Regola di Volcker
La Regola Volcker è una norma federale che generalmente proibisce alle banche di svolgere determinate attività di investimento con i propri conti e limita i loro rapporti con fondi di copertura e fondi di private equity, detti anche fondi coperti. La regola Volcker mira a proteggere i clienti delle banche impedendo alle banche di effettuare determinati tipi di investimenti speculativi che hanno contribuito alla crisi finanziaria del 2008.
Nell'agosto del 2019, The Office of the Comptroller of the Currency ha votato per modificare la regola Volcker nel tentativo di chiarire quale fosse il trading di titoli e che non era consentito dalle banche. La modifica richiederebbe la firma di cinque agenzie di regolamentazione prima di entrare in vigore, ma è generalmente vista come un allentamento della precedente restrizione della norma alle banche che utilizzano i propri fondi per negoziare titoli.
Storia della regola di Volcker
Prende il nome dall'ex presidente della Federal Reserve Paul Volcker, la regola Volcker fa riferimento alla sezione 619 del Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act, che stabilisce le regole per l'attuazione della sezione 13 della Bank Holding Company Act del 1956.
La Regola Volcker vieta alle banche di utilizzare i propri conti per la negoziazione proprietaria a breve termine di titoli, derivati e futures su materie prime, nonché opzioni su uno di questi strumenti. La norma impedisce inoltre alle banche o agli istituti di deposito assicurati di acquisire o trattenere interessi di proprietà in hedge fund o fondi di private equity, fatte salve alcune esenzioni. In altre parole, la norma mira a scoraggiare le banche dall'assumere troppi rischi, impedendo loro di utilizzare i propri fondi per fare questo tipo di investimenti per aumentare i profitti. La Regola Volcker si basa sul presupposto che queste attività commerciali speculative non avvantaggiano i clienti delle banche.
La norma è entrata in vigore il 1 ° aprile 2014, con la piena conformità delle banche richiesta entro il 21 luglio 2015, sebbene da allora la Federal Reserve abbia fissato le procedure affinché le banche richiedano un periodo di tempo prolungato per passare alla piena conformità per determinate attività e investimenti. Il 30 maggio 2018, i membri del Consiglio della Federal Reserve, guidati dal presidente Jerome (Jay) Powell, hanno votato all'unanimità per far avanzare una proposta per allentare le restrizioni intorno alla regola Volcker e ridurre i costi per le banche che devono rispettarla. L'obiettivo, secondo Powell, è "... sostituire i requisiti eccessivamente complessi e inefficienti con un insieme più snello di requisiti."
Maggiori informazioni sulle specifiche della regola Volcker
La norma, così com'è, consente alle banche di continuare a fare mercato, sottoscrivere, coprire, negoziare titoli governativi, impegnarsi in attività di compagnie assicurative, offrire fondi di copertura e fondi di private equity e agire come agenti, broker o depositari. Le banche possono continuare a offrire questi servizi ai propri clienti per generare profitti. Tuttavia, le banche non possono impegnarsi in queste attività se ciò crea un conflitto di interessi materiale, espone l'ente a attività o strategie di negoziazione ad alto rischio o genera instabilità all'interno della banca o all'interno del sistema finanziario statunitense.
A seconda delle loro dimensioni, le banche devono soddisfare livelli variabili di obblighi di segnalazione per comunicare al governo i dettagli delle loro attività commerciali coperte. Le istituzioni più grandi devono attuare un programma per garantire la conformità alle nuove regole e i loro programmi sono soggetti a test e analisi indipendenti. Gli enti più piccoli sono soggetti a requisiti di conformità e rendicontazione minori.
