Dollari morbidi
I dollari molli sono un mezzo per pagare le società di intermediazione per i loro servizi attraverso le entrate delle commissioni, al contrario dei normali pagamenti diretti (commissioni in dollari). Il pubblico che investe tende ad avere una percezione negativa degli accordi sul dollaro dolce, perché ritiene che le imprese del lato acquisti debbano pagare le spese dai loro profitti, piuttosto che dalle tasche degli investitori. Come tale, l'uso della compensazione del dollaro sta diventando più comune.
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Ad esempio, un fondo comune di investimento può offrire di pagare per la ricerca di una società di intermediazione eseguendo operazioni di intermediazione. Supponiamo che un fondo di valore a grande capitalizzazione desideri acquistare alcune ricerche dalla società di intermediazione XYZ. Il fondo può concordare di spendere almeno $ 10.000 in commissioni per servizi di intermediazione in cambio della ricerca; ciò rappresenterebbe un pagamento in dollari. In alternativa, se il fondo volesse semplicemente acquistare la ricerca e non acconsentire a nessun tipo di commissione in dollari, potrebbe dover pagare alla società di intermediazione $ 7.000 in dollari (contanti) per il servizio.
Come funziona una transazione Soft-Dollar
La commissione per un'operazione che un investitore istituzionale può aver pagato alla società di intermediazione è di 6 centesimi per azione, ma in realtà costa solo 3 centesimi per azione. Gli altri 3 centesimi vengono utilizzati per gli sconti in dollari. In base a tale accordo, l'investitore istituzionale è tenuto a indirizzare future operazioni alla società di intermediazione. Niente di tutto ciò rappresenta un problema per la Securities and Exchange Commission (SEC) fintanto che l'investitore riceve la migliore esecuzione e la commissione non è irragionevolmente diversa da quanto addebitato da altre società.
I problemi inerenti ai dollari molli
I costi di ricerca e altri servizi in bundle forniti nella transazione in dollari sono essenzialmente sostenuti dall'investitore del fondo comune, ma non sono resi noti dal fondo. Sono semplicemente integrati nel costo delle negoziazioni, il che influisce sulla performance a lungo termine del fondo.
Tecnicamente, il fondo comune di investimento rivelerebbe il costo elevato della ricerca nella sua commissione di gestione. Tuttavia, quando viene pagato con dollari in dollari, non viene pagato dalla sua commissione di gestione. I gestori del fondo sostengono che gli investitori istituzionali alla fine sostengono tutti i costi. Tuttavia, l'utilizzo di dollari a pagamento per la ricerca non consente all'investitore di fondi comuni di investimento di effettuare un'accurata analisi dei costi nella scelta del fondo.
I valori in dollari non sono determinabili né uguali. Ciò che un gestore degli investimenti riceve sotto forma di servizi può differire da ciò che riceve un altro gestore. Ciò apre le porte a conflitti e abusi e gli investitori del fondo comune non sanno mai quale parte dei loro costi di transazione viene applicata ai servizi software o al loro investimento reale.
Sebbene le transazioni in dollari dolci siano ancora ampiamente utilizzate, vi è un movimento crescente per eliminarle, soprattutto quando la riforma finanziaria e le questioni di trasparenza dominano il settore.
Abusi di dollari molli
La pericolosità dei dollari molli ha reso la pratica soggetta ad uso improprio da parte dei professionisti degli investimenti e all'esame da parte della SEC. In un caso nel 2013, la SEC ha imposto sanzioni contro la società di intermediazione di New York Instinet LLC per non aver segnalato pagamenti di oltre $ 400.000 in dollari a favore del consulente con sede a San Diego, JS Oliver Capital Management, nonostante i chiari segnali che fossero stati utilizzati per scopi dubbi e non correttamente divulgato ai clienti. La SEC ha scoperto che i soci di JS Oliver Capital avevano utilizzato i pagamenti in dollari molli per le spese di divorzio, i canoni di locazione e i costi relativi a una multiproprietà personale. Alla fine, la SEC ha stabilito che Instinet ha trascurato l'uso improprio dei dollari e si è stabilita con la società per $ 800.000.
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