I 10 principali fattori nascosti che influenzano le scorte di software

Se stai cercando di investire in titoli software, ma non sei sicuro di come valutarli, sei in buona compagnia. Anche le società di capitali di rischio non hanno un metodo standard per valutazioni accurate delle società di software. Le società di software possono avere modelli di business non tradizionali, rapporti prezzo / utili poco interessanti e bassi profitti rispetto alle aziende di altri settori e tuttavia avere ancora un buon valore. Quindi, come può un investitore valutare un'azienda di software?

La struttura delle aziende software

Oggi le società di software operano su molti modelli di business diversi e offrono una vasta gamma di prodotti e servizi. Questi includono vendite di licenze software, servizi di manutenzione, quote di abbonamento e altri servizi di supporto. Le aziende si rivolgono sempre più al modello del software come servizio (SaaS) in cui i clienti non possiedono o installano mai il software. Al contrario, i clienti pagano una quota di abbonamento per accedere al software tramite Internet sul server del provider.

Gli investitori devono essere consapevoli del fatto che i cambiamenti avvengono rapidamente nel settore del software. I rapidi progressi della tecnologia possono consentire a un nuovo concorrente di superare un concorrente affermato in poche settimane. Le società di software tradizionali come Microsoft si trovano ad affrontare sfide offerte solo da Internet (come Google Docs) o sostituti open source gratuiti (come OpenOffice). Persino le società di software affermate che sono leader del settore da decenni - si pensi a Microsoft, Oracle, Symantec ed EMC - hanno rapporti prezzo / ricavi variabili senza intervallo standard applicabile per la valutazione. (Correlato: le prime 10 società di software al mondo)

Valorizzare un business del software

Cercare di valutare un'azienda di software utilizzando fattori standard non fornisce risultati affidabili. L'incertezza nella previsione del flusso di cassa futuro e quindi l'analisi del flusso di cassa attualizzato (DCF) rimane la sfida maggiore per la valutazione delle attività del software, poiché i numeri tradizionali nei rendiconti finanziari potrebbero non trasmettere molto.

Tuttavia, ci sono altri fattori da cui dipendono davvero i ricavi e i profitti delle attività software. Oltre ai fattori di valutazione standard, gli investitori dovrebbero anche considerare questi, primi 10, fattori nascosti seguenti quando analizzano o investono nel settore del software.

# 1. Profilo del cliente

Il profilo del cliente include dettagli specifici del cliente come caratteristiche geografiche, demografiche e psicografiche, insieme a modelli di acquisto, esigenze aziendali, stime di spesa del software e cronologia degli acquisti. Può avere un impatto significativo sui ricavi e sui profitti per un'azienda di software. Un'azienda con un piccolo numero di grandi clienti che contribuiscono con la maggior parte delle entrate può concentrarsi sul servizio clienti. Tuttavia, tale base di clienti comporta anche dei rischi perché la perdita di un solo cliente potrebbe influire in modo significativo sui profitti dell'azienda.

All'altro estremo ci sono aziende che generano piccole quantità di entrate da milioni di clienti. Ciò potrebbe includere un provider di hosting di e-mail e app come RackSpace che offre servizi economici come e-mail a partire da $ 2, 00 / cassetta postale / mese a ciascuno dei suoi milioni di clienti. Tali aziende possono aggiungere clienti a frotte ma poi lottare per mantenerli impegnati e perderli altrettanto rapidamente.

Un grande cliente può pensare due volte al passaggio da un prodotto software da $ 1, 2 milioni a un prodotto da $ 1 milione. Tuttavia, i clienti non esiteranno a passare da un servizio di posta da $ 2 a $ 4 se il prodotto è migliore o i peer hanno effettuato il passaggio. Pertanto, considerare sempre il profilo del cliente durante la valutazione dei ricavi futuri di una società di software.

# 2. Profili dei partner

Un partner (come un fornitore di hardware per un'offerta di software personalizzata) o una fonte dipendente (come la classifica dei motori di ricerca per un'azienda online) può influire sui ricavi dell'attività del software. Ad esempio, alcune versioni di un sistema operativo Linux possono essere eseguite solo su determinati hardware o un laptop Google Chromebook potrebbe richiedere hardware specifico di un'azienda specifica.

Eventuali conflitti diretti o indiretti nel modello di business, nell'infrastruttura e nei ricavi tra le due società dipendenti possono avere un impatto grave sul business. Essere consapevoli di queste dipendenze può aiutare a migliorare la valutazione del rischio per il proprio investimento.

# 3. Ciclo di vita del coinvolgimento dei clienti

Una misura importante della prevedibilità del business del software risiede nel tempo in cui la società può mantenere bloccato un cliente per i ricavi ricorrenti. I fattori determinanti includono i costi del cliente per il passaggio a un concorrente, le sfide operative in un passaggio in termini di dipendenze su processi, persone e tecnologia, nuove offerte dei concorrenti (comprese le offerte gratuite) e la durata dei contratti di licenza o di servizio.

Un lungo ciclo di vita del coinvolgimento con costi elevati e sfide nel passaggio all'euro è l'ideale e aiuta gli investitori a fare previsioni accurate sulle entrate future del software.

