Breve e distorsione: manipolazione delle scorte del mercato orso

Una versione meno pubblicizzata e più sinistra della vendita allo scoperto può avvenire a Wall Street. Si chiama "corto e distorto" (S&D). È importante che gli investitori siano consapevoli dei pericoli di S&D e sappiano proteggersi.

Nulla è intrinsecamente sbagliato nella vendita allo scoperto, il che è consentito dalla normativa della Securities and Exchange Commission (SEC). Tuttavia, il tipo "short e distorce" di venditori allo scoperto utilizza disinformazione e un mercato ribassista per manipolare le scorte. S&D è illegale, così come la sua controparte, la pompa e la discarica, che viene utilizzata principalmente in un mercato toro.

Key Takeaways

• I trader S&D manipolano i prezzi delle azioni assumendo posizioni corte e quindi utilizzando campagne diffamatorie per abbassare il prezzo delle azioni target.
• Lo schema di un corto e distorsore può avere successo solo se il commerciante S&D ha credibilità.
• Un "corto e distorto" è l'inverso della più nota tattica "pump and dump".

Vendita allo scoperto vs. Short and Distort (S&D)

La vendita allo scoperto è la pratica di vendere azioni prese in prestito nella speranza che il prezzo delle azioni scenda presto, consentendo al venditore allo scoperto di riacquistarlo per un profitto. La SEC l'ha resa un'attività legale per diversi buoni motivi. Innanzitutto, fornisce ai mercati maggiori informazioni. I venditori allo scoperto spesso si impegnano in un'adeguata e legittima due diligence per scoprire fatti che supportano il loro sospetto che la società target sia sopravvalutata. In secondo luogo, le vendite allo scoperto aumentano la liquidità del mercato in quanto soddisfano la componente dell'offerta del paradigma domanda / offerta. Infine, la vendita allo scoperto offre anche agli investitori che possiedono il titolo (hanno posizioni lunghe) la possibilità di generare entrate extra prestando le loro azioni ai corti.

I trader S&D, d'altra parte, manipolano i prezzi delle azioni in un mercato ribassista assumendo posizioni corte e quindi utilizzando una campagna diffamatoria per abbassare il prezzo delle azioni target. Questo è l'inverso della tattica del "pump and dump", in base alla quale un investitore acquista titoli (prende una posizione lunga) ed emette false informazioni che fanno aumentare il prezzo del titolo target.

In generale, è più facile manipolare le azioni per scendere in un mercato ribassista e in rialzo in un mercato rialzista. Il "pump and dump" è forse più noto del "short and distortion", in parte a causa della propensione rialzista intrinseca incorporata nella maggior parte dei mercati azionari, e a causa delle notizie dei media sull'ampio mercato toro statunitense che è stato in gioco per parte migliore di tre decenni. Ad esempio, dalla metà degli anni '80 il mercato azionario statunitense ha registrato una tendenza al rialzo prolungata, che ha fornito un ampio foraggio per i pump-and-dumpers per implementare i loro schemi corrotti.

L'obiettivo principale di un trader S&D è di trarre profitto accorciando uno stock prima di spalmarlo pubblicamente. La teoria è che spaventare gli investitori del titolo li farà fuggire in massa, causando così un calo del prezzo del titolo. Lo schema di un corto e distorsore può avere successo solo se il commerciante S&D ha credibilità. Pertanto, utilizzeranno spesso nomi di schermate e indirizzi e-mail che implicano che sono associati a entità affidabili, come la SEC o l'autorità di regolamentazione del settore finanziario (FINRA). La spinta del loro messaggio è di convincere gli investitori che le autorità regolatorie hanno serie preoccupazioni sulla società e che stanno contattando gli investitori del titolo come un gesto di buona volontà.

I trader "brevi e distorti" ingombrano le bacheche dei messaggi, il che rende molto difficile per un investitore verificare i crediti. "Uscire prima che tutto si rompa" e "Gli investitori che desiderano entrare in un'azione legale di classe possono contattare ..." sono post tipici, così come le loro proiezioni di $ 0 di azioni e perdite del 100%. Ogni individuo o entità che tenta di contraddire le proprie affermazioni diventa il bersaglio dei loro attacchi. In altre parole, il manipolatore del mercato farà tutto ciò che è in suo potere per impedire che la verità venga fuori e mantenere il prezzo del titolo target abbassato.

Film come "Wall Street" (1987) e "Boiler Room" (2000) hanno portato alla ribalta questi tipi di manipolazioni del mercato azionario e hanno contribuito a educare gli investitori sui rischi di giocare sui mercati.

L'effetto netto di breve e distorsione

Quando una manovra "corta e distorta" ha successo, gli investitori che inizialmente hanno acquistato azioni a prezzi più alti vendono a prezzi bassi a causa della loro errata convinzione che il valore delle azioni diminuirà sostanzialmente. Questa pressione di vendita fa abbassare il prezzo delle azioni, consentendo agli operatori S&D di coprire e bloccare i loro guadagni.

Durante il caos che ha avvolto alcuni importanti fallimenti, come Enron nel 2001 o Nortel nel 2009, gli investitori erano più sensibili a questo tipo di manipolazione in altri titoli di quanto non sarebbero stati altrimenti. Durante i periodi di crisi, la prima apparizione di scorrettezza potrebbe facilmente indurre gli investitori a correre verso le colline. Di conseguenza, molte aziende innocenti, legittime e in crescita rischiano di essere bruciate, portando con sé gli investitori.

