Condivisione del rischio valutario
La condivisione del rischio di cambio è una forma di copertura del rischio di cambio in cui le due parti concordano di condividere il rischio derivante dalle fluttuazioni del tasso di cambio. La condivisione del rischio di cambio comporta generalmente una clausola di aggiustamento del prezzo, in cui il prezzo di base della transazione viene adeguato se il tasso di cambio fluttua oltre una fascia o una zona neutra specificata. La condivisione del rischio si verifica quindi solo se il tasso di cambio al momento della transazione è oltre la banda neutra, nel qual caso le due parti dividono l'utile o la perdita. Promuovendo la cooperazione tra le due parti, la condivisione del rischio valutario elimina la natura di gioco a somma zero delle fluttuazioni valutarie, in cui una parte beneficia a spese dell'altra.
RIPARTIZIONE Divisione del rischio di cambio
La condivisione del rischio valutario dipende dalla posizione di contrattazione relativa delle due parti e dalla loro volontà di stipulare un accordo di condivisione del rischio. Se l'acquirente (o il venditore) è in grado di dettare i termini e percepisce che vi è un basso rischio che il loro margine di profitto sia influenzato dalla fluttuazione della valuta, potrebbe essere meno disposto a condividere il rischio.
Come funziona la condivisione del rischio valutario
Ad esempio, supponiamo che un'ipotetica società statunitense denominata PowerMax stia importando 10 turbine da una società europea denominata EC, al prezzo di 1 milione di euro ciascuno per una dimensione totale dell'ordine di 10 milioni di euro. A causa della loro relazione di lunga data, le due società concordano un accordo di condivisione del rischio valutario. Il pagamento da parte di PowerMax è previsto entro tre mesi e la società si impegna a pagare la EC a un tasso spot in tre mesi di $ 1 = $ 1, 30, il che significa che ogni turbina costerebbe $ 1, 3 milioni, per un obbligo di pagamento totale di $ 13 milioni. Il contratto di condivisione del rischio valutario tra EC e PowerMax specifica che il prezzo per turbina verrà adeguato se l'euro viene negoziato al di sotto di 1, 25 o al di sopra di 1, 35. Pertanto, una fascia di prezzo compresa tra 1, 25 e 1, 35 costituisce la zona neutra sulla quale non verrà condiviso il rischio di cambio.
In tre mesi, supponiamo che il tasso spot sia di $ 1 USD = $ 1, 38. Invece di PowerMax che paga EC l'equivalente di $ 1, 38 milioni (o 1 milione di euro) per turbina, le due società hanno diviso la differenza tra il prezzo base di $ 1, 3 milioni e il prezzo attuale (in dollari) di $ 1, 38 milioni. Il prezzo rettificato per turbina è quindi l'equivalente in euro di $ 1, 34 milioni, che equivale a $ 971.014, 50 al cambio attuale di 1, 38. Pertanto, PowerMax ha ottenuto uno sconto sui prezzi del 2, 9%, che rappresenta la metà dell'ammortamento del 5, 8% nel dollaro rispetto all'euro. Il prezzo totale pagato da PowerMax alla CE è quindi di $ 9, 71 milioni di EUR, che, al tasso di cambio di 1, 38, raggiunge esattamente $ 13, 4 milioni.
D'altra parte, se il tasso spot in tre mesi è di $ 1 = $ 1, 22, invece di pagare PowerMax all'equivalente di $ 1, 22 milioni per turbina, le due società dividono la differenza tra il prezzo base di $ 1, 3 milioni e il prezzo attuale di $ 1, 22 milioni. Il prezzo rettificato per turbina è quindi l'equivalente in euro di $ 1, 26 milioni, che equivale a $ 1.032.786, 90 (al cambio attuale di $ 1, 22). Pertanto, PowerMax paga un ulteriore 3, 28% per turbina, che rappresenta la metà dell'apprezzamento del 6, 56% nel dollaro.
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