Entità di riferimento
Un'entità di riferimento è l'emittente del debito sottostante un derivato creditizio. L'entità di riferimento è l'organizzazione che ha emesso l'attività di riferimento (obbligazione o altri titoli garantiti da debito) che, a sua volta, è oggetto di un derivato su crediti. L'entità di riferimento può essere una società, un governo o un'altra entità giuridica che emette debito di qualsiasi tipo. In molti casi, il derivato creditizio che nomina un'entità di riferimento è un credit default swap (CDS). Se si verifica un evento creditizio come un default e l'entità di riferimento non è in grado di soddisfare le condizioni del prestito, l'acquirente del credit default swap riceve il pagamento dal venditore del CDS.
RIPARTIZIONE Entità di riferimento
L'entità di riferimento è essenzialmente la parte su cui speculano le due controparti in un'operazione su derivati di credito. Il venditore di un credit default swap sta scommettendo che l'emissione del debito sottostante (attività di riferimento) e la società o il governo (entità di riferimento) saranno in grado di adempiere ai propri obblighi senza alcun problema. L'acquirente di un credit default swap sta assicurando il proprio investimento nel debito dell'entità di riferimento o speculando sulla condizione dell'entità di riferimento senza detenere effettivamente l'attività sottostante.
Enti di riferimento e assicurazioni
In teoria, un contratto di credit default swap è un'assicurazione sul rischio di default posto dall'entità di riferimento. In cambio di una commissione, il venditore della transazione vende protezione contro l'inadempienza dell'entità di riferimento. L'acquirente del derivato creditizio ritiene che possa sussistere la possibilità che l'entità di riferimento sia inadempiente sul proprio debito emesso e pertanto sta entrando nella posizione appropriata. Si tratta di una semplice copertura o assicurazione, in cui il proprietario del debito dell'entità di riferimento paga in modo che, in caso di inadempienza, il venditore del CDS li renderà integri secondo le condizioni originali dell'investimento. Se non succede nulla, il proprietario del debito ha pagato un prezzo per la parte mentale che porta il CDS. Se si verifica un evento di credito, il venditore del CDS subisce un colpo nel pagare la differenza all'acquirente del CDS.
Entità di riferimento e speculazione
In pratica, il mercato dei CDS è molto più ampio delle attività di riferimento per le quali vende protezione. Ciò significa che gli speculatori sottoscrivono credit default swap senza possedere effettivamente i debiti sottostanti o titoli garantiti da debito. In questo caso, il CDS diventa uno strumento speculativo in cui il venditore e l'acquirente scommettono l'uno contro l'altro sulle possibilità che un evento creditizio accada a una particolare entità di riferimento. Ciò evita allo speculatore il problema di mettere in cortocircuito le scorte, o il venditore l'investimento di capitale nell'acquisto di obbligazioni a lungo termine. Possono semplicemente stipulare un contratto che costerà allo speculatore una commissione periodica se l'entità di riferimento non ha problemi e pagherà profumatamente se l'entità di riferimento subisce un evento creditizio. Oltre a tutto ciò, il CDS stesso è uno strumento negoziabile, introducendo l'elemento della tempistica piuttosto che semplicemente detenere un contratto fino alla scadenza.
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