Utilizzo di strategie di investimento quantitativo

Le strategie di investimento quantitativo si sono evolute in strumenti complessi con l'avvento dei computer moderni, ma le radici delle strategie risalgono a oltre 80 anni fa. In genere sono gestiti da team altamente istruiti e utilizzano modelli proprietari per aumentare la loro capacità di battere il mercato. Ci sono anche programmi standard che sono plug-and-play per coloro che cercano semplicità. I modelli Quant funzionano sempre bene quando vengono nuovamente testati, ma le loro applicazioni effettive e il tasso di successo sono discutibili. Mentre sembrano funzionare bene nei mercati rialzisti, quando i mercati vanno in tilt, le strategie quantistiche sono soggette agli stessi rischi di qualsiasi altra strategia.

La storia

Uno dei padri fondatori dello studio della teoria quantitativa applicata alla finanza era Robert Merton. Puoi solo immaginare quanto sia stato difficile e dispendioso in termini di tempo prima dell'uso dei computer. Altre teorie della finanza si sono evolute anche da alcuni dei primi studi quantitativi, compresa la base della diversificazione del portafoglio basata sulla moderna teoria del portafoglio. L'uso sia della finanza quantitativa che del calcolo ha portato a molti altri strumenti comuni, tra cui uno dei più famosi, la formula dei prezzi delle opzioni di Black-Scholes, che non solo aiuta le opzioni di prezzo degli investitori e sviluppa strategie, ma aiuta a mantenere i mercati sotto controllo con liquidità .

Se applicato direttamente alla gestione del portafoglio, l'obiettivo è come qualsiasi altra strategia di investimento: aggiungere valore, alfa o rendimenti in eccesso. Quants, come vengono chiamati gli sviluppatori, compongono modelli matematici complessi per rilevare opportunità di investimento. Esistono tanti modelli quanti sono i quants che li sviluppano e tutti affermano di essere i migliori. Uno dei punti più venduti di una strategia di investimento quant è che il modello, e in definitiva il computer, prende la decisione effettiva di acquisto / vendita, non un essere umano. Questo tende a rimuovere qualsiasi risposta emotiva che una persona può sperimentare quando acquista o vende investimenti.

Le strategie quantitative sono ora accettate nella comunità degli investimenti e gestite da fondi comuni, hedge fund e investitori istituzionali. In genere si chiamano generatori alfa o alfa gens.

Cosa fa un analista quantitativo?

Dietro la tenda

Proprio come in "Il mago di Oz", qualcuno è dietro il sipario che guida il processo. Come con qualsiasi modello, è buono solo come l'essere umano che sviluppa il programma. Sebbene non vi sia alcun requisito specifico per diventare un quant, la maggior parte delle aziende che eseguono modelli quant combinano le competenze di analisti di investimento, statistici e programmatori che codificano il processo nei computer. A causa della natura complessa dei modelli matematici e statistici, è comune vedere credenziali come lauree e dottorati in finanza, economia, matematica e ingegneria.

Storicamente, questi membri del team lavoravano nei back office, ma quando i modelli quant divennero più comuni, si trasferirono al front office.

Vantaggi delle strategie quantitative

Mentre il tasso di successo complessivo è discutibile, la ragione per cui alcune strategie quantistiche funzionano è che si basano sulla disciplina. Se il modello è corretto, la disciplina mantiene la strategia operativa con i computer ad alta velocità per sfruttare le inefficienze nei mercati basate su dati quantitativi. I modelli stessi possono basarsi su un numero minimo di rapporti come il P / E, il debito in azioni e la crescita degli utili, oppure utilizzare migliaia di input che lavorano insieme allo stesso tempo.

Le strategie di successo possono cogliere le tendenze nelle loro fasi iniziali poiché i computer eseguono costantemente scenari per individuare le inefficienze prima che lo facciano gli altri. I modelli sono in grado di analizzare contemporaneamente un folto gruppo di investimenti, in cui l'analista tradizionale può guardarne solo alcuni alla volta. Il processo di screening può valutare l'universo per livelli di grado come 1-5 o AF a seconda del modello. Ciò rende il processo di trading reale molto semplice investendo negli investimenti con rating elevato e vendendo quelli con rating basso.

