Trust Preferred Securities (TruPS)

Quali sono i titoli privilegiati Trust?

I titoli privilegiati fiduciari sono emessi da grandi banche e società di partecipazione bancaria. La banca apre un trust finanziato con debito. Quindi la banca ritaglia le quote del trust e le vende agli investitori sotto forma di azioni privilegiate. Lo stock risultante è chiamato sicurezza privilegiata o TruPS. È una distinzione importante che, quando si acquista un titolo fiduciario preferito, l'investitore acquista una parte del trust e le sue partecipazioni sottostanti, non un pezzo di proprietà della banca stessa.

Comprensione dei titoli privilegiati fiduciari

La sicurezza preferita dalla fiducia ha caratteristiche sia di titoli che di debito. Mentre la fiducia è finanziata con debito, le azioni emesse sono considerate azioni privilegiate e persino pagano dividendi come azioni privilegiate. Tuttavia, poiché la fiducia detiene il debito della banca come veicolo di finanziamento, i pagamenti che gli investitori ricevono sono in realtà pagamenti di interessi e sono tassati come tali dall'IRS.

Key Takeaways

• I titoli fiduciari preferiti hanno caratteristiche sia di debito che di titoli.
• Emessi da banche o società di partecipazione bancaria mediante emissione di debito, TruPS sono azioni del titolo privilegiato di un trust.
• Il titolo fiduciario preferito di solito offre un pagamento periodico più elevato rispetto allo stock preferito e può avere una scadenza fino a 30 anni.
• Uno svantaggio di TruPS per l'emittente è il costo, in quanto gli investitori richiedono rendimenti più elevati per gli investimenti con accantonamenti come il differimento dei pagamenti di interessi o il rimborso anticipato.

Il titolo privilegiato di fiducia solitamente offre un pagamento periodico più elevato rispetto a una quota di titoli privilegiati e può avere una scadenza fino a 30 anni a causa della lunga scadenza del debito utilizzato per finanziare il trust. I pagamenti agli azionisti possono essere fissi o variabili. Inoltre, alcune delle disposizioni sui titoli privilegiati fiduciari possono consentire il differimento dei pagamenti di interessi fino a cinque anni. Il TruPS matura al valore nominale alla fine del periodo, ma esiste la possibilità di un rimborso anticipato, se l'emittente lo desidera.

I titoli privilegiati di fiducia sono stati creati dalle società per i loro trattamenti contabili favorevoli e flessibilità. In particolare, questi titoli sono tassati come obbligazioni di debito dall'Internal Revenue Service, pur mantenendo l'apparenza di azioni nei rendiconti finanziari di una società, secondo le procedure GAAP. La banca emittente paga gli interessi deducibili dalle tasse nel trust, che viene quindi distribuito agli azionisti del trust.

Considerazioni speciali su TruPS

L'atto di riforma finanziaria Dodd-Frank approvato nel 2010 includeva una sezione che chiedeva la graduale eliminazione del trattamento del capitale di classe 1 dei titoli privilegiati fiduciari emessi da istituzioni con oltre $ 15 miliardi di attività entro il 2013. Il trattamento del capitale di classe 1 significa che le banche possono utilizzare il denaro investito nella loro fiducia preferiva che i titoli contassero verso il loro coefficiente di capitale di classe 1, che è il denaro che le banche tengono a disposizione per coprire le perdite subite a causa di crediti inesigibili. L'eliminazione o l'esclusione dei titoli privilegiati fiduciari nel coefficiente di capitale di classe 1 aumenta i requisiti di finanziamento per le banche e, in alcuni casi, riduce il numero di incentivi per le banche a emettere titoli privilegiati fiduciari.

Infine, i costi sono tra gli svantaggi per le società che emettono titoli privilegiati fiduciari perché i trust a volte hanno caratteristiche come il differimento dei pagamenti di interessi e il rimborso anticipato delle azioni. Queste sfumature le rendono meno interessanti per gli investitori e, pertanto, i tassi sui titoli privilegiati fiduciari sono generalmente più elevati di quelli offerti su altri tipi di debito, semplicemente gli investitori richiedono un tasso di rendimento maggiore. Anche i costi delle commissioni bancarie di investimento per la sottoscrizione dei titoli possono essere elevati.

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