Rischio di rollover

Che cos'è il rischio di rollover?

Il rischio di rollover è un rischio associato al rifinanziamento del debito. Il rischio di rollover è comunemente affrontato da paesi e società quando un prestito o altra obbligazione di debito (come un'obbligazione) sta per maturare e deve essere convertito o convertito in nuovo debito. Se nel frattempo i tassi di interesse sono aumentati, dovrebbero rifinanziare il loro debito a un tasso più elevato e incorrere in maggiori oneri di interesse in futuro - o, in caso di emissione di obbligazioni, pagare di più nell'interesse.

Nel trading di derivati, il rischio di rollover ha un significato correlato ma leggermente diverso. Si riferisce alla possibilità che una posizione di copertura scada in perdita, richiedendo un pagamento in contanti quando la copertura in scadenza viene sostituita con una nuova.

In altre parole, se un operatore commerciale desidera detenere un contratto a termine fino alla sua scadenza e poi sostituirlo con un nuovo contratto simile, corre il rischio che il nuovo contratto costi più del vecchio - di pagare un premio per estendere la sua posizione, in altre parole.

Spiegazione del rischio di rollover

Conosciuto anche come "rischio di rollio", il rischio di rollover viene talvolta utilizzato in modo intercambiabile con il rischio di rifinanziamento. Tuttavia, in realtà è più una sottocategoria di quella sindrome. Il rischio di rifinanziamento è un termine più generale, riferito alla possibilità che un mutuatario non sia in grado di sostituire un prestito esistente con uno nuovo. Il rischio di rollover affronta in modo più specifico l'effetto negativo del rollover o del rifinanziamento del debito.

Questo effetto ha più a che fare con le condizioni economiche prevalenti - in particolare, le tendenze dei tassi di interesse e la liquidità del credito - che le condizioni finanziarie del mutuatario. Ad esempio, se gli Stati Uniti avessero un debito di $ 1 trilione di dollari, il debito dovrebbe riacquistare l'anno successivo e i tassi di interesse aumenterebbero improvvisamente del 2% prima dell'emissione del nuovo debito, costerebbe molto di più al governo i pagamenti di nuovi interessi .

Anche lo stato dell'economia è significativo. I finanziatori spesso non sono disposti a rinnovare i prestiti in scadenza durante una crisi finanziaria, quando i valori delle garanzie diminuiscono, soprattutto se si tratta di prestiti a breve termine, ovvero la loro durata residua è inferiore a un anno.

Quindi, insieme all'economia, la natura del debito può essere importante, secondo un articolo del 2012 "Rischio di ribaltamento e rischio di credito", pubblicato sul Journal of Finance. "La scadenza del debito svolge un ruolo importante nel determinare il rischio di rollover dell'impresa. Mentre una scadenza più breve per una singola obbligazione riduce il rischio, una scadenza più breve per tutte le obbligazioni emesse da un'impresa aggrava il rischio di rollover costringendo i suoi azionisti ad assorbire rapidamente le perdite subite dal finanziamento del debito, "

Esempio reale di rischio di rollover

All'inizio di ottobre 2018, la Banca mondiale ha espresso preoccupazione per due nazioni asiatiche. "I rischi di rollover sono potenzialmente acuti per l'Indonesia e la Thailandia, date le loro consistenti scorte di debito a breve termine (rispettivamente circa $ 50 miliardi e $ 63 miliardi)", ha affermato. Le preoccupazioni della Banca mondiale hanno rispecchiato il fatto che le banche centrali di tutto il mondo hanno inasprito il credito e aumentato i tassi di interesse, seguendo l'esempio della Federal Reserve americana, che ha aumentato costantemente il tasso dei fondi federali dal 2015, da quasi lo 0% al 2, 25% in Dicembre 2018: ne conseguono miliardi in investimenti statunitensi ed esteri da entrambi i paesi.

Key Takeaways

• Il rischio di rollover è un rischio associato al rifinanziamento del debito, in particolare che l'interesse addebitato per un nuovo prestito sarà superiore a quello del vecchio.
• Il rischio di rollover riflette le condizioni economiche e le tendenze dei tassi di interesse e quanta liquidità esiste nei mercati del credito.
• In genere, più breve è il debito in scadenza, maggiore è il rischio di rollover del debitore.

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