Rapporti di rotazione e qualità del fondo

Il turnover del fondo comune è calcolato come il valore di tutte le transazioni (acquisto, vendita) diviso per due, quindi diviso per le partecipazioni totali di un fondo. Fondamentalmente, il turnover dei fondi comuni misura in genere la sostituzione delle partecipazioni in un fondo comune e viene comunemente presentato agli investitori in percentuale su un periodo di un anno . Se un fondo ha un fatturato del 100%, il fondo sostituisce tutte le sue partecipazioni per un periodo di 12 mesi.

Potresti scoprire che il tasso di turnover del tuo fondo comune è molto più alto del previsto. Secondo Michael Laske, responsabile della ricerca di Morningstar, il rapporto medio di turnover per i fondi azionari nazionali gestiti è del 63%, al 28 febbraio 2019.

Tieni presente che gli analisti in genere non sono d'accordo sulla maggior parte dei problemi. Tuttavia, è importante considerare il rapporto di turnover prima di prendere nuove decisioni di investimento o mantenere gli investimenti attuali. (Scopri quale stile di investimento del gestore del fondo si adatta al tuo portafoglio, leggi "Gestione dei fondi comuni: giocatori di squadra o All-Stars?")

Come nel caso della maggior parte degli indicatori tecnici, il valore del fatturato del fondo comune di investimento non è né una cartina di tornasole per prendere una decisione di investimento né un'indicazione di risultati futuri. Come investitore, dovresti considerare altri fattori nel contesto del tasso di turnover del tuo fondo comune prima di prendere qualsiasi decisione vincolante o irreversibile. (Se vuoi saperne di più su come funzionano i fondi comuni, leggi il nostro tutorial sui fondi comuni.)

Key Takeaways

• Quando i gestori di portafogli di fondi comuni acquistano e vendono azioni sul mercato per modificare il portafoglio di fondi, si parla di "fatturato".
• Sebbene non sia necessariamente una cosa negativa all'inizio, il fatturato genera commissioni di transazione e potenziali eventi imponibili per gli investitori di fondi.
• In generale, tassi di turnover più bassi segnalano una qualità superiore, ma il turnover dipenderà dal tipo di fondo e dalla strategia di investimento dichiarata.
• I fondi di crescita tendono ad avere tassi di turnover più elevati in quanto investono più attivamente.
• All'altra estremità dello spettro, i fondi indicizzati dovrebbero avere tassi di turnover molto bassi poiché scambiano solo quando l'indice che stanno monitorando cambia composizione.

Fondi di valore

In generale, i fondi di valore tendono ad avere tassi di turnover più bassi, semplicemente a causa della loro filosofia di investimento: trovare titoli sottovalutati rispetto al mercato, tenerli fino a quando non apprezzano un valore mirato, quindi vendere per un guadagno rispettabile. Fondamentalmente, questo è un approccio prudente e aiuta a ridurre al minimo gli eventi imponibili e i rapporti di spesa del fondo. Un minor numero di transazioni implica minori costi di negoziazione e una minore plusvalenza a breve termine. Tuttavia, semplicemente investire in fondi con bassi tassi di turnover non è in realtà una strategia di investimento e non è una scusa per scarsi risultati.

Molti investitori e gestori di fondi che hanno aderito a questo approccio buy-and-hold a basso turnover hanno visto risultati deludenti. Ciò è particolarmente vero per coloro che hanno recentemente visto "valore" nelle scorte finanziarie. Acquistarli a basso costo e trattenerli per un lungo periodo potrebbe essere sembrato prudente al momento, ma, come mostra il grafico seguente, alcuni fondi comuni con tassi di turnover bassi hanno sottoperformato il rendimento totale annuo dell'11, 48% dell'Indice S&P 500 su un periodo fino al 28 febbraio 2019.

Fondi di crescita

I fondi di crescita, d'altra parte, tendono ad avere un tasso di turnover più elevato, poiché i loro gestori di denaro sono costantemente alla ricerca di settori e titoli che sono i prossimi leader nei rispettivi settori. Il tipo di strategia di gestione impiegata da questi fondi si basa sulla ricerca di titoli sottovalutati, la vendita elevata e il massimo delle opportunità, il che significa che possono esserci molti acquisti e vendite durante un determinato anno. Come suggerito in precedenza, un tasso di turnover più elevato significa che il fondo dovrà sostenere eventi più tassabili e che probabilmente consumerà il suo rendimento totale. Un elevato indice di rotazione può anche indicare che i costi del fondo sono relativamente elevati anche per la sua categoria. In ogni caso, i fondi ad alto fatturato devono davvero sovraperformare i fondi di valore se tutto il resto è uguale.

Analogamente al caso dei fondi di valore, il tasso di turnover (elevato, in questo caso) è giustificato solo in presenza di un elevato ritorno sugli investimenti. Sfortunatamente, molti gestori di fondi sembrano negoziare giorno sotto mentite spoglie. Il grafico seguente mostra alcuni fondi ad alto turnover con rendimenti quinquennali scarsi, tutti in ritardo rispetto all'indice S&P 500 Index.

Fondi indicizzati

Se stai investendo in un fondo comune indicizzato, la natura passiva del titolo significa naturalmente che il suo rapporto di turnover dovrebbe essere molto basso. Come suggerisce il nome, i fondi indicizzati sono creati per tracciare determinati indici e non richiedono quasi nessuna gestione pratica. Le azioni vengono aggiunte o rimosse solo quando l'indice sottostante registra una modifica.

Un fondo indicizzato con un tasso di turnover elevato non viene gestito correttamente. Qualsiasi cosa oltre il 20-30% dovrebbe essere considerata con scetticismo o preoccupazione.

La linea di fondo

Un'altra considerazione per gli investitori nella valutazione del turnover dei fondi comuni è il tipo di conti di investimento in cui sono situati i fondi. I conti non pensionistici hanno maggiori probabilità di incorrere in eventi imponibili e, pertanto, i fondi con tassi di turnover bassi potrebbero essere più appropriati. Conti pensionistici con stato differito dalle imposte (401k) o esenti da imposte (Roth IRA) possono essere più appropriati per i fondi comuni di investimento con tassi di turnover elevati. In ogni caso, gli investitori dovrebbero fare i compiti per determinare il giusto mix per loro.

Esistono molte fonti online per trovare i tassi di turnover di un determinato fondo. Yahoo! Finance, Morningstar, WSJ.com e molti altri forniscono dati sul turnover dei fondi comuni su quasi tutti i fondi comuni. Alcuni siti web elencano anche il tasso di turnover medio per la categoria (tipo di fondo).

Il tasso di turnover del tuo fondo comune è in realtà una misura della frequenza delle transazioni. In generale, nel determinare se acquistare un determinato fondo comune di investimento, gli investitori dovrebbero analizzare il tasso di turnover insieme a diverse altre considerazioni. Nessun particolare tasso di turnover del fondo è perfetto per il tuo portafoglio di investimenti; invece, dovrebbe essere usato come strumento decisionale gratuito. Altri indicatori, come rapporti di spesa, carico / a vuoto, mandato di gestione, filosofia di investimento e performance sono (almeno) importanti quanto il tasso di turnover nell'aiutarti a prendere le giuste decisioni di investimento. (Per ulteriori informazioni sulla scelta del giusto fondo comune per il proprio portafoglio, leggere "Scelta del giusto fondo comune".)