Utilizzare i dati delle opzioni per prevedere la direzione del mercato azionario

Ogni operatore economico e investitore chiede: "Dove si dirige il mercato globale (o un prezzo di sicurezza specifico)?" Diverse metodologie, calcoli intensivi e strumenti analitici vengono utilizzati per prevedere la direzione successiva del mercato globale o di un titolo specifico. I dati sul mercato delle opzioni possono fornire informazioni significative sui movimenti dei prezzi del titolo sottostante. Esaminiamo come punti di dati specifici relativi al mercato delle opzioni possono essere utilizzati per prevedere la direzione futura.

Questo articolo presuppone la familiarità del lettore con il trading di opzioni e punti dati.

Indicatori di opzioni per la direzione del mercato

Il Put-Call Ratio (PCR) : PCR è l'indicatore standard che è stato utilizzato per molto tempo per misurare la direzione del mercato. Questo semplice rapporto viene calcolato dividendo il numero di opzioni put scambiate per il numero di opzioni call negoziate. È uno dei rapporti più comuni per valutare il sentimento degli investitori per un mercato o un'azione. (Per di più, vedi: Qual è il rapporto put-call e perché dovrei prestare attenzione ad esso?)

Valori multipli di PCR sono prontamente disponibili nei vari scambi di opzioni. Includono PCR totale, PCR solo azionario e valori PCR solo indice. La PCR totale include sia i dati delle opzioni su indici sia titoli azionari. La PCR solo azionaria contiene solo dati relativi a opzioni specifiche sull'equità ed esclude le opzioni su indici. Analogamente, la PCR solo indice contiene solo dati di opzioni specifici dell'indice ed esclude i dati di opzioni su azioni.

La maggior parte delle opzioni su indici (opzioni put) sono acquistate dai gestori di fondi per la copertura a un livello più ampio, indipendentemente dal fatto che detengano un sottoinsieme più piccolo dei titoli di mercato complessivi o che detengano un pezzo più grande. Ad esempio, un gestore di fondi può detenere solo 20 titoli a grande capitalizzazione, ma può acquistare opzioni put sull'indice complessivo che ha 50 titoli costituenti.

A causa di questa attività, i valori di PCR solo indice e PCR totale (che includono opzioni di indice) non riflettono necessariamente le posizioni precise delle opzioni rispetto alle partecipazioni sottostanti. Inclina i valori della sola PCR e dell'indice totale, poiché vi è una maggiore tendenza ad acquistare le opzioni put (per la copertura di ampio livello), piuttosto che le opzioni call. (Per ulteriori informazioni, consultare: Copertura con opzioni.)

I singoli trader acquistano opzioni azionarie per fare trading e per coprire accuratamente le loro specifiche posizioni azionarie. Di solito non esiste una copertura "di ampio livello". Pertanto, gli analisti utilizzano i valori di PCR solo equity, anziché la PCR totale o la PCR solo indice.

I dati storici da novembre 2006 a settembre 2015 per i valori di CBOE PCR (solo equity) rispetto ai prezzi di chiusura di S&P 500 indicano che un aumento dei valori di PCR è stato seguito da un calo dell'S & P 500 e viceversa.

Come indicato dalle frecce rosse, la tendenza era presente sia a lungo termine che a breve termine. Non stupisce quindi che la PCR rimanga uno degli indicatori più seguiti e popolari per la direzione del mercato. I trader esperti utilizzano anche tecniche di livellamento, come la media mobile esponenziale a 10 giorni, per visualizzare meglio le tendenze mutevoli della PCR.

Per utilizzare la PCR per la previsione del movimento, è necessario decidere le soglie (o le bande) del valore della PCR. Il valore di PCR che supera o supera i valori di soglia (o la banda) segnala un movimento del mercato. Tuttavia, è necessario prestare attenzione a mantenere realistiche le bande PCR attese e relative ai valori passati recenti. Ad esempio, dal 2011 al 2013, i valori della PCR sono rimasti intorno allo 0, 6. La tendenza sembrava essere al ribasso (sebbene a bassa magnitudo), che era accompagnata da valori S&P 500 verso l'alto (indicati da frecce). I sporadici salti nel frattempo hanno offerto molte opportunità di trading ai trader per incassare movimenti di prezzo a breve termine.

Qualsiasi indice di volatilità (come VIX, chiamato anche indice di volatilità CBOE) è un altro indicatore, basato su dati di opzioni, che può essere utilizzato per valutare la direzione del mercato. VIX misura la volatilità implicita sulla base di un'ampia gamma di opzioni sull'indice S&P 500. (Per ulteriori informazioni, consultare: Monitoraggio della volatilità: come viene calcolato VIX.)

Le opzioni sono valutate utilizzando modelli matematici (come il modello Black Scholes), che tengono conto, tra gli altri valori, della volatilità del sottostante. Utilizzando i prezzi di mercato disponibili delle opzioni, è possibile decodificare la formula di valutazione e arrivare a un valore di volatilità implicito da questi prezzi di mercato.

Questo valore di volatilità implicita è diverso dalle misure di volatilità basate sulla variazione storica del prezzo o su misure statistiche (come la deviazione standard). È considerato migliore e più accurato del valore di volatilità storica o statistica, in quanto si basa sugli attuali prezzi di mercato delle opzioni. L'indice VIX consolida tutti questi valori di volatilità implicita su una serie diversificata di opzioni sull'indice S&P 500 e fornisce un numero unico che rappresenta la volatilità implicita complessiva del mercato. Ecco un grafico comparativo dei valori VIX rispetto ai prezzi di chiusura di S&P 500.

Come si può osservare dal grafico sopra, movimenti VIX relativamente grandi sono accompagnati da movimenti del mercato nella direzione opposta. I trader esperti tendono a tenere d'occhio i valori VIX, che improvvisamente aumentano in entrambe le direzioni e si discostano significativamente dai recenti valori VIX passati. Tali valori anomali indicano chiaramente che la direzione del mercato può cambiare in modo significativo con maggiore ampiezza, ogni volta che il valore VIX cambia in modo significativo. La tendenza a lungo termine visibile in VIX indica una tendenza a lungo termine simile e coerente nell'S & P 500 ma nella direzione opposta. I valori VIX basati su opzioni vengono utilizzati sia per le previsioni di direzione del mercato a breve che a lungo termine.

La linea di fondo

I punti dati delle opzioni tendono a mostrare un livello molto elevato di volatilità in un breve periodo di tempo. Se correttamente analizzati utilizzando gli indicatori giusti, possono fornire approfondimenti significativi sul movimento del titolo sottostante. Operatori e investitori esperti hanno utilizzato questi punti dati per il trading a breve termine, nonché per investimenti a lungo termine.