Opzioni sui futures
Un'opzione su un contratto futures dà al titolare il diritto, ma non l'obbligo, di acquistare o vendere un contratto futures specifico a un prezzo di esercizio alla data di scadenza dell'opzione o prima. Funzionano in modo simile alle stock option, ma differiscono per il fatto che il titolo sottostante è un contratto futures.
La maggior parte delle opzioni su futures, come le opzioni su indici, sono regolate in contanti. Tendono anche ad essere opzioni in stile europeo, il che significa che queste opzioni non possono essere esercitate in anticipo.
Key Takeaways
- Le opzioni sui futures funzionano in modo simile alle opzioni su altri titoli (come le azioni), ma tendono a essere regolate in contanti e di stile europeo, il che significa che non è possibile esercitare anticipatamente.
- Le opzioni future possono essere pensate come un "secondo derivato" e richiedono che il commercio presti attenzione ai dettagli.
- I dettagli chiave per le opzioni su futures sono le specifiche del contratto sia per il contratto di opzione sia per il contratto future sottostante.
Come funzionano le opzioni sui future
Un'opzione su un contratto futures è molto simile a un'opzione di borsa in quanto dà all'acquirente il diritto, ma non l'obbligo, di acquistare o vendere l'attività sottostante, creando al contempo un potenziale obbligo per il venditore dell'opzione di acquistare o vendere il attività sottostante se l'acquirente lo desidera esercitando tale opzione. Ciò significa che l'opzione su un contratto futures o un'opzione futures è un titolo derivato di un titolo derivato. Ma le specifiche di prezzo e di contratto di queste opzioni non aggiungono necessariamente leva finanziaria oltre alla leva finanziaria.
Pertanto, un'opzione su un contratto futures S&P 500 può essere considerata come un secondo derivato dell'indice S&P 500 poiché i futures sono essi stessi derivati dell'indice. Pertanto, ci sono più variabili da considerare poiché sia l'opzione che il contratto a termine hanno date di scadenza e profili di domanda e offerta propri. Il decadimento temporale (noto anche come theta), funziona sui futures su opzioni allo stesso modo delle opzioni su altri titoli, quindi gli operatori devono tenere conto di questa dinamica.
Per le opzioni call su futures, il detentore dell'opzione entrerebbe nella parte lunga del contratto e acquisterebbe l'attività sottostante al prezzo di esercizio dell'opzione. Per le opzioni put, il detentore dell'opzione entrerebbe nel lato corto del contratto e venderebbe l'attività sottostante al prezzo di esercizio dell'opzione.
Esempio di opzioni su futures
Come esempio di come funzionano questi contratti di opzione, si consideri innanzitutto un contratto futures S&P 500. Il contratto S&P 500 più comunemente negoziato si chiama E-mini S&P 500 e consente a un acquirente di controllare una quantità di denaro pari a 50 volte il valore dell'indice S&P 500. Quindi, se il valore dell'indice fosse di $ 3.000, questo contratto e-mini controllerebbe il valore di $ 150.000 in contanti. Se il valore dell'indice aumentasse dell'1% a $ 3030, la liquidità controllata varrebbe $ 151.500. La differenza qui sarebbe un aumento di $ 1.500. Poiché i requisiti di margine per negoziare questo contratto future sono $ 6.300 (al momento della stesura di questo documento), questo aumento equivarrebbe a un guadagno del 25%.
Ma piuttosto che vincolare $ 6.300 in contanti, l'acquisto di un'opzione sull'indice sarebbe significativamente meno costoso. Ad esempio, quando l'indice ha un prezzo di $ 3.000, supponiamo anche che un'opzione con il prezzo di esercizio di $ 3.010 possa essere quotata a $ 17, 00 con due settimane prima della scadenza. Un acquirente di questa opzione non dovrebbe pagare $ 6.300 per il mantenimento del margine, ma dovrebbe solo pagare il prezzo dell'opzione. Questo prezzo è di $ 50 volte ogni dollaro speso (lo stesso moltiplicatore dell'indice). Ciò significa che il prezzo dell'opzione è di $ 850 più commissioni e commissioni, circa l'85% in meno di denaro legato rispetto al contratto futures.
Pertanto, sebbene l'opzione si sposti con lo stesso grado di leva finanziaria ($ 50 per ogni $ 1 dell'indice), la leva finanziaria nella quantità di liquidità utilizzata potrebbe essere significativamente maggiore. Se l'indice salisse a $ 3030 in un solo giorno, come menzionato in un esempio precedente, il prezzo dell'opzione potrebbe passare da $ 17, 00 a $ 32, 00. Ciò implicherebbe un aumento di $ 750 in valore, inferiore all'aumento del solo contratto futures, ma rispetto ai $ 850 a rischio, rappresenterebbe un aumento dell'88% invece di un aumento del 25% per lo stesso ammontare di movimento sull'indice sottostante . In questo modo, a seconda dell'opzione che si acquista, il denaro scambiato può essere o meno sfruttato in misura maggiore rispetto al solo futuro.
Ulteriori considerazioni per le opzioni sui futures
Come accennato, ci sono molte parti mobili da considerare quando si valuta un'opzione su un contratto futures. Uno di questi è il valore equo del contratto futures rispetto alla liquidità o al prezzo spot dell'attività sottostante. La differenza si chiama premio sul contratto futures.
Tuttavia, le opzioni consentono al proprietario di controllare una grande quantità dell'attività sottostante con una minore quantità di denaro grazie a regole di margine superiori (note come margine SPAN). Ciò fornisce ulteriore leva finanziaria e potenziale di profitto. Ma con il potenziale di profitto arriva il potenziale di perdita fino a concorrenza dell'intero importo del contratto di opzioni acquistato.
La differenza chiave tra futures e stock options è la variazione del valore sottostante rappresentata dalle variazioni del prezzo delle stock option. Una variazione di $ 1 in un'opzione di borsa equivale a $ 1 (per azione), che è uniforme per tutte le azioni. Utilizzando l'esempio dei futures e-mini S&P 500, una variazione di $ 1 del valore vale $ 50 per ogni contratto acquistato. Questo importo non è uniforme per tutti i mercati di opzioni su futures e futures. Dipende fortemente dall'ammontare della merce, indice o obbligazione definito da ciascun contratto a termine e dalle specifiche di tale contratto.
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