Modello di pagamento anticipato
Nei prestiti, viene utilizzato un modello di pagamento anticipato per stimare il livello dei pagamenti anticipati su un portafoglio di prestiti che avverrà in un determinato periodo di tempo, date le possibili variazioni dei tassi di interesse. Il pagamento anticipato è il regolamento di un debito o parte di un debito prima della sua scadenza ufficiale. Può essere effettuato per l'intero saldo o per una rata imminente, ma in ogni caso, il pagamento viene effettuato in anticipo rispetto alla data contrattualmente obbligata del mutuatario.
I modelli di pagamento anticipato si basano su equazioni matematiche e di solito comportano l'analisi delle tendenze storiche del pagamento anticipato per prevedere cosa accadrà in futuro. I modelli di pagamento anticipato sono spesso utilizzati per valutare pool di mutui quali titoli GNMA o altri prodotti di debito cartolarizzati, compresi i titoli garantiti da ipoteca (MBS).
Key Takeaways
- Un modello di pagamento anticipato stima il livello dei pagamenti anticipati su un prestito o gruppo di prestiti in un determinato periodo di tempo, date le possibili variazioni dei tassi di interesse.
- Mentre i pagamenti anticipati e i modelli di pagamento anticipato possono essere applicati a qualsiasi tipo di debito o passività, sono spesso utilizzati con mutui e titoli garantiti da ipoteca.
- Il modello di pagamento anticipato della Public Securities Association (PSA), sviluppato nel 1985, è tra i modelli più utilizzati.
Come funziona un modello di pagamento anticipato
I modelli di pagamento anticipato iniziano con un'ipotesi di pagamento anticipato pari a zero, uno scenario di base utilizzato nella modellazione finanziaria. In questo modello, un mutuatario o mutuatari non versano debiti anticipati. Fornisce un punto di confronto per modelli di pagamento anticipato più complessi e consente a un analista di esaminare gli effetti di altre variabili sulla valutazione in assenza di rischio di pagamento anticipato.
Un modello di pagamento anticipato anticipato è il pagamento anticipato percentuale costante (CPP), che è una stima annuale dei pagamenti anticipati dei mutui ipotecari, calcolata moltiplicando il tasso medio mensile di pagamento anticipato per 12. Viene utilizzato per determinare il flusso di cassa nelle transazioni finanziarie strutturate, spesso indicato come mercato ipotecario secondario. Modella il rischio di rendimento non programmato del capitale, che influisce sui rendimenti del reddito fisso. Un pagamento anticipato costante è solo uno dei diversi tipi di modelli di pagamento anticipato utilizzati per aiutare a calcolare le stime e i rendimenti del prestito.
Mentre i pagamenti anticipati e i modelli di pagamento anticipato possono essere applicati a una sorta di debito o passività, sono generalmente utilizzati con mutui e titoli garantiti da ipoteca. All'aumentare dei tassi di interesse, i modelli di pagamento anticipato incidono su un minor numero di pagamenti anticipati perché le persone non sono generalmente interessate a scambiare il mutuo corrente con uno con un tasso di interesse più elevato e un pagamento mensile. Se i tassi di interesse diminuiscono, si tiene conto dell'effetto opposto, in quanto un maggior numero di persone rifinanzierà i propri prestiti nel tentativo di chiudere il mutuo esistente a favore di uno con un tasso di interesse inferiore e un pagamento mensile.
L'aumento del rifinanziamento dei prestiti comporta il pagamento dei mutui esistenti all'interno dei pool prima della data di scadenza prevista del prestito. Questi pagamenti anticipati alla fine riducono i pagamenti dei mutui in corso nei pool dei mutui, riducendo il flusso di pagamenti erogati agli investitori.
L'acronimo PSA si riferisce non solo al precedente modello della Public Securities Association ma anche alla funzione del modello, ovvero fornire un presupposto della velocità di pagamento anticipato.
Esempio reale di un modello di pagamento anticipato
Uno dei modelli di pagamento anticipato più importanti è il modello di pagamento anticipato della Public Securities Association (PSA) formulato dalla Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA) nel 1985. (La Public Securities Association è stata la precursore di SIFMA. Il modello di pagamento anticipato è ancora indicato dal nome originale dell'organizzazione. Il modello è talvolta chiamato anche Bond Market Association PSA, in riferimento a un'altra associazione che si è fusa con SIFMA nel 2006.)
Il modello PSA prevede tassi di pagamento anticipato in aumento per i primi 30 mesi e successivamente tassi di pagamento anticipato costanti. Il modello standard, noto anche come 100% PSA o 100 PSA, presuppone che i tassi di pagamento anticipato aumenteranno dello 0, 2% per i primi 30 mesi fino a raggiungere un picco del 6% nel mese 30.
In particolare, il 150% di PSA assumerebbe incrementi dello 0, 3% (1, 5 x 0, 2%) fino a un picco del 9% e il 200% di PSA assumerebbe aumenti dello 0, 4% (2 x 0, 2%) fino a un picco di un tasso di pagamento anticipato del 12%.
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