Utilizzo del rapporto prezzo / utili e PEG per valutare uno stock

Il rapporto prezzo / utili (P / E) è una delle metriche più utilizzate da investitori e analisti per determinare la valutazione delle azioni. Oltre a mostrare se il prezzo del titolo di una società è sopravvalutato o sottovalutato, il P / E può rivelare come la valutazione di un titolo si confronta con il suo gruppo industriale o un benchmark come l'indice S&P 500.

Il rapporto P / E aiuta gli investitori a determinare il valore di mercato di un titolo rispetto ai guadagni dell'azienda. In breve, il P / E mostra ciò che il mercato è disposto a pagare oggi per un titolo basato sui suoi guadagni passati o futuri. Un P / E elevato potrebbe significare che il prezzo di un titolo è elevato rispetto agli utili e probabilmente sopravvalutato. Al contrario, un P / E basso potrebbe indicare che il prezzo corrente delle azioni è basso rispetto agli utili.

Tuttavia, le aziende che crescono più velocemente della media in genere hanno un P / Es più elevato, come le società tecnologiche. Un rapporto P / E più elevato mostra che oggi gli investitori sono disposti a pagare un prezzo delle azioni più elevato a causa delle aspettative di crescita future. Il P / E medio per l'S & P 500 varia storicamente da 13 a 15. Ad esempio, una società con un P / E attuale di 25, al di sopra della media S&P, viene scambiata con guadagni 25 volte. Il multiplo elevato indica che gli investitori prevedono una crescita maggiore dalla società rispetto al mercato complessivo. Un P / E elevato non significa necessariamente che uno stock sia sopravvalutato. Qualsiasi rapporto P / E deve essere considerato sullo sfondo del P / E per l'industria dell'azienda.

Gli investitori non solo utilizzano il rapporto P / E per determinare il valore di mercato di un titolo, ma anche per determinare la crescita futura degli utili. Ad esempio, se si prevede che gli utili aumentino, di conseguenza gli investitori potrebbero aspettarsi che la società aumenti i suoi dividendi. Gli utili più elevati e i dividendi in aumento portano in genere a un prezzo delle azioni più elevato.

Vantaggi del rapporto PEG rispetto al rapporto P / E

Calcolo del rapporto P / E

Il rapporto P / E viene calcolato dividendo il prezzo di mercato per azione per l'utile della società per azione.

L'utile per azione (EPS) è l'importo dell'utile di una società assegnato a ciascuna azione in circolazione delle azioni ordinarie di una società, che funge da indicatore dello stato finanziario della società. In altre parole, l'utile per azione è la parte del reddito netto di una società che verrebbe guadagnato per azione se tutti gli utili fossero pagati ai suoi azionisti. L'EPS viene utilizzato in genere da analisti e operatori per stabilire la solidità finanziaria di un'azienda.

EPS fornisce la "E" o parte degli utili del rapporto di valutazione P / E come mostrato di seguito.

P / E = Prezzo dell'azione EPSwhere: P / E = Rapporto prezzo / utili Prezzo dell'azione = Valore di mercato per azione EPS = Utile per azione \ inizio {allineato} & \ text {P / E} = \ frac {\ text {Prezzo dell'azione }} {\ text {EPS}} \\ & \ textbf {dove:} \\ & \ text {P / E} = \ text {Rapporto prezzo / utili} \\ & \ text {Prezzo dell'azione} = \ text {Valore di mercato per azione} \\ & \ text {EPS} = \ text {Utile per azione} \\ \ end {allineato} P / E = EPSShare Prezzo dove: P / E = Rapporto prezzo-utili Prezzo = valore di mercato per azione EPS = utile per azione

Ad esempio, alla fine del 2018, Bank of America Corporation (BAC) ha chiuso l'anno mostrando quanto segue:

EPS = $ 2, 61

Prezzo delle azioni = $ 24, 57

Il rapporto P / E della Bank of America era:

P / E = $ 24.572, 61 = $ 9, 41 \ inizio {allineato} & \ text {P / E} = \ frac {\ $ 24, 57} {2.61} = \ $ 9, 41 \\ \ end {allineato} P / E = 2, 61 $ 24, 57 = $ 9.41

In altre parole, la banca stava negoziando circa nove volte gli utili. Tuttavia, il 9.41 P / E da solo non è un indicatore utile a meno che non sia confrontato con qualcos'altro. Un confronto comune potrebbe essere con il gruppo industriale del titolo, un indice di riferimento o l'intervallo storico P / E di un titolo.

Il P / E di Bank of America era inferiore all'S & P 500, che in media guadagna circa 15 volte gli utili. Tuttavia, è importante confrontare i P / Es dell'azienda con i loro pari. Ad esempio, JPMorgan Chase & Co. (JPM) aveva un P / E di 10, 78 alla fine del 2018. Quando si confronta il P / E della Bank of America di poco superiore a 9 con il P / E di JPMorgan di quasi 11, il titolo Bank of America non appare sottovalutato rispetto al mercato complessivo.