Identificazione e prevenzione di brevi e distorsioni

Ecco alcuni suggerimenti per evitare di essere bruciati da uno schema "breve e distorto":

1. Non credere a tutto ciò che leggi: verifica i fatti.
2. Fai la tua dovuta diligenza e discuterne con il tuo broker.
3. Ipotizza il tuo stock: togliilo dal nome della sua via per impedire ai venditori allo scoperto di prenderlo in prestito e venderlo.

Il modo migliore per proteggerti è fare le tue ricerche. Molti titoli con un grande potenziale sono ignorati da Wall Street. Facendo i tuoi compiti, dovresti sentirti molto più sicuro nelle tue decisioni. E, anche se gli S&D attaccano il tuo stock, sarai in grado di rilevare meglio le loro distorsioni e avere meno probabilità di cadere in preda alle loro false affermazioni.

Come identificare una buona ricerca

Ponetevi queste domande per individuare le caratteristiche chiave di un buon rapporto di ricerca:

1. Esiste un disclaimer?

La SEC richiede che tutti coloro che forniscono informazioni o consulenza in materia di investimenti rivelino integralmente la natura della relazione tra il fornitore di informazioni (l'analista di ricerca) e la società oggetto del rapporto. Se non vi è alcuna dichiarazione di non responsabilità, gli investitori dovrebbero ignorare il rapporto.

2. Qual è la natura della relazione?

Gli investitori possono ottenere buone informazioni da articoli pubblicati da società di relazioni con gli investitori, società di intermediazione e società di ricerca indipendenti. L'uso di tutte queste fonti fornirà informazioni e prospettive che possono aiutarvi a prendere decisioni di investimento migliori. Tuttavia, è necessario valutare le loro conclusioni alla luce della compensazione (se presente) che il fornitore di informazioni ha ricevuto per il rapporto.

Un analista di Wall Street, che viene anche parzialmente compensato dall'andamento del titolo nella loro analisi, può essere più obiettivo di una società di ricerca a pagamento che viene pagata una tariffa mensile fissa senza alcun bonus di rendimento? La risposta a questa domanda è lasciata alla decisione di ciascun investitore, ma in genere entrambi i tipi di report sono disponibili per la valutazione di un potenziale investimento. La natura del compenso fornirà informazioni utili per valutare l'obiettività di un report.

3. L'autore è stato identificato e le informazioni di contatto fornite?

In generale, se il nome dell'autore e le informazioni di contatto sono presenti nel rapporto, è un buon segno perché mostra che l'autore è orgoglioso del rapporto e offre agli investitori un modo per contattare l'autore per ulteriori informazioni.

Rapporti di ricerca di società di intermediazione legittime pubblicano il nome dell'autore e le informazioni di contatto nella parte superiore della prima pagina. Se il nome dell'autore non viene indicato, gli investitori dovrebbero essere molto scettici sul contenuto del rapporto.

4. Quali sono le credenziali dell'autore?

Le lettere che seguono un nome non significano necessariamente che l'autore del rapporto sia un analista migliore, ma indicano che l'analista ha intrapreso ulteriori studi per ampliare la sua conoscenza della finanza e degli investimenti.

5. Come viene letto il rapporto?

Se il rapporto contiene parole grandiose e punti esclamativi, fai attenzione. Questo non vuol dire che i buoni analisti siano noiosi, ma i buoni rapporti non leggono come un titolo di tabloid. Un rispettabile analista non userebbe mai esagerazioni come "cose ​​certe" o "razzi" e non suggerirebbe mai di ipotecare la tua casa per acquistare un titolo.

Rapporti di ricerca oggettivi forniscono argomenti motivati ​​per acquistare o vendere azioni. Fattori chiave quali competenza gestionale, vantaggi competitivi e flussi di cassa sono citati come prove a supporto della raccomandazione.

6. Esiste un modello di utili e un prezzo indicativo con ipotesi ragionevoli?

La linea di fondo per qualsiasi raccomandazione è il modello di guadagni e il prezzo target. Le ipotesi su cui si basa il modello di utili devono essere chiaramente indicate in modo che il lettore possa valutare se le ipotesi sono ragionevoli. Il prezzo target dovrebbe essere basato su metriche di valutazione, come il rapporto prezzo / utili (P / E) o prezzo su libro (P / B), anch'esse basate su ipotesi ragionevoli. Se un report manca di questi dettagli, è generalmente lecito ritenere che il report manchi di solide basi e debba essere ignorato.

7. È in corso una copertura di ricerca?

Un impegno a fornire una copertura di ricerca in corso (almeno una relazione al trimestre per almeno un anno) indica che esiste una solida fiducia nei punti di forza fondamentali dell'azienda. Ci vogliono molte risorse per fornire questo tipo di copertura, quindi un'impresa che fornisce copertura continua è un segno che crede legittimamente nel potenziale a lungo termine di un titolo.

Ciò è in contrasto con i rapporti una tantum utilizzati per manipolare le scorte. In questi casi, le presunte società di ricerca pubblicheranno improvvisamente "rapporti" su titoli che non hanno mai riferito prima. In genere, questi rapporti possono essere identificati come un tentativo di manipolazione delle scorte perché non conterranno gli attributi di un rapporto di ricerca legittimo, come discusso sopra.

La linea di fondo

Le tattiche senza scrupoli di S&D possono lasciare agli investitori la borsa. Fortunatamente, i rapporti sugli stock di alta qualità sono relativamente facili da individuare e non devono essere confusi con le affermazioni false e drammatiche del manipolatore di titoli. Mantieni la calma quando analizzi un titolo ed evita di essere coinvolto nella campagna pubblicitaria online. Analizzando i potenziali investimenti con attenzione e obiettività, puoi proteggerti dalla caduta delle prede dei giocatori di S&D e fare complessivamente migliori scelte di titoli.