# 4. Referral Impatto sul business e sulla rete

Il film del 2010 The Social Network ha tracciato l'ascesa di Facebook. Una linea memorabile del film spiega:

Gli utenti sono interconnessi, questo è il punto. I ragazzi del college sono online perché i loro amici sono online e se un domino va, vanno gli altri domino.

I clienti spesso iniziano a utilizzare Facebook, WhatsApp, Venmo o qualsiasi altra applicazione perché i loro amici lo usano. Gli utenti attirano più utenti, mentre chi esca o migra verso altre applicazioni lo porta via. Lo stesso principio si applica ai grandi clienti aziendali. Un nuovo software bancario può diventare rapidamente dominante dopo aver acquisito solo pochi grandi clienti aziendali.

# 5. Potenziale di scalabilità

Quanto è scalabile il prodotto software dell'azienda? Microsoft è un ottimo esempio di azienda che ha aperto la strada e raccolto i benefici della vendita di più copie dello stesso software su scale più grandi, con conseguenti profitti senza costi aggiuntivi. Una società di software finanziario che vende i dati di mercato attraverso i file giornalieri di fine giornata può moltiplicare i ricavi senza costi aggiuntivi. In generale, l'aumento delle entrate / vendite del software comporta un aumento dei profitti a costi minimi o nulli. La valutazione del potenziale di scalabilità è un parametro importante nella valutazione di un'azienda di software.

# 6. Adozione di nuove tecnologie

Il modello tradizionale di vendita di software su CD e di responsabilità del cliente per l'installazione, l'autoapprendimento e l'utilizzo sta sbiadendo. Le più recenti società di software si trovano su piattaforme cloud, mobili e social. Vendono software come servizio (SaaS) con continui canoni di abbonamento anziché software come widget per un pagamento una tantum.

Le società più vecchie come Microsoft hanno avuto difficoltà a passare a una piattaforma cloud e a portare le tasse di licenza del sistema a zero (o minimo) per il suo tradizionale software del sistema operativo del server. Anche Oracle è stato sotto lo scanner su come competerà contro concorrenti come cloud-based come Salesforce.com. Gli investitori dovrebbero tenere d'occhio l'apertura della società all'adattamento alle tendenze emergenti del business.

# 7. Nuova espansione del dominio aziendale

Per anni, Microsoft ha continuato a concentrarsi su computer desktop e portatili anche quando i clienti si sono riversati su dispositivi mobili. Quando alla fine Microsoft ha offerto i dispositivi mobili in esecuzione su un sistema operativo Windows Phone, aveva un chiaro messaggio di rendersi compatibile con le esigenze del mondo che cambia. Un cliente su un telefono Windows potrebbe portare a un maggiore traffico di ricerca di Bing che a sua volta potrebbe fornire entrate pubblicitarie aggiuntive da Microsoft.

L'acquisizione di SAP del software HANA è stata un'espansione simile. HANA ha migliorato il portafoglio cloud di SAP fornendo un database ad alta velocità che consente ai clienti di archiviare, analizzare e accedere alle informazioni senza fare affidamento sul tradizionale storage basato su disco. La flessibilità e la crescita in nuove aree di prodotto possono aggiungere ricavi significativi alle società di software.

# 8. Unicità e valore del marchio

Esistono Linux, Solaris, Ubuntu, Chrome e vari sistemi operativi mobili, ma Windows continua ad essere il sistema operativo dominante. Una valutazione di quanto il valore del marchio e l'unicità del prodotto software e dei servizi offerti possano fornire spunti sul futuro degli affari e sui ricavi associati.

# 9. Alta Direzione

Stabilità, linee guida per le direzioni future, processo decisionale e strategia per investimenti futuri sono alcune delle competenze chiave da cercare nella migliore gestione delle aziende di software. Symantec ha licenziato il CEO Steve Bennett e il prezzo delle azioni è aumentato del 10 percento. Tali sviluppi non incidono solo sui corsi azionari, ma incidono anche sull'immagine commerciale che potrebbe successivamente incidere sui ricavi.

# 10. Visibilità e prevedibilità

Qualsiasi investitore cerca stime chiare sui redditi futuri e lo stesso vale per le società di software. Gli investitori dovrebbero inoltre cercare quanto segue per valutare i ricavi futuri:

• L'azienda dispone di brevetti tecnologici per proteggere dalla concorrenza?
• Quali sono le tendenze generali del settore? Ad esempio, si prevede che il mercato del software medico si espanderà nei prossimi 5 anni, ma l'ingresso di numerosi nuovi concorrenti potrebbe dividere la quota di mercato.
• Quali sono i piani futuri per l'azienda? Se la società è seduta su montagne di denaro, la utilizzerà per l'espansione del business o per rimborsare gli azionisti?

La linea di fondo

Valutare qualsiasi azienda è un compito difficile, ma valutare un'azienda di software è una sfida speciale. Oltre ai numeri finanziari standard, prima di investire in una società di software, gli investitori dovrebbero considerare una serie di altri fattori come base di clienti, modello di business, scalabilità e visibilità.