I modelli Quant aprono anche variazioni di strategie come long, short e long / short. I fondi quant di successo tengono d'occhio il controllo del rischio a causa della natura dei loro modelli. La maggior parte delle strategie inizia con un universo o un benchmark e utilizza i pesi del settore e del settore nei loro modelli. Ciò consente ai fondi di controllare la diversificazione in una certa misura senza compromettere il modello stesso. I fondi quantitativi di solito funzionano a costi inferiori perché non hanno bisogno di tanti analisti e gestori di portafoglio tradizionali per gestirli.

Svantaggi delle strategie quantitative

Ci sono ragioni per cui così tanti investitori non abbracciano completamente il concetto di lasciare che una scatola nera gestisca i propri investimenti. Per tutti i fondi quantici di successo là fuori, proprio come molti sembrano non avere successo. Sfortunatamente per la reputazione dei quants, quando falliscono, falliscono alla grande.

La gestione del capitale a lungo termine è stata uno dei più famosi hedge fund quantistici, in quanto gestito da alcuni dei leader accademici più rispettati e da due economisti vincitori del premio Nobel, Myron S. Scholes e Robert C. Merton. Durante gli anni '90, il loro team ha generato rendimenti superiori alla media e ha attratto capitali da tutti i tipi di investitori. Erano famosi non solo per lo sfruttamento delle inefficienze, ma anche per l'uso di un facile accesso al capitale per creare enormi scommesse con leva sulle direzioni del mercato.

La natura disciplinata della loro strategia ha effettivamente creato la debolezza che ha portato al loro collasso. La gestione del capitale a lungo termine è stata liquidata e sciolta all'inizio del 2000. I suoi modelli non includevano la possibilità che il governo russo potesse inadempiere su parte del proprio debito. Questo evento ha scatenato eventi e una reazione a catena amplificata dalla leva ha creato il caos. LTCM è stata così fortemente coinvolta in altre operazioni di investimento che il suo crollo ha interessato i mercati mondiali, innescando eventi drammatici.

A lungo termine, la Federal Reserve si è impegnata per aiutare e altre banche e fondi di investimento hanno sostenuto LTCM per prevenire ulteriori danni. Questo è uno dei motivi per cui i fondi quantistici possono fallire, poiché si basano su eventi storici che potrebbero non includere eventi futuri.

Mentre un forte team quantistico aggiungerà costantemente nuovi aspetti ai modelli per prevedere eventi futuri, è impossibile prevedere il futuro ogni volta. I fondi quantitativi possono anche essere sopraffatti quando l'economia e i mercati stanno vivendo una volatilità superiore alla media. I segnali di acquisto e vendita possono arrivare così rapidamente che l'elevato turnover può creare commissioni elevate ed eventi imponibili. I fondi quantistici possono anche rappresentare un pericolo quando sono commercializzati come a prova di orso o basati su strategie brevi. Prevedere i ribassi, usare i derivati ​​e combinare la leva finanziaria può essere pericoloso. Una svolta sbagliata può portare a implosioni, che spesso fanno notizia.

La linea di fondo

Le strategie di investimento quantitativo si sono evolute da scatole nere di back-office a strumenti di investimento tradizionali. Sono progettati per utilizzare le migliori menti del settore e i computer più veloci sia per sfruttare le inefficienze sia per sfruttare la leva finanziaria per fare scommesse di mercato. Possono avere molto successo se i modelli hanno incluso tutti gli input giusti e sono abbastanza agili da prevedere eventi di mercato anomali. Il rovescio della medaglia, mentre i fondi quantici sono rigorosamente sottoposti a test retrospettivi fino a quando funzionano, la loro debolezza è che si basano su dati storici per il loro successo. Mentre gli investimenti in stile quantico hanno il loro posto sul mercato, è importante essere consapevoli delle sue carenze e rischi. Per essere coerenti con le strategie di diversificazione, è una buona idea trattare le strategie quantistiche come uno stile di investimento e combinarle con strategie tradizionali per ottenere una corretta diversificazione.