Swap totale sul rendimento

Che cos'è uno scambio di rendimento totale?

Uno swap di rendimento totale è un accordo di swap in cui una parte effettua pagamenti basati su un tasso fisso, fisso o variabile, mentre l'altra parte effettua pagamenti basati sul rendimento di un'attività sottostante, che include sia il reddito che genera sia qualsiasi capitale guadagni. In total return swap, l'attività sottostante, indicata come attività di riferimento, è generalmente un indice azionario, prestiti o obbligazioni. L'asset è di proprietà della parte che riceve il pagamento a tasso fisso.

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Swap totale sul rendimento

Comprensione degli Total Return Swap

Uno swap di rendimento totale consente alla parte che riceve il rendimento totale di ottenere esposizione e beneficiare di un'attività di riferimento senza possederla effettivamente. Questi swap sono popolari tra gli hedge fund perché offrono il vantaggio di una grande esposizione con un esborso di cassa minimo. Le due parti coinvolte in uno scambio di rendimento totale sono note come pagatore del rendimento totale e destinatario del rendimento totale.

Uno scambio di rendimento totale è simile a uno scambio di proiettile; tuttavia, con uno swap bullet, il pagamento viene posticipato fino alla fine dello swap o alla chiusura della posizione.

Key Takeaways

• In uno swap di rendimento totale, una parte effettua pagamenti in base a un tasso fisso, mentre un'altra parte effettua pagamenti in base al tasso di un'attività sottostante o di riferimento.
• I total return swap consentono alla parte che riceve il rendimento totale di beneficiare dell'attività di riferimento senza possederlo.
• La parte ricevente riscuote inoltre qualsiasi reddito generato dall'attività ma, in cambio, deve pagare un tasso fisso per tutta la durata dello swap.
• Il destinatario si assume rischi sistematici e di credito, mentre il pagatore non si assume alcun rischio di performance ma assume l'esposizione creditizia a cui il destinatario può essere soggetto.

Requisiti per Total Return Swap

In uno swap di rendimento totale, la parte che riceve il rendimento totale riscuote qualsiasi reddito generato dall'attività e benefici se il prezzo dell'attività aumenta durante la vita dello swap. In cambio, il destinatario del rendimento totale deve pagare al proprietario dell'asset la tariffa stabilita per tutta la durata dello swap. Se il prezzo dell'attività cade durante la vita dello swap, il destinatario del rendimento totale sarà tenuto a pagare al proprietario dell'attività l'importo di cui è caduta l'attività. In uno swap di rendimento totale, il destinatario assume il rischio sistematico o di mercato, rischio e credito. Al contrario, il pagatore rinuncia al rischio associato all'esecuzione del titolo di riferimento, ma assume l'esposizione creditizia a cui il destinatario può essere soggetto.

Esempio di scambio di rendimento totale

Supponiamo che due parti stipulino uno scambio di rendimento totale di un anno in cui una parte riceve il tasso interbancario offerto di Londra, o LIBOR, oltre a un margine fisso del 2%. L'altra parte riceve il rendimento totale dell'Indice Standard & Poor's 500 (S&P 500) su un importo principale di $ 1 milione.

Dopo un anno, se LIBOR è del 3, 5% e l'S & P 500 apprezza del 15%, la prima parte paga la seconda parte del 15% e riceve il 5, 5%. Il pagamento viene compensato alla fine dello scambio con la seconda parte che riceve un pagamento di $ 95.000, ovvero [$ 1 milione x (15% - 5, 5%)]. Al contrario, considera che, piuttosto che apprezzare, l'S & P 500 diminuisce del 15%. La prima parte riceverebbe il 15% in aggiunta al tasso LIBOR più il margine fisso, e il pagamento compensato alla prima parte sarebbe $ 205.000, o [$ 1 milione x (15% + 5, 5%)].

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