Analisi dei rapporti P / E

Come affermato in precedenza, per determinare se uno stock è sopravvalutato o sottovalutato, deve essere confrontato con altri stock nel proprio settore o gruppo industriale. I settori sono costituiti da gruppi industriali e gruppi industriali sono costituiti da azioni con attività simili come servizi bancari o finanziari.

Nella maggior parte dei casi, un gruppo industriale trarrà beneficio durante una fase particolare del ciclo economico. Pertanto, molti investitori professionali si concentreranno su un gruppo industriale quando il loro turno nel ciclo è in aumento. Ricorda che il P / E è una misura dei guadagni previsti. Man mano che le economie maturano, l'inflazione tende a salire. Di conseguenza, la Federal Reserve aumenta i tassi di interesse per rallentare l'economia e domare l'inflazione per impedire un rapido aumento dei prezzi.

Alcune industrie fanno bene in questo ambiente. Le banche, ad esempio, guadagnano più reddito all'aumentare dei tassi di interesse poiché possono applicare tassi più elevati sui loro prodotti di credito come carte di credito e mutui. Anche i materiali di base e le società energetiche ricevono una spinta ai guadagni dall'inflazione poiché possono applicare prezzi più elevati per le materie prime che raccolgono.

Viceversa, verso la fine di una recessione economica, i tassi di interesse saranno generalmente bassi e le banche in genere guadagneranno meno entrate. Tuttavia, le azioni cicliche dei consumatori di solito hanno guadagni più elevati perché i consumatori possono essere più disposti ad acquistare a credito quando i tassi sono bassi. (Per saperne di più sulle azioni cicliche, leggi Azioni cicliche contro azioni non cicliche .)

Esistono numerosi esempi di scenari in cui è previsto un aumento degli investimenti in azioni in un determinato settore. Un investitore potrebbe cercare titoli all'interno di un settore che dovrebbe beneficiare del ciclo economico e trovare le società con il P / Es più basso per determinare quali titoli sono i più sottovalutati. (Per un esempio approfondito del rapporto P / E con Apple Inc. (AAPL), leggi Sblocco del rapporto P / E per Apple .)

Limitazioni al rapporto P / E

La prima parte dell'equazione o del prezzo P / E è semplice in quanto si ottiene facilmente l'attuale prezzo di mercato del titolo. D'altra parte, determinare un numero di utili adeguato può essere più difficile. Gli investitori devono determinare come definire gli utili e i fattori che incidono sugli utili. Di conseguenza, ci sono alcune limitazioni al rapporto P / E in quanto alcuni fattori possono influire sul P / E di un'azienda. Tali limitazioni includono:

Prezzi di mercato volatili, che possono annullare il rapporto P / E a breve termine.

La composizione degli utili di un'azienda è spesso difficile da determinare. Il P / E viene in genere calcolato misurando i guadagni storici o trascinando i guadagni. Sfortunatamente, gli utili storici non sono molto utili agli investitori perché rivelano poco sugli utili futuri, che è ciò che gli investitori sono più interessati a determinare.

I guadagni forward o futuri sono basati sulle opinioni degli analisti di Wall Street. Gli analisti possono essere troppo ottimisti nelle loro ipotesi durante i periodi di espansione economica e eccessivamente pessimisti durante i periodi di contrazione economica. Aggiustamenti una tantum come la vendita di una filiale potrebbero gonfiare gli utili a breve termine. Ciò complica le previsioni dei guadagni futuri poiché l'afflusso di liquidità derivante dalla vendita non sarebbe un contributo sostenibile agli utili a lungo termine. Sebbene gli utili a termine possano essere utili, sono soggetti a inesattezze. (Per ulteriori informazioni sui limiti dei rapporti P / E, leggi Attenzione ai falsi segnali dal rapporto P / E. )

La crescita degli utili non è inclusa nel rapporto P / E. Il limite più grande al rapporto P / E è che dice agli investitori poco sulle prospettive di crescita dell'EPS dell'azienda. Se la società sta crescendo rapidamente, un investitore potrebbe sentirsi a proprio agio ad acquistarlo con un elevato rapporto P / E in attesa della crescita degli utili per riportare il P / E a un livello inferiore. Se i guadagni non crescono abbastanza rapidamente, un investitore potrebbe cercare altrove un titolo con un P / E inferiore. In breve, è difficile dire se un multiplo P / E elevato è il risultato della crescita attesa o se lo stock è semplicemente sopravvalutato.

Rapporto PEG

Il rapporto AP / E, anche uno calcolato utilizzando una stima degli utili a termine, non mostra sempre se il P / E è appropriato o meno per il tasso di crescita previsto dell'azienda. Per ovviare a questa limitazione, gli investitori si rivolgono a un altro rapporto chiamato rapporto PEG.

Il PEG ratio misura la relazione tra il rapporto prezzo / utili e la crescita degli utili per fornire agli investitori una storia più completa rispetto al solo P / E.

