Strategia di sostituzione delle scorte
La sostituzione di azioni è una strategia di trading che sostituisce in profondità le opzioni call monetarie per le azioni definitive di azioni. Il costo iniziale è inferiore ma il detentore è in grado di partecipare ai guadagni del titolo sottostante, quasi dollaro per dollaro.
Key Takeaways
- Questa strategia di opzione è progettata per ottenere un'esposizione equivalente ai prezzi delle azioni, riducendo al contempo il capitale.
- I contratti di opzione call idonei all'uso in una strategia di sostituzione di titoli dovrebbero avvicinarsi a un valore delta di 1, 00.
- L'uso delle opzioni in questo modo libererà il capitale che può essere utilizzato per ridurre il rischio attraverso la copertura o aumentare il rischio sfruttando la leva finanziaria.
Come funziona una strategia di sostituzione delle scorte
Un investitore o un commerciante che desidera utilizzare le opzioni per acquisire guadagni equivalenti o migliori in azioni, riducendo al contempo il capitale, acquisterà contratti di opzione call in profondità nel denaro. Ciò significa che pagheranno per un contratto di opzione che guadagna o perde valore a un tasso simile all'equivalente valore delle azioni.
La misurazione della precisione con cui il valore di un'opzione segue il valore delle azioni sottostanti è noto come valore delta dell'opzione. I contratti di opzione con un valore di 1, 00 seguiranno il prezzo dell'azione al centesimo. Tali opzioni sono di solito almeno quattro o più scioperi in profondità nel denaro.
L'obiettivo principale di una strategia di sostituzione di azioni è partecipare ai guadagni di un'azione con un costo complessivo inferiore. Poiché per iniziare utilizza meno capitale, l'investitore può scegliere se liberare il capitale a fini di copertura o altri investimenti o sfruttare un numero maggiore di azioni. Pertanto, l'investitore ha la possibilità di utilizzare il capitale aggiuntivo per ridurre il rischio o accettare di più in previsione di un maggiore guadagno potenziale.
I trader utilizzano le opzioni per ottenere un'esposizione al potenziale rialzista delle attività sottostanti per una frazione del costo. Tuttavia, non tutte le opzioni agiscono allo stesso modo. Per una corretta strategia di sostituzione delle scorte, è importante che le opzioni abbiano un elevato valore delta. Le opzioni con i più alti valori delta sono profonde nel denaro o hanno prezzi di esercizio ben al di sotto del prezzo corrente del sottostante. Inoltre tendono ad avere tempi di scadenza più brevi.
Il delta è un rapporto che confronta la variazione del prezzo di un'attività con la corrispondente variazione del prezzo del suo derivato. Ad esempio, se un'opzione ha un valore delta di 0, 65, ciò significa che se l'azione sottostante aumenta di $ 1 per azione, l'opzione su di essa aumenterà di $ 0, 65 per azione, a parità di altre condizioni.
Pertanto, maggiore è il delta, più l'opzione si sposterà in blocco con lo stock sottostante. Chiaramente, un delta di 1, 00, che non è probabile, creerebbe la perfetta sostituzione delle scorte.
Gli operatori utilizzano anche le opzioni per la loro leva finanziaria. Ad esempio, in un mondo perfetto, un'opzione con un delta di 1, 00 al prezzo di $ 10 si sposterà più in alto di $ 1 se il suo titolo sottostante, scambiato a $ 100, si alzi di $ 1. Lo stock ha fatto una mossa dell'1% ma l'opzione ha fatto una mossa del 10%.
Tieni presente che l'integrazione della leva finanziaria crea una nuova serie di rischi, soprattutto se l'attività sottostante si abbassa di prezzo. Le perdite percentuali possono essere elevate, anche se le perdite sono limitate al prezzo pagato per le opzioni stesse.
Inoltre, e questo è fondamentale, possedere opzioni non dà diritto al detentore di alcun dividendo pagato. Solo i possessori di azioni possono raccogliere dividendi.
Esempio di strategia di sostituzione dello stock
Supponiamo che un trader acquisti 100 azioni di XYZ a $ 50 per azione o $ 5.000 (commissioni omesse). Se lo stock è salito a $ 55 per azione, il valore totale dell'investimento aumenta da $ 500 a $ 5, 500. È un guadagno del 10%.
In alternativa, il trader può acquistarne uno in profondità nel contratto di opzioni XYZ con un prezzo di esercizio di $ 40 per $ 12. Poiché ogni contratto controlla 100 azioni, il valore del contratto di opzioni all'inizio è di $ 1.200.
Se il delta dell'opzione è 0, 80, quando lo stock sottostante sale di $ 5, l'opzione aumenta di $ 4 per portare il valore del contratto a $ 1, 600 ($ 1, 200 + ($ 4 * 100)). Questo è un guadagno del 33, 3% o più di tre volte il rendimento del debito stesso.
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