Tasso pass-through
Il tasso pass-through è il tasso su un pool di attività cartolarizzate, come un titolo garantito da ipoteca (MBS), che viene "trasferito" agli investitori una volta che le commissioni di gestione e le commissioni di garanzia sono state pagate alla società cartolarizzante. Il tasso pass-through (noto anche come tasso cedolare per un MBS) è inferiore al tasso di interesse sui singoli titoli all'interno dell'offerta. I maggiori emittenti di attività cartolarizzate sono le società Sallie Mae, Fannie Mae e Freddie Mac, le cui garanzie sono supportate dal governo degli Stati Uniti, dando loro alti rating di credito.
Abbattere la percentuale di pass-through
Il tasso di trasferimento è l'interesse netto che l'emittente paga agli investitori dopo che tutti gli altri costi e commissioni sono stati regolati. In un MBS, ad esempio, l'importo inoltrato agli investitori passa dai pagamenti sui mutui sottostanti, attraverso l'agente di pagamento e infine all'investitore.
Tasso pass-through e tasso di interesse
Il tasso di trasferimento è sempre inferiore al tasso di interesse medio pagato dal mutuatario sui mutui a sostegno del titolo. Diverse commissioni vengono detratte dagli interessi pagati, comprese le commissioni generali di gestione per lo svolgimento delle transazioni e per le garanzie associate ai titoli in questione. Come definito nei termini e condizioni che regolano l'emissione dei titoli, le commissioni sono stabilite come percentuali degli interessi generati o come tassi forfettari.
Cartolarizzazione di pool di attività garantiti da ipoteca
Molte istituzioni che sottoscrivono mutui preparano ed emettono strumenti finanziari sostenuti da tali mutui. Durante periodi di stabilità economica, il rischio associato all'investimento in titoli garantiti da ipoteca è basso rispetto a molte altre opzioni di investimento. Il rendimento realizzato come tasso di pass-through è generalmente considerato equo per il grado di rischio coinvolto.
Proiezione di una tariffa pass-through
In molti casi, un investitore può proiettare l'importo del rendimento realizzato dal tasso di pass-through. Naturalmente, possono sorgere fattori imprevisti e influenzare la quantità di interesse netto generato. Ad esempio, se i mutui a sostegno del titolo comportano un tasso variabile o variabile anziché un tasso fisso, gli spostamenti del tasso di interesse medio influiranno sull'importo del rendimento. Per questo motivo, gli investitori possono tentare di anticipare le fluttuazioni dei tassi di interesse durante la vita del titolo e di includerle nel tasso di pass-through previsto. Questo processo aiuta l'investitore a decidere se il rendimento vale il grado di rischio associato ai mutui sottostanti.
Fannie Mae e Freddie Mac
Il Congresso ha creato Fannie Mae e Freddie Mac per fornire liquidità, stabilità e convenienza nel mercato dei mutui. Le organizzazioni forniscono liquidità a migliaia di banche, risparmi e prestiti e società di mutui che concedono prestiti per finanziare case.
Fannie Mae e Freddie Mac acquistano mutui da istituti di credito e detengono i mutui nei loro portafogli o impacchettano i prestiti in titoli garantiti da ipoteca che possono essere venduti. I finanziatori utilizzano il denaro raccolto vendendo mutui per impegnarsi in ulteriori prestiti. Gli acquisti delle organizzazioni aiutano a garantire che le persone che acquistano case e gli investitori che acquistano condomini o altre abitazioni plurifamiliari abbiano una fornitura continua di denaro ipotecario.
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