Tasso di rendimento richiesto - RRR
Il tasso di rendimento richiesto è il rendimento minimo che un investitore accetterà per possedere il titolo di una società, come compensazione per un determinato livello di rischio associato alla detenzione del titolo. Il RRR viene utilizzato anche nella finanza aziendale per analizzare la redditività di potenziali progetti di investimento.
Il tasso di rendimento richiesto è anche noto come tasso di ostacolo, che come RRR, indica la compensazione adeguata necessaria per il livello di rischio presente. I progetti più rischiosi di solito hanno tassi di ostacolo o RRR più elevati rispetto a quelli che sono meno rischiosi.
01:29Tasso di reso richiesto
La formula e il calcolo del RRR
Esistono un paio di modi per calcolare il tasso di rendimento richiesto. Se un investitore sta valutando l'acquisto di azioni in una società che paga dividendi, il modello di sconto sui dividendi è l'ideale. Il modello di sconto sui dividendi è anche noto come modello di crescita di Gordon.
Il modello di sconto sui dividendi calcola il RRR per l'equità di un titolo che paga dividendi utilizzando il prezzo corrente del titolo, il pagamento del dividendo per azione e il tasso di crescita del dividendo previsto. La formula è la seguente:
RRR = pagamento del dividendo atteso Prezzo azionario + tasso di crescita del dividendo previstoRRR = \ frac {\ text {Pagamento del dividendo atteso}} {\ text {Prezzo dell'azione}} + \ text {Tasso di crescita del dividendo previsto} RRR = Prezzo dell'azione Pagamento del dividendo atteso + Previsto tasso di crescita dei dividendi
Calcolo del RRR utilizzando il modello di sconto sui dividendi.
- Prendi il pagamento del dividendo previsto e dividilo per il prezzo corrente.
- Aggiungi il risultato al tasso di crescita del dividendo previsto.
Come calcolare il tasso di rendimento richiesto
Un altro modo per calcolare il RRR è utilizzare il modello di capital asset pricing (CAPM), che viene generalmente utilizzato dagli investitori per azioni che non pagano dividendi.
Il modello CAPM di calcolo del RRR utilizza la beta di una risorsa. Beta è il coefficiente di rischio dell'azienda. In altre parole, beta tenta di misurare la rischiosità di un titolo o di un investimento nel tempo. Le azioni con beta superiori a 1 sono considerate più rischiose del mercato complessivo (rappresentato dallo S&P 500), mentre le azioni con beta inferiori a 1 sono considerate meno rischiose rispetto al mercato complessivo.
La formula utilizza anche il tasso di rendimento privo di rischio, che è in genere il rendimento dei titoli del Tesoro USA a breve termine. L'ultima variabile è il tasso di rendimento di mercato, che è in genere il rendimento annuale dell'indice S&P 500. La formula per RRR utilizzando il modello CAPM è la seguente:
RRR = Tasso di rendimento privo di rischio + beta (Tasso di rendimento di mercato − Tasso di rendimento privo di rischio) RRR = \ text {Tasso di rendimento privo di rischio} \; + \; beta \ left (\ text {Tasso di rendimento di mercato} - \ text {Tasso di rendimento privo di rischio} \ right) RRR = Tasso di rendimento privo di rischio + beta (Tasso di rendimento di mercato − Tasso di rendimento privo di rischio)
Calcolo del RRR tramite CAPM
- Aggiungi l'attuale tasso di rendimento privo di rischio alla versione beta del titolo.
- Prendi il tasso di rendimento di mercato e sottrai il tasso di rendimento privo di rischio.
- Aggiungi i risultati per raggiungere il tasso di rendimento richiesto.
Sottrarre il tasso di rendimento privo di rischio dal tasso di rendimento di mercato.
Prendi quel risultato e moltiplicalo per la beta della sicurezza.
Aggiungere il risultato all'attuale tasso di rendimento privo di rischio per determinare il tasso di rendimento richiesto.
Key Takeaways
- Il tasso di rendimento richiesto è il rendimento minimo che un investitore accetterà per possedere azioni di una società, che le compensa per un determinato livello di rischio.
- L'inflazione deve anche essere presa in considerazione in un calcolo del RRR, che trova il tasso di rendimento minimo che un investitore considera accettabile, tenendo conto del costo del capitale, dell'inflazione e del rendimento disponibile su altri investimenti.
- Il RRR è un tasso di rendimento minimo soggettivo e un pensionato avrà una tolleranza al rischio inferiore e pertanto accetterà un rendimento inferiore rispetto a un investitore che si è recentemente laureato.
Cosa ti dice RRR?
