come caffè, latte, farina, medicine, sapone, ecc. La sua politica monetaria espansiva e la spesa in deficit hanno causato un aumento dell'inflazione annuale con un massimo di sei anni del 63, 6 per cento entro dicembre 2014, che è il più alto del mondo per il 2014. (Vedi video: What Is Infllation ?)

Secondo alcuni economisti, il tasso di inflazione del Venezuela dovrebbe colpire le tre cifre poiché la scarsità dei beni di base aumenta ulteriormente. Il governo venezuelano ha già iniziato a impegnarsi nella distribuzione di cibo sotto protezione militare e ha ordinato l'uso di macchine per impronte digitali per limitare la quantità che può essere acquistata da un individuo in un determinato negozio.

Un lento collasso

Venezuela, Nigeria, Iraq ed Ecuador hanno chiesto all'Organizzazione dei Paesi esportatori di petrolio (OPEC) di limitare la produzione di petrolio al fine di aumentare i prezzi del petrolio. Tuttavia, l'OPEC (e più specificamente i sauditi, che detengono una capacità di produzione superiore) ha annunciato che manterrà la produzione ai livelli attuali in modo che l'Arabia Saudita e gli altri stati del Golfo mantengano la propria quota di mercato.

Secondo le stime dell'OPEC, l'offerta globale di petrolio supererà la domanda di oltre un milione di barili al giorno nella prima metà del 2015, con una domanda in leggero aumento di meno dell'1%. Ciò potrebbe comportare un'estrema scarsità in Venezuela nel 2015, causando ulteriori disordini politici e economici e instabilità, soprattutto perché è improbabile che la decisione dell'OPEC cambi e non vi sono indicazioni che i prezzi del petrolio torneranno ai livelli di giugno 2014.

Nell'ottobre 2014, l'FMI inizialmente proiettava una recessione del 3% e dell'1% rispettivamente per gli anni 2014 e 2015 per il Venezuela, un'economia che aveva un tasso di crescita del PIL del 5, 6% nel 2012. Tuttavia, l'FMI, nelle sue ultime proiezioni di gennaio 2015, rivisto e ulteriormente declassato la recessione prevista per il 2015 del Venezuela al 7 percento. Ciò rende l'economia venezuelana uno dei più duri e duri colpiti dalla caduta dei prezzi del petrolio, seguita dall'economia russa, per la quale le proiezioni sono state riviste al ribasso fino a una recessione del 3, 5 percento dalla precedente previsione di espansione dello 0, 5 percento. È diventato più difficile per queste economie attenuare lo shock economico che stanno subendo a causa delle loro grandi spese ricorrenti che non sono facili da tagliare. (Per saperne di più sull'effetto del calo dei prezzi del petrolio sull'economia russa, vedi l'articolo: In che modo il prezzo del petrolio influenza l'economia russa? )

Per quanto riguarda la revisione del tasso di recessione del Venezuela, il capo del dipartimento dell'emisfero occidentale del FMI, Alejandro Warner, ha dichiarato: “… In effetti, ogni calo di $ 10 del prezzo del petrolio peggiora la bilancia commerciale del Venezuela del 3½ percento del PIL, un valore maggiore effetto di gran lunga rispetto a qualsiasi altro paese nella regione. La perdita di entrate delle esportazioni provoca crescenti problemi fiscali e una recessione economica più acuta. "

Stai andando verso un valore predefinito?

Dopo il fallito tentativo del presidente venezuelano all'estero di chiedere ai compagni produttori di petrolio di limitare la produzione di petrolio, il prezzo del petrolio ha continuato a precipitare e le prospettive di un default venezuelano sono aumentate.

Il Venezuela e la sua compagnia petrolifera statale avevano contratto molti debiti negli anni precedenti e le raffinerie di petrolio della compagnia e altri beni potevano essere sequestrati in caso di inadempienza. Il Venezuela ha anche alcuni obblighi finanziari come il pagamento del debito a società straniere, molti dei quali hanno già ritirato le loro attività dal paese in attesa che il governo pagasse.

La probabilità di insolvenza è in effetti aumentata a nuovi massimi. Moody's ha declassato il rating creditizio del Venezuela da Caa1 a Caa3, mentre Fitch lo ha ridotto a CCC da B. Inoltre, i costi dei credit default swap (CDS) sono saliti alle stelle da quando i prezzi del petrolio hanno iniziato a scendere. (Per ulteriori informazioni sui credit default swap, consultare l'articolo: Credit Default Swap: un'introduzione )

L'effetto spillover

Sebbene gli importatori di petrolio stiano generalmente beneficiando di una riduzione dei prezzi del petrolio, alcuni importatori dipendono fortemente dalle economie esportatrici di petrolio. Ad esempio, alcuni paesi dell'America Latina e dei Caraibi hanno ricevuto consegne di petrolio sovvenzionate e accordi di finanziamento favorevoli mediante vari accordi di cooperazione energetica con il Venezuela. Tuttavia, a causa del peggioramento della situazione economica in Venezuela, il sostegno che stanno ricevendo si sta indebolendo. Come indicato dal FMI nella sua relazione sulle prospettive economiche regionali,

“Il finanziamento dal Venezuela ha registrato una media di circa l'1½ percento del PIL del paese beneficiario all'anno, ma in alcuni casi ha rappresentato fino al 6-7 percento del PIL. Di conseguenza, lo stock di debito di questi paesi nei confronti del Venezuela è pari al 15 percento del PIL (Haiti) o al 20 percento del PIL (Nicaragua) ".

Sebbene questi paesi possano dover affrontare problemi di liquidità e di bilancia dei pagamenti a breve termine, i benefici della riduzione dei prezzi del petrolio supereranno generalmente la perdita di cui sopra.

La linea di fondo

In caso di inadempienza del Venezuela, si taglierebbe dai mercati del credito internazionali, necessari per finanziare lo sviluppo dei suoi giacimenti di petrolio e gas. Un punto importante da ricordare è che il presidente del Venezuela nei suoi viaggi all'estero, nonostante non abbia avuto successo nel convincere l'OPEC a tagliare la sua produzione di petrolio al fine di aumentare i prezzi del petrolio, è stato in grado di trovare investimenti, come ha annunciato, dalla Cina, dal Qatar e dalla Russia . La Cina, che è uno dei principali importatori di petrolio greggio e ha le maggiori riserve di valuta estera, è fortemente motivata a finanziare l'economia con le maggiori riserve di petrolio, il Venezuela.