Flusso di cassa non convenzionale
Il flusso di cassa non convenzionale è una serie di flussi di cassa in entrata e in uscita nel tempo in cui vi è più di una variazione nella direzione del flusso di cassa. Ciò contrasta con un flusso di cassa convenzionale, in cui vi è un solo cambiamento nella direzione del flusso di cassa. In termini di notazione matematica, in cui il segno "-" rappresenta un deflusso e "+" indica un afflusso, un flusso di cassa non convenzionale potrebbe apparire come -, +, +, +, -, + o in alternativa +, -, -, +, -.
I flussi di cassa sono modellati per l'analisi del valore attuale netto (VAN) nel bilancio del capitale. Il flusso di cassa non convenzionale è più difficile da gestire nell'analisi NPV rispetto al flusso di cassa convenzionale poiché produrrà più tassi interni di rendimento (IRR), a seconda del numero di variazioni nella direzione del flusso di cassa.
Abbattimento del flusso di cassa non convenzionale
Nelle situazioni di vita reale, gli esempi di flussi di cassa non convenzionali sono abbondanti, specialmente in grandi progetti in cui la manutenzione periodica può comportare enormi esborsi di capitale. Ad esempio, un grande progetto di generazione di energia termica in cui i flussi di cassa sono proiettati su un periodo di 25 anni può avere deflussi di denaro per i primi tre anni durante la fase di costruzione, afflussi da quattro a 15 anni, un deflusso nell'anno 16 per manutenzione programmata, seguito da afflussi fino al 25 ° anno.
Sfide poste dal flusso di cassa non convenzionale
Un progetto con un flusso di cassa convenzionale inizia con un flusso di cassa negativo (periodo di investimento), seguito da periodi successivi di flussi di cassa positivi. Un singolo IRR può essere calcolato da questo tipo di progetto, con l'IRR confrontato con il tasso di ostacolo di una società per determinare l'attrattiva economica del progetto previsto. Tuttavia, se un progetto è soggetto a un'altra serie di flussi di cassa negativi in futuro, ci saranno due IRR, che causeranno incertezza decisionale per il management. Ad esempio, se gli IRR sono del 5% e del 15% e la percentuale di ostacoli è del 10%, la direzione non avrà la fiducia necessaria per andare avanti con l'investimento.
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