In altre parole, il rapporto PEG consente agli investitori di calcolare se un prezzo delle azioni è sopravvalutato o sottovalutato analizzando sia i guadagni di oggi sia il tasso di crescita atteso per la società in futuro. Si calcola come segue:

PEG = P / EEPS Crescita ovunque: PEG = PEG ratio P / E = Rapporto prezzo / utili Crescita EPS = Utile annuale per crescita delle azioni * \ begin {allineato} & \ text {PEG} = \ frac {\ text {P / E }} {\ text {EPS Growth}} \\ & \ textbf {dove:} \\ & \ text {PEG} = \ text {PEG ratio} \\ & \ text {P / E} = \ text {Price- rapporto guadagni} \\ & \ text {Crescita EPS} = \ text {Utile annuale per crescita azionaria *} \\ \ end {allineato} PEG = EPS GrowthP / E dove: PEG = PEG ratioP / E = Prezzo Rapporto tra utili EPS Crescita = Utile annuale per crescita delle azioni *

* _{Il numero utilizzato per il tasso di crescita annuale può variare. Può essere in avanti (crescita prevista) o finale e può durare da un periodo di uno a cinque anni. Verificare con la fonte che fornisce il rapporto PEG per determinare quale tipo di numero di crescita e periodo di tempo viene utilizzato nel calcolo.}

Poiché i prezzi delle azioni si basano in genere sulle aspettative degli investitori in merito alla performance futura di una società, il rapporto PEG può essere utile, ma è meglio utilizzato quando si confronta se un prezzo delle azioni è sopravvalutato o sottovalutato in base alla crescita del settore dell'azienda.

La teoria azionaria suggerisce che il mercato azionario dovrebbe assegnare un rapporto PEG di uno a ciascun titolo. Ciò rappresenterebbe l'equilibrio teorico tra il valore di mercato di un titolo e la crescita degli utili anticipati. Ad esempio, un titolo con un multiplo degli utili di 20 (P / E di 20) e una crescita degli utili prevista del 20% avrebbe un rapporto PEG di uno. (Per saperne di più, vedi Introduzione all'analisi fondamentale. )

Sebbene i tassi di crescita degli utili possano variare tra i diversi settori, in genere, un titolo con un PEG inferiore a 1 è considerato sottovalutato poiché il suo prezzo è considerato basso rispetto alla crescita degli utili attesa dell'azienda. Un PEG maggiore di 1 potrebbe essere considerato sopravvalutato in quanto potrebbe indicare che il prezzo delle azioni è troppo elevato rispetto alla crescita degli utili prevista dell'azienda.

Esempio di rapporto PEG

Un vantaggio dell'utilizzo del rapporto PEG è che, considerando le aspettative di crescita futura, possiamo confrontare le valutazioni relative di diversi settori che possono avere rapporti P / E prevalenti molto diversi. Ciò facilita il confronto tra diversi settori, che tendono ad avere i propri intervalli P / E storici. Ad esempio, di seguito è riportato un confronto tra la valutazione relativa di un titolo biotecnologico e una compagnia petrolifera integrata:

Stock Biotech ABC Stock Olio XYZ
-P / E attuale: guadagni 35 volte -P / E attuale: guadagni 16 volte

-Tasso di crescita previsto a cinque anni: 25% -Tasso di crescita previsto a cinque anni: 15%

- PEG = 35/25 o 1, 40 - PEG = 16/15 o 1, 07

Anche se queste due società fittizie hanno valutazioni e tassi di crescita molto diversi, il rapporto PEG offre un confronto mele-mele delle valutazioni relative. Cosa si intende per valutazione relativa? È un modo matematico per determinare se un determinato titolo o un ampio settore è più o meno costoso di un ampio indice di mercato, come l'S & P 500 o il Nasdaq.

Se l'S & P 500 ha un rapporto P / E attuale di 16 volte il risultato finale e la stima media degli analisti per la crescita degli utili futuri nell'S & P 500 è del 12% nei prossimi cinque anni, il rapporto PEG dell'S & P 500 sarebbe (16 / 12) o 1, 33. Per ulteriori informazioni sul rapporto PEG, si prega di leggere il rapporto PEG Unghie giù valore azioni.

La linea di fondo

Il rapporto prezzo / utili (P / E) è uno dei rapporti più comuni utilizzati dagli investitori per determinare se il prezzo delle azioni di una società è valutato correttamente in relazione ai suoi guadagni. Il rapporto P / E è popolare e facile da calcolare, ma presenta delle carenze che gli investitori dovrebbero considerare quando lo utilizzano per determinare la valutazione di un titolo.

Poiché il rapporto P / E non tiene conto della crescita futura degli utili, il rapporto PEG fornisce maggiori informazioni sulla valutazione di un titolo. Fornendo una prospettiva lungimirante, il PEG è uno strumento prezioso per gli investitori nel calcolo delle prospettive future di un titolo.

Tuttavia, nessun singolo rapporto può dire agli investitori tutto ciò che devono sapere su un titolo. È importante utilizzare una varietà di indici per arrivare a un quadro completo dello stato finanziario di un'azienda e della sua valutazione delle azioni.

Ogni investitore desidera un vantaggio nel prevedere il futuro di un'azienda, ma le dichiarazioni di orientamento sugli utili di un'azienda potrebbero non essere una fonte affidabile. Per saperne di più, leggi Can Earnings Guidance Predict The Future?