Volatilità Sorriso Definizione e usi
Un sorriso di volatilità è una forma grafica comune che deriva dalla rappresentazione del prezzo di esercizio e della volatilità implicita di un gruppo di opzioni con la stessa attività sottostante e la stessa data di scadenza. Il sorriso di volatilità è così chiamato perché sembra una bocca sorridente. La volatilità implicita aumenta quando l'attività sottostante di un'opzione è ulteriormente fuori dal denaro (OTM) o nel denaro (ITM), rispetto al denaro (ATM). Il sorriso sulla volatilità non si applica a tutte le opzioni.
Key Takeaways
- Quando le opzioni con la stessa data di scadenza e la stessa attività sottostante, ma prezzi di esercizio diversi, sono rappresentate per volatilità implicita, la tendenza è che quel grafico mostri un sorriso.
- Il sorriso mostra che le opzioni che sono più in-out o out-of-the-money hanno la volatilità implicita più alta.
- Le opzioni con la volatilità implicita più bassa hanno prezzi di esercizio presso o vicino al denaro.
- Non tutte le opzioni avranno un sorriso di volatilità implicita. Le opzioni azionarie a breve termine e le opzioni relative alle valute hanno maggiori probabilità di avere un sorriso di volatilità.
- La volatilità implicita di una singola opzione può anche seguire il sorriso di volatilità mentre sposta più ITM o OTM.
- Mentre la volatilità implicita è un fattore nel prezzo delle opzioni, non è l'unico fattore. Un trader deve essere consapevole di quali altri fattori stanno guidando il prezzo di un'opzione e la sua volatilità.
Cosa ti dice un sorriso sulla volatilità?
I sorrisi di volatilità sono creati dalla volatilità implicita che cambia man mano che l'attività sottostante sposta più ITM o OTM. Più un'opzione è ITM o OTM, maggiore diventa la sua volatilità implicita. La volatilità implicita tende ad essere più bassa con le opzioni ATM.
Il sorriso di volatilità non è previsto dal modello Black-Scholes, che è una delle principali formule utilizzate per valutare le opzioni e altri derivati. Il modello di Black-Scholes prevede che la curva di volatilità implicita sia piatta se confrontata con i prezzi di esercizio variabili. Sulla base del modello, ci si aspetterebbe che la volatilità implicita sarebbe la stessa per tutte le opzioni in scadenza alla stessa data con la stessa attività sottostante, indipendentemente dal prezzo di esercizio. Eppure, nel mondo reale, non è così.
I sorrisi di volatilità hanno iniziato a verificarsi nei prezzi delle opzioni dopo il crollo del mercato azionario del 1987. Prima non erano presenti nei mercati statunitensi, indicando una struttura di mercato più in linea con quanto previsto dal modello Black-Scholes. Dopo il 1987, i trader si sono resi conto che eventi estremi potevano accadere e che i mercati hanno una significativa inclinazione. La possibilità di eventi estremi doveva essere presa in considerazione nel prezzo delle opzioni. Pertanto, nel mondo reale, la volatilità implicita aumenta o diminuisce quando le opzioni spostano più ITM o OTM.
Inoltre, l'esistenza del sorriso sulla volatilità mostra che le opzioni OTM e ITM tendono ad essere più richieste rispetto alle opzioni ATM. La domanda guida i prezzi che influiscono sulla volatilità implicita. Ciò potrebbe essere parzialmente dovuto al motivo sopra menzionato. Eventi estremi possono verificarsi causando significativi spostamenti di prezzo nelle opzioni. Il potenziale per grandi turni viene preso in considerazione nella volatilità implicita.
Esempio di come utilizzare il sorriso sulla volatilità
I sorrisi della volatilità possono essere visti confrontando varie opzioni con la stessa attività sottostante e la stessa data di scadenza, ma prezzi di esercizio diversi. Se la volatilità implicita viene tracciata per ciascuno dei diversi prezzi di esercizio, potrebbe esserci una forma a U. La forma a U non è sempre perfettamente formata come rappresentato nel grafico.
Per una stima approssimativa se un'opzione ha una forma a U, apri una catena di opzioni che elenca la volatilità implicita dei vari prezzi di esercizio. Se l'opzione ha una forma a U, le opzioni ITM e OTM di pari importo dovrebbero avere all'incirca la stessa volatilità implicita. Più ITM o OTM maggiore è la volatilità implicita, con la volatilità implicita più bassa vicino alle opzioni ATM. In caso contrario, l'opzione non si allinea con un sorriso di volatilità.
La volatilità implicita di una singola opzione potrebbe anche essere tracciata nel tempo in relazione al prezzo dell'attività sottostante. Man mano che il prezzo si sposta all'interno o all'esterno del denaro, la volatilità implicita può assumere una forma a U.
Ciò può essere utile se si cerca un'opzione con volatilità implicita inferiore. In questo caso, scegli un'opzione vicino al denaro. Se stai cercando una maggiore volatilità implicita, scegli un'opzione che sia ulteriore ITM o OTM. Ricorda, tuttavia, poiché il sottostante si avvicina o allontana dal prezzo di esercizio, ciò influirà sulla volatilità implicita. Pertanto, mantenere un portafoglio di opzioni con una volatilità implicita specifica richiederà un rimpasto continuo.
Non tutte le opzioni si allineano al sorriso di volatilità. Prima di utilizzare il sorriso sulla volatilità per agevolare le decisioni di trading, verificare che la volatilità implicita dell'opzione segua effettivamente il modello del sorriso.
La differenza tra un sorriso di volatilità e un'inclinazione / sorriso di volatilità
Mentre le opzioni azionarie a breve termine e le opzioni forex si orientano maggiormente verso l'allineamento con un sorriso di volatilità, le opzioni sull'indice e le opzioni azionarie a lungo termine tendono ad allinearsi maggiormente con una inclinazione della volatilità. L'inclinazione / smirk mostra che la volatilità implicita può essere maggiore per le opzioni ITM o OTM.
Limitazioni dell'uso del sorriso sulla volatilità
Innanzitutto, è importante determinare se l'opzione negoziata si allinea effettivamente con un sorriso di volatilità. Il sorriso di volatilità è un modello con il quale un'opzione può allinearsi, ma la volatilità implicita potrebbe allinearsi maggiormente con un'inclinazione / un sorriso di inversione o in avanti.
Inoltre, a causa di altri fattori di mercato, come l'offerta e la domanda, il sorriso di volatilità (se applicabile) potrebbe non essere una forma a U pulita (o un ghigno). Potrebbe avere una forma a U di base, ma potrebbe essere instabile con alcune opzioni che mostrano una volatilità più o meno implicita di quanto ci si aspetterebbe in base al modello.
Il sorriso sulla volatilità evidenzia dove dovrebbero cercare i trader se desiderano una volatilità più o meno implicita, ma ci sono molti altri fattori da considerare quando prendono una decisione di trading di opzioni.
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