Storia della regola di Volcker
Le origini della regola risalgono al 2009, quando l'economista ed ex presidente della Fed Paul Volcker ha proposto un regolamento in risposta alla crisi finanziaria in corso (e dopo che le maggiori banche della nazione hanno accumulato ingenti perdite dalle loro armi commerciali proprietarie) che mirava a vietare alle banche di speculando nei mercati. Volcker alla fine sperava di ristabilire il divario tra banca commerciale e banca d'investimento - una divisione che una volta esisteva ma che era stata legalmente sciolta da una parziale abrogazione del Glass-Steagall Act nel 1999.
Sebbene non facesse parte della proposta originale dell'allora presidente Barack Obama di revisione finanziaria, la Regola Volcker è stata approvata da Obama e aggiunta alla proposta del Congresso nel gennaio 2010.
Nel dicembre 2013, cinque agenzie federali hanno approvato i regolamenti finali che costituiscono la Regola Volcker: il consiglio dei governatori del sistema di riserva federale, la Federal Deposit Insurance Corporation, l'ufficio del controllore della valuta, la Commissione per il trading di futures su merci e il Commissione titoli e cambi.
Critica alla regola di Volcker
La Regola Volcker è stata ampiamente criticata da vari punti di vista. Nel 2014 la Camera di commercio degli Stati Uniti ha affermato che non è mai stata effettuata un'analisi costi-benefici e che i costi associati alla regola Volcker superano i suoi benefici. Nel 2017, il funzionario ad alto rischio del Fondo monetario internazionale ha affermato che le normative per prevenire le scommesse speculative sono difficili da applicare e che la regola Volcker potrebbe ridurre involontariamente la liquidità nel mercato obbligazionario. Le serie di discussione sulle finanze e l'economia della Federal Reserve (FEDS) hanno avanzato un'argomentazione analoga, affermando che la regola Volcker ridurrà la liquidità a causa di una riduzione delle attività di market making delle banche. Inoltre, nell'ottobre 2017, un rapporto di Reuters ha rivelato che l'Unione europea aveva cancellato un disegno di legge che molti caratterizzavano come la risposta dell'Europa alla regola Volcker, non citando alcun accordo prevedibile in vista. Nel frattempo, diversi rapporti hanno citato un impatto più leggero del previsto sui ricavi delle grandi banche negli anni successivi all'emanazione della regola, sebbene gli sviluppi in corso nell'attuazione della regola possano influire sulle operazioni future.
Il futuro della regola di Volcker
Nel febbraio 2017, il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha firmato un ordine esecutivo che dirigeva l'allora segretario al Tesoro Steven Mnuchin per rivedere le normative esistenti sul sistema finanziario. Dall'ordine esecutivo, i funzionari del Ministero del Tesoro hanno pubblicato numerosi rapporti che proponevano modifiche a Dodd-Frank, inclusa una proposta raccomandata per consentire alle banche maggiori esenzioni ai sensi della Regola Volcker.
In uno dei rapporti, pubblicato a giugno 2017, il Ministero del Tesoro ha affermato di raccomandare modifiche significative alla Regola Volcker aggiungendo che non supporta la sua abrogazione e "supporta in linea di principio" le limitazioni della regola sul trading proprietario. Il rapporto raccomanda in particolare di esentare dalle banche Volcker Rule con attività per meno di $ 10 miliardi. Il Ministero del Tesoro ha anche citato gli oneri di conformità normativa creati dalla norma e ha suggerito di semplificare e perfezionare le definizioni di negoziazione proprietaria e fondi coperti oltre ad ammorbidire la regolamentazione per consentire alle banche di coprire più facilmente i loro rischi.
Dalla valutazione di giugno 2017, Bloomberg ha riferito a gennaio 2018 che l'ufficio del Tesoro del controllore della valuta ha condotto gli sforzi per rivedere la Regola Volcker in conformità con alcune raccomandazioni del Tesoro. Un calendario per rendere effettive le eventuali modifiche proposte rimane poco chiaro, sebbene occorrerebbe sicuramente mesi o anni. Il voto del Consiglio della Federal Reserve alla fine di maggio 2018 pone le basi per un più ampio svolgimento della regola così com'è.
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