Comprensione dell'esecuzione dell'ordine

Spesso sia gli investitori che i trader non comprendono appieno cosa succede quando si fa clic sul pulsante "invio" sul proprio account di trading online. Se ritieni che il tuo ordine venga sempre evaso immediatamente dopo aver fatto clic sul pulsante nel tuo account, ti sbagli. Potresti essere sorpreso dalla varietà di possibili modi in cui un ordine può essere evaso e i relativi ritardi temporali. Come e dove viene eseguito il tuo ordine può influire sul costo della transazione e sul prezzo che paghi per lo stock.

Le opzioni di un broker

Un malinteso comune tra gli investitori è che un conto online collega l'investitore direttamente ai mercati dei titoli. Questo non è il caso. Quando un investitore effettua una negoziazione, online o per telefono, l'ordine passa a un broker. Il broker esamina quindi le dimensioni e la disponibilità dell'ordine per decidere quale percorso è il modo migliore per eseguirlo.

Un broker può tentare di evadere il tuo ordine in diversi modi:

• Ordine al piano. Per le negoziazioni di azioni su borse come la Borsa di New York (NYSE), il broker può indirizzare il tuo ordine sul pavimento della borsa o su una borsa regionale. In alcuni casi, gli scambi regionali pagheranno una commissione per il privilegio di eseguire l'ordine di un broker, noto come pagamento per il flusso dell'ordine. Poiché il tuo ordine viene eseguito in modo umano, il broker del piano può impiegare del tempo per arrivare al tuo ordine e riempirlo.
• Ordine a Third Market Maker. Per le negoziazioni di azioni su uno scambio come il NYSE, il tuo brokeraggio può indirizzare il tuo ordine a quello che viene chiamato un terzo market maker. È probabile che un terzo market maker riceva l'ordine se: A) attirano il broker con un incentivo a dirigere l'ordine verso di loro, oppure B) il broker non è una società membro dello scambio in cui l'ordine sarebbe altrimenti diretto.
• Internalizzazione. L'internalizzazione si verifica quando il broker decide di riempire il tuo ordine dall'inventario delle scorte che la tua società di intermediazione possiede. Questo può consentire una rapida esecuzione. Questo tipo di esecuzione è accompagnata dalla ditta del tuo broker che guadagna denaro aggiuntivo sullo spread.
• Rete di comunicazioni elettroniche (ECN). Gli ECN corrispondono automaticamente agli ordini di acquisto e vendita. Questi sistemi sono utilizzati in particolare per gli ordini limite perché l'ECN può corrispondere molto rapidamente per prezzo.
• Ordine a Market Maker. Per i mercati over-the-counter come il Nasdaq, il tuo broker può indirizzare i tuoi scambi al market maker responsabile dello stock che desideri acquistare o vendere. Questo di solito è tempestivo e alcuni broker fanno soldi aggiuntivi inviando ordini a determinati market maker (pagamento per il flusso degli ordini). Ciò significa che il tuo broker potrebbe non inviare sempre il tuo ordine al miglior market maker possibile.

Come puoi vedere, il tuo broker ha diversi motivi per indirizzare gli ordini verso luoghi specifici. Ovviamente, potrebbero essere più inclini a internalizzare un ordine per trarre profitto dallo spread o inviare un ordine a uno scambio regionale o a un terzo produttore di mercato disposto e ricevere pagamenti per il flusso degli ordini. La scelta del broker può influire sui profitti. Tuttavia, mentre esploreremo di seguito, vedremo alcune delle misure di sicurezza in atto per limitare qualsiasi attività di broker senza scrupoli durante l'esecuzione delle negoziazioni.

Obblighi del broker

Per legge, i broker sono obbligati a dare a ciascuno dei propri investitori la migliore esecuzione possibile degli ordini. Vi è, tuttavia, il dibattito sul fatto che ciò accada, o se i broker stanno instradando gli ordini per altri motivi, come i flussi di entrate supplementari che abbiamo delineato sopra.

Supponiamo, ad esempio, che tu voglia acquistare 1.000 azioni del TSJ Sports Conglomerate, che vende al prezzo attuale di $ 40. Effettui l'ordine di mercato e viene riempito a $ 40, 10. Ciò significa che l'ordine ti costa altri $ 100. Alcuni broker affermano che "lottano sempre per un ulteriore sedicesimo", ma in realtà l'opportunità di migliorare i prezzi è semplicemente un'opportunità e non una garanzia. Inoltre, quando il broker cerca un prezzo migliore (per un ordine limite), la velocità e la probabilità di esecuzione diminuiscono. Tuttavia, il mercato stesso, e non il broker, può essere il colpevole di un ordine che non viene eseguito al prezzo quotato, soprattutto nei mercati in rapida evoluzione.

È in qualche modo un atto high-wire che i broker camminano nel tentativo di eseguire operazioni nel migliore interesse dei propri clienti e dei propri. Ma come apprenderemo, la Securities and Exchange Commission (SEC) ha messo in atto misure per inclinare la scala verso l'interesse superiore del cliente.

La SEC fa un passo avanti

La SEC ha preso provvedimenti per garantire che gli investitori ottengano la migliore esecuzione, con regole che obbligano i broker a segnalare la qualità delle esecuzioni su base stock, incluso il modo in cui gli ordini di mercato vengono eseguiti e quale prezzo di esecuzione viene confrontato con la quotazione pubblica spread efficaci. Inoltre, quando un broker, mentre esegue un ordine da un investitore utilizzando un ordine limite, fornisce l'esecuzione a un prezzo migliore rispetto alle quotazioni pubbliche, quel broker deve riportare i dettagli di questi prezzi migliori. Con queste regole in atto, è molto più facile determinare quali broker ottengono i prezzi migliori e quali li usano solo come campo di marketing.

Inoltre, la SEC richiede ai broker / rivenditori di informare i propri clienti se i loro ordini non vengono indirizzati per la migliore esecuzione. In genere, questa informativa si trova sulla ricevuta di conferma commerciale che ricevi dopo aver effettuato l'ordine. Sfortunatamente, questo disclaimer passa quasi sempre inosservato.

L'esecuzione dell'ordine è importante?

L'importanza e l'impatto dell'esecuzione dell'ordine dipendono dalle circostanze, in particolare dal tipo di ordine inviato. Ad esempio, se si sta effettuando un ordine limite, l'unico rischio è che l'ordine potrebbe non essere completato. Se si effettua un ordine di mercato, la velocità e l'esecuzione dei prezzi diventano sempre più importanti.

Inoltre, considera che su un ordine di azioni pari a $ 2.000, un sedicesimo è $ 125, che potrebbe non essere un importo considerevole per un investitore con un orizzonte temporale a lungo termine. In contrasto con un operatore attivo che tenta di trarre profitto dai piccoli alti e bassi delle quotazioni azionarie giornaliere o infragiornaliere. Gli stessi $ 125 su un ordine di $ 2.000 fanno un salto di alcuni punti percentuali. Pertanto, l'esecuzione degli ordini è molto più importante per i trader attivi che grattano e artigliano per ogni percentuale che possono ottenere.

La linea di fondo

Ricorda, la migliore esecuzione possibile non sostituisce un piano di investimento valido. I mercati veloci comportano rischi sostanziali e possono causare l'esecuzione di ordini a prezzi significativamente diversi da quelli previsti. Con un orizzonte a lungo termine, tuttavia, queste differenze sono solo un ostacolo sulla strada per investimenti di successo.