Tenore

Cos'è il tenore

Il tenore in finanza può avere più utilizzi, ma più comunemente si riferisce alla quantità di tempo rimanente per il rimborso di un prestito o fino alla scadenza di un contratto finanziario. È più comunemente usato per contratti non standardizzati, quali cambi e tassi di interesse, mentre il termine "scadenza" viene generalmente utilizzato per esprimere lo stesso concetto per titoli di stato e obbligazioni societarie. Il tenore può anche fare riferimento alla frequenza di pagamento su uno swap su tassi di interesse.

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Tenore

RIPARTIZIONE Tenore

Il tenore della maggior parte degli strumenti finanziari diminuisce nel tempo, mentre la scadenza rimane costante. Il rischio associato a una determinata attività tende a diminuire con la riduzione del tempo residuo alla scadenza. Il tenore di uno swap su tassi di interesse può anche fare riferimento alla frequenza con cui vengono scambiati i pagamenti delle cedole.

Rischio

In generale, il rischio associato a un determinato strumento diminuisce man mano che il tempo alla scadenza, il tenore, diminuisce. Questo perché maggiore è il periodo di tempo fino alla scadenza, maggiore è la possibilità che qualcosa vada storto, il che potrebbe costare all'investitore tutto o parte del proprio capitale. Questo è il motivo per cui, in generale, uno swap su tassi di interesse con un tenore più lungo richiederà uno spread maggiore.

Alcuni investitori non compreranno strumenti finanziari né stipuleranno contratti con un tenore più lungo di un certo periodo a causa del rischio associato; il limite del tenore può anche variare a seconda del rating del credito della controparte. Ad esempio, una banca potrebbe stipulare uno swap su tassi di interesse quinquennali con una società con rating AA ma solo uno swap su tre anni con una società con rating A.

swap

Uno swap di tasso di interesse è lo scambio di un tipo di pagamento del tasso di interesse, generalmente un tasso fisso, con un altro tipo di pagamento, che di solito è un tasso variabile. I coupon di interesse vengono scambiati tra le due parti a intervalli stabiliti. L'intervallo viene talvolta definito tenore dello swap.

Ad esempio, uno degli swap più comuni prevede lo scambio di un tasso fisso per pagamenti al tasso LIBOR a tre mesi degli Stati Uniti, pagato semestralmente. Ciò significa che mentre il tasso variabile viene reimpostato trimestralmente, i pagamenti vengono composti e pagati semestralmente. Questo sarebbe considerato un tenore di sei mesi.

Gli swap di base sono lo scambio di un indice a tasso variabile con un altro, come il LIBOR a un mese in dollari USA con il LIBOR a tre mesi in dollari USA. Gli swap sono spesso strutturati in modo tale che i pagamenti dei tassi di interesse vengano scambiati solo nel più lungo dei due periodi. In questo esempio, i pagamenti sarebbero scambiati ogni tre mesi, che è il tenore dello swap. La corrispondenza dei pagamenti delle cedole riduce il rischio di credito per la controparte che paga un LIBOR di un mese, che altrimenti effettuerebbe tre pagamenti per ciascuno ricevuto.

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