Margine di portafoglio
Il margine di portafoglio si riferisce alla moderna politica del margine composito che deve essere mantenuta in un conto derivati contenente swap (inclusi credit default swap), opzioni e contratti futures. L'obiettivo del margine di portafoglio è di compensare i rischi per il creditore consolidando o compensando le posizioni per tenere conto del rischio complessivo di un portafoglio. Si traduce in genere in requisiti di margine drasticamente più bassi per le posizioni coperte rispetto alle regole politiche tradizionali. La contabilizzazione del margine di portafoglio richiede una posizione di margine pari alla passività residua esistente dopo che tutte le posizioni di compensazione sono state compensate l'una con l'altra.
Ad esempio, se una posizione nel portafoglio compensa un rendimento positivo, potrebbe compensare la responsabilità di una posizione perdente nello stesso portafoglio. Ciò ridurrebbe il requisito di margine complessivo necessario per mantenere una posizione in derivati in perdita.
Comprensione del margine del portafoglio
I requisiti di margine del portafoglio sono stati istituiti solo di recente nel mercato delle opzioni, sebbene i commercianti di futures abbiano goduto di questo sistema dal 1988. Il Chicago Board of Options Exchange (CBOE) impone regole sui conti di margine. Nel 2007, ha introdotto requisiti di margine estesi per allineare più da vicino gli importi dei margini del portafoglio con la rischiosità dell'intero portafoglio di un cliente. Il rischio di portafoglio deve essere misurato simulando l'impatto della volatilità del mercato. Questo sistema rivisto di contabilità del margine derivato ha liberato milioni di dollari di capitale per gli investitori in opzioni, consentendo loro una maggiore leva finanziaria, che in precedenza era richiesta per i depositi di margine in base ai vecchi requisiti di margine basati sulla strategia istituiti negli anni '70.
considerazioni speciali
I conti a margine sono inoltre soggetti ai requisiti normativi stabiliti dal regolamento T (Fed) della Federal Reserve Bank, un pacchetto di regole che regolano i conti dei clienti. Inoltre, le regole imposte dalle principali borse statunitensi, tra cui la regola 431 di New York Stock Exchange (NYSE) che si applica alle società associate, e la regola 2860 di Nasdaq, insieme all'agenzia di autoregolamentazione del settore di intermediazione, le regole dell'autorità di regolamentazione finanziaria (FINRA) governare il modo in cui i broker gestiscono i conti di margine.
Key Takeaways
- Il margine di portafoglio è un insieme di requisiti di margine basati sul rischio progettati per compensare i rischi per il creditore allineando i requisiti di margine con il rischio generale di un portafoglio.
- Il margine di portafoglio viene utilizzato per i conti derivati contenenti swap, opzioni e contratti futures.
- Spesso, le clausole sui margini di portafoglio comportano requisiti di margine molto più bassi per le posizioni coperte rispetto a quanto sarebbe altrimenti.
Tra i requisiti della FINRA, i broker-dealer che offrono conti a margine del portafoglio devono soddisfare la definizione e l'osservazione di “criteri e standard specifici da utilizzare nella valutazione dell'idoneità di un cliente per la scrittura di operazioni su opzioni corte scoperte” e la definizione e il monitoraggio di “un requisito minimo di capitale proprio. "I broker-dealer devono anche monitorare, segnalare e aumentare i requisiti di margine sui conti con elevate concentrazioni di singoli titoli. Inoltre, i broker-dealer devono fornire ai clienti e ricevere il loro riconoscimento delle dichiarazioni scritte approvate dalla FINRA che descrivono i rischi associati ai conti. Le regole della legge sugli scambi della Securities and Exchange Commission (SEC) prevedono inoltre la separazione delle attività dei conti dei clienti dalle istituzioni.
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