Il tasso di rendimento richiesto RRR è un concetto chiave nella valutazione azionaria e nella finanza aziendale. È una metrica difficile da individuare a causa dei diversi obiettivi di investimento e della tolleranza al rischio dei singoli investitori e società. Le preferenze di rischio e rendimento, le aspettative di inflazione e la struttura del capitale di un'azienda svolgono un ruolo nel determinare il tasso richiesto dall'azienda. Ognuno di questi e altri fattori possono avere effetti importanti sul valore intrinseco di un titolo.
Per gli investitori che utilizzano la formula CAPM, il tasso di rendimento richiesto per un titolo con un beta elevato rispetto al mercato dovrebbe avere un RRR più elevato. Il RRR più elevato rispetto ad altri investimenti con beta bassi è necessario per compensare gli investitori per l'ulteriore livello di rischio associato all'investimento in titoli beta più elevati.
In altre parole, RRR è in parte calcolato aggiungendo il premio per il rischio al tasso di rendimento privo di rischio atteso per tenere conto della volatilità aggiunta e del rischio successivo.
Per i progetti di capitale, RRR è utile nel determinare se perseguire un progetto rispetto a un altro. Il RRR è ciò che è necessario per andare avanti con il progetto, sebbene alcuni progetti potrebbero non soddisfare il RRR ma sono nel migliore interesse a lungo termine dell'azienda.
L'inflazione deve anche essere presa in considerazione nell'analisi RRR. Il RRR su un titolo è il tasso minimo di rendimento su un titolo che un investitore considera accettabile, tenendo conto del costo del capitale, dell'inflazione e del rendimento disponibile su altri investimenti.
Ad esempio, se l'inflazione è del 3% all'anno e il premio per il rischio azionario rispetto al rendimento privo di rischio (utilizzando un buono del Tesoro statunitense che restituisce il 3%), un investitore potrebbe richiedere un rendimento del 9% all'anno per effettuare il titolo investimento utile. Questo perché un rendimento del 9% è in realtà un rendimento del 6% dopo l'inflazione, il che significa che l'investitore non sarebbe ricompensato per il rischio che stavano correndo. Avrebbero ricevuto lo stesso rendimento corretto per il rischio investendo nel buono del tesoro con rendimento del 3%, che avrebbe un tasso di rendimento reale pari a zero dopo essersi aggiustato per l'inflazione.
Esempi di RRR
Si prevede che una società pagherà un dividendo annuale di $ 3 l'anno prossimo e le sue azioni sono attualmente scambiate a $ 100 per azione. La società ha aumentato costantemente il proprio dividendo ogni anno con un tasso di crescita del 4%.
- RRR = 7% o (($ 3 dividendo atteso / $ 100 per azione) + 0, 04 tasso di crescita)
Nel modello di capital asset pricing (CAPM), RRR può essere calcolato utilizzando la beta di un titolo, o coefficiente di rischio, nonché il rendimento in eccesso che l'investimento nello stock paga su un tasso privo di rischio, è il premio per il rischio azionario.
RRR con esempio di formula CAPM
- Una società ha una beta di 1, 50, il che significa che è più rischiosa della beta del mercato complessivo di una.
- L'attuale tasso privo di rischio è del 2% su un Ministero del Tesoro statunitense a breve termine.
- Il tasso medio di rendimento a lungo termine per il mercato è del 10%.
- RRR = 12% o (0, 02 + 1, 50 x (0, 10 - 0, 02)).
RRR vs. costo del capitale
Sebbene il tasso di rendimento richiesto sia utilizzato nei progetti di budgeting del capitale, RRR non è lo stesso livello di rendimento necessario per coprire il costo del capitale. Il costo del capitale è il rendimento minimo necessario per coprire il costo del debito e l'emissione di capitale proprio per raccogliere fondi per il progetto. Il costo del capitale è il rendimento più basso necessario per tenere conto della struttura del capitale. Il RRR dovrebbe essere sempre superiore al costo del capitale.
Limitazioni di RRR
Il calcolo del RRR non tiene conto delle aspettative di inflazione poiché l'aumento dei prezzi erode i guadagni degli investimenti. Tuttavia, le aspettative di inflazione sono soggettive e possono essere sbagliate.
Inoltre, il RRR varierà tra investitori con diversi livelli di tolleranza al rischio. Un pensionato avrà una tolleranza al rischio inferiore rispetto a un investitore che si è recentemente laureato. Di conseguenza, il RRR è un tasso di rendimento soggettivo.
RRR non tiene conto della liquidità di un investimento. Se un investimento non può essere venduto per un periodo di tempo, è probabile che il titolo comporti un rischio maggiore rispetto a uno più liquido.
Inoltre, confrontare i titoli di diversi settori può essere difficile poiché il rischio o il beta saranno diversi. Come per qualsiasi rapporto o metrica finanziaria, è meglio utilizzare più rapporti nelle analisi quando si considerano le opportunità di investimento.
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