Top-down vs. Bottom-Up: qual è la differenza?

Gli approcci top-down e bottom-up sono metodi usati per analizzare e scegliere i titoli. Tuttavia, i termini compaiono anche in molte altre aree di business, finanza, investimenti ed economia. Mentre i due schemi sono termini comuni, molti investitori li confondono o non comprendono completamente i diversi approcci.

In generale, ciascuno può essere abbastanza semplice. L'approccio top-down va dal generale allo specifico, mentre l'approccio bottom-up inizia dallo specifico e passa al generale.

Complessivamente questi metodi possono essere possibili approcci per una vasta gamma di attività quali budget, definizione degli obiettivi e previsioni. Tuttavia, nel mondo finanziario, gli analisti o interi regimi possono essere incaricati di concentrarsi l'uno sull'altro, quindi è importante comprendere le sfumature di entrambi.

Dall'alto al basso

L'analisi top-down generalmente si riferisce all'uso di fattori globali come base per il processo decisionale. L'approccio top-down cercherà di identificare il quadro generale e tutti i suoi componenti. Questi componenti saranno di solito la forza trainante per l'obiettivo finale.

Nel complesso, il top-down è comunemente associato alla parola macro o macroeconomia. La macroeconomia stessa è un'area di economia che esamina i principali fattori che incidono sull'intera economia. Questi fattori includono spesso fattori quali il tasso sui fondi federali, i tassi di disoccupazione, il prodotto interno lordo globale e specifico per paese e i tassi di inflazione.

Un analista alla ricerca di una prospettiva dall'alto verso il basso vorrà esaminare come i fattori sistematici stanno influenzando un risultato. Nella finanza aziendale, ciò può significare comprendere come le tendenze del quadro generale influenzano l'intero settore. Nel budget, nella definizione degli obiettivi e nelle previsioni è possibile applicare lo stesso concetto anche per comprendere e gestire i macro fattori.

Investimenti top-down

Nel mondo degli investimenti, gli investitori top-down o le strategie di investimento si concentrano sull'ambiente e sul ciclo macroeconomici. Questi tipi di investitori di solito vogliono bilanciare gli investimenti discrezionali dei consumatori con i punti base a seconda dell'economia attuale. Storicamente, le scorte discrezionali seguono i cicli economici con i consumatori che acquistano più beni e servizi discrezionali nelle espansioni e meno nelle contrazioni.

I beni di consumo di base tendono a offrire opportunità di investimento praticabili attraverso tutti i tipi di cicli economici poiché includono beni e servizi che rimangono richiesti a prescindere dal movimento dell'economia. Completamente, quando un'economia si sta espandendo, si può fare affidamento sul sovrappeso discrezionale per produrre rendimenti. In alternativa, quando un'economia si sta contraendo o è in recessione, gli investitori top-down sono in genere sovrappeso a paradisi e punti di riferimento.

Le società di gestione degli investimenti e i gestori degli investimenti possono concentrare un'intera strategia di investimento sulla gestione dall'alto verso il basso che identifica le opportunità di negoziazione degli investimenti basate esclusivamente su variabili macroeconomiche dall'alto verso il basso. Questi fondi possono avere un focus globale o domestico che aumenta anche la complessità del campo di applicazione. In genere, questi fondi saranno chiamati macro-fondi. In genere, prendono decisioni di portafoglio guardando all'economia globale e quindi a livello nazionale. Raffinano ulteriormente la visione di un determinato settore e quindi delle singole società all'interno di quel settore.

Le strategie di investimento top-down in genere si concentrano sul trarre profitto dalle opportunità che seguono i cicli di mercato, mentre gli approcci bottom-up sono di natura più fondamentale.

Dal basso verso l'alto

L'analisi dal basso adotta un approccio completamente diverso. In generale, l'approccio dal basso focalizzerà la sua analisi su caratteristiche e micro attributi specifici di un singolo titolo. In bottom-up la concentrazione degli investimenti è sui fondamentali business-by-business o settore per settore. Questa analisi cerca di identificare opportunità redditizie attraverso le idiosincrasie degli attributi di un'azienda e le sue valutazioni rispetto al mercato.

Gli investimenti bottom-up iniziano la ricerca a livello aziendale ma non si fermano qui. Queste analisi pesano pesantemente sui fondamentali dell'azienda, ma riguardano anche il settore e anche i fattori microeconomici. Pertanto, gli investimenti dal basso verso l'alto possono essere in qualche modo ampi in un intero settore o focalizzati sul laser nell'identificazione degli attributi chiave.

Investitori dal basso

Molto spesso, gli investitori bottom-up sono investitori buy-and-hold che hanno una profonda conoscenza dei fondamenti di una società. I gestori di fondi possono anche utilizzare una metodologia dal basso verso l'alto. Ad esempio, un team del portafoglio può essere incaricato di un approccio di investimento dal basso verso l'alto all'interno di un settore specifico come la tecnologia. Sono tenuti a trovare i migliori investimenti utilizzando un approccio fondamentale che identifichi le aziende con i migliori rapporti fondamentali o attributi leader del settore. Avrebbero quindi indagato su tali titoli per quanto riguarda le influenze macro e globali.

I fondi indicizzati smart-beta focalizzati sulla metrica sono un altro esempio di investimento bottom-up. Fondi come l'ETF AAM S&P 500 High Dividend Value ETF (SPDV) e l'ETF Schwab Fundamental US Large Company Index (FNDX) si concentrano su specifici attributi bottom-up fondamentali che dovrebbero essere i driver chiave delle prestazioni.

considerazioni speciali

In generale, mentre il top-down e il bottom-up possono essere molto diversi tra loro, vengono spesso utilizzati in tutti i tipi di approcci finanziari come assegni e saldi. Ad esempio, mentre un fondo di investimento top-down potrebbe concentrarsi principalmente sugli investimenti secondo le tendenze macroeconomiche, esaminerà comunque i fondamenti dei suoi investimenti prima di prendere una decisione di investimento. Viceversa, mentre un approccio dal basso verso l'alto si concentra sui fondamenti degli investimenti, gli investitori vogliono ancora considerare gli effetti sistematici sulle singole partecipazioni prima di prendere una decisione.

Key Takeaways

• Il top-down di solito comprende un vasto universo di macro variabili mentre il bottom-up è più focalizzato.
• Le strategie di investimento top-down si concentrano in genere sullo sfruttamento delle opportunità che seguono i cicli di mercato, mentre gli approcci bottom-up sono di natura più fondamentale.
• Mentre il top down e il bottom up possono essere molto diversi tra loro, essi sono spesso usati in tutti i tipi di approcci finanziari come assegni e saldi.