Lag di risposta

Che cos'è il ritardo di risposta?

Il ritardo di risposta, noto anche come ritardo di impatto, è il tempo necessario per le politiche monetarie e fiscali correttive, progettate per appianare il ciclo economico o rispondere a un evento economico avverso, per influenzare l'economia una volta attuate.

Comprensione del ritardo di risposta

Il ritardo di risposta è uno dei quattro ritardi nelle politiche che rendono difficile per i responsabili politici migliorare le prestazioni dell'economia e possono persino destabilizzarle. A causa del ritardo nel riconoscimento, potrebbero essere necessari mesi o addirittura anni prima che i politici riconoscano che c'è stato uno shock economico o un cambiamento strutturale nell'economia. Poi c'è un ritardo decisionale, con i politici che discutono la risposta politica appropriata, seguito da un ritardo nell'attuazione prima di intraprendere qualsiasi azione di politica fiscale o monetaria.

Come funziona il ritardo di risposta

Nell'immaginazione popolare, le banche centrali possono controllare l'economia a piacimento manipolando l'offerta di moneta e i tassi di interesse. In realtà, è difficile determinare quanto sia stata efficace la politica monetaria, non importa sapere quanto dovrebbe essere rigorosa la politica monetaria. Quando la Federal Reserve taglia il tasso sui fondi federali, possono essere necessari 18 mesi prima che ci siano prove dell'impatto di questi cambiamenti e le banche centrali possono trovarsi a spingere su una stringa. Questa incapacità di mettere a punto l'economia, con l'obiettivo di uniformare i cicli economici, è forse il motivo per cui molti cicli di inasprimento nella storia della Fed sono stati seguiti da una recessione o depressione.

Ci sono molte ragioni per cui il ritardo nella risposta ai tagli dei tassi di interesse. I proprietari di abitazione con mutui a tasso fisso non possono trarre vantaggio dai tagli dei tassi di interesse fino a quando i loro prestiti non vengono richiesti per il rifinanziamento e le banche spesso ritardano a trasferire tagli ai tassi bancari ai consumatori. Le aziende e i consumatori possono anche aspettare di vedere se una variazione del tasso è temporanea o permanente prima di effettuare nuovi investimenti. E se i tassi di interesse più bassi indeboliscono la valuta, potrebbero essere necessari mesi prima che vengano inseriti nuovi ordini di esportazione.

Ritardo di risposta su altre misure economiche

L'impatto delle riduzioni fiscali o dei cambiamenti nella spesa pubblica è più immediato, sebbene influenzino anche il tasso di tendenza a lungo termine della crescita economica. Ma le politiche fiscali impiegano ancora mesi per avere alcun effetto sull'economia. Ad esempio, mentre la riforma fiscale di Trump è entrata in vigore nel gennaio 2018, la maggior parte degli americani non ne ha risentito fino alla primavera del 2019.

Altre politiche incoraggiano un maggiore risparmio per migliorare la produttività. Un tasso di risparmio più elevato colpisce i consumi attuali, ma porta a maggiori investimenti e standard di vita più elevati nel lungo periodo, secondo il residuo Solow. L'allentamento quantitativo è stato criticato perché fa ben poco per incoraggiare gli investimenti di capitale reale che migliorerebbero la capacità produttiva dell